财联社 9 月 10 日讯（编辑 潇湘）美国财长贝森特曾承诺将重拳出击以压低美债收益率，但就目前而言，他的举措显然力度还不够。
周三，美国财政部宣布将在次日的回购操作中购买至多 60 亿美元的长期国债。这数字让不少原本期待大规模的投资者感失望，同时也动美国长债收益率进步升至了多年来的新。
此前，美国财政部已于上月宣布将单次长期国债的回购上限从 20 亿美元至少翻倍。该项目初旨在年限较长、流动不足的旧债券的市场流动。然而，鉴于长期收益率当时正逼近关键警戒线，市场普遍将此举解读为财政部意在遏制借贷成本攀升。
贝森特曾自诩为"美国席债券销员"，并在特朗普二任期初期便将降低 10 年期美债收益率列为行政优先事项。然而，这目标近来却屡屡因地缘冲突 ( 如伊朗局势 ) 、关税政策以及诸多行政权力之外的突发事件而受阻。
总体来看，这位"索罗斯门徒"、前知名对冲基金经理在管理市场面已采取了异常激进的做法，甚至包括直接干预外汇市场以支撑阿根廷比索和日元。
连日来，他的表态发调。周二在谈及近期对日元的干预时，他是放出豪言："我有不对称信息，我现在就是庄。谁想跟我对赌，放马过来。"
然而周三美国债市的波动——尽管幅度相对有限，却揭示了这种调姿态背后的风险：这位财政部长所设立的目标，恐怕难以圆满兑现。
贝森特的"救市底"未能令市场买账
"任何试图通过回购来压低收益率的举措都收甚微，" Cresset Capital 席投资策略师 Jack Ablin 表示，"这只是在掩盖问题。"
些投资者表示榆林橡塑胶 ，美国财政部目前正处于两难境地：市场对回购规模的预期很，但若不放宽"仅按现行市场价格购买债券"的指针，就很难真正动市场。
Lord Abbett 固定收益投资组经理 Leah Traub 表示，这使美国财政部在这些回购操作中陷入了艰难抉择。
由于债券价格下跌，美国国债收益率在整个夏季持续走，30 年期美债收益率是举上冲至了 19 年来的点。背后的核心手之，正是战火引发的能源价格飙升——周三，随着中东局势升，布伦特原油价格自 7 月以来次突破每桶 100 美元大关。
这加剧了市场对通胀顽固企的担忧，进而引发对美联储可能早在下周议息会议上加息的恐慌。
些交易员还补充道，强劲的劳动力市场、不断膨胀的美国财政赤字，以及科技巨头密集发债对市场资金的争夺，也均在共同长债收益率。
债市的这场暴跌同样给股市抹上阴影。在 9 月这个历史上美股往往表现疲软的月份，美国三大股指在过去几个交易日连番走低。周三，道琼斯工业指数进步下跌了 0.8，标准普尔 500 指数下跌 0.5，纳斯达克综指数下跌 0.6。
企的国债收益率了消费者与企业的借贷成本及抵押贷款利率，终将蚕食上市公司利润。此外，收益率上升还会吸引多资金从风险的股票市场流向度安全的国债市场。
Ablin 补充道："随着收益率走，国债对资金的吸引力正在分流股市的资金，不少投资者已经在考虑转轨变道。"
光靠 60 亿美元回购规模仍远远不够？
对于美国财政部周三宣布的回购数字，德意志银行策略师 Steven Zeng 表示："他们把规模提到了初的三倍，但市场仍把它当成令人失望的消息，因为这不是投资者想要的那种 ' 震撼式 ' 行动。就好像财政部自己造出了个怪物，保温护角专用胶现在只能不断给它喂食。"
至少目前来看，美国财政部并未在周四之后的回购指引中进步"加料"。美国财政部表示，本财季另外六次长期名义国债回购操作，每次购买规模将不低于 40 亿美元。这与财政部 8 月 19 日发布的公告措辞致。当时财政部表示，此前初步设定为每次 20 亿美元的操作规模将"至少提倍"。
"就眼下的形势来看，美国财政部异于拿了把水枪去坦克大战，"布朗兄弟哈里曼公司的 Elias Haddad 戏谑道。
在 8 月 19 日扩容版回购计划次公布后，美国长债收益率曾短暂下行，但很快便收复失地。贝森特周二在得克萨斯州的场活动上表示，此前市场的剧烈波动源于对"美国将力偿还债务"的恐慌，"这虽然荒谬，却度成了占据主地位的市场叙事。"
此外，贝森特还公开将回购解释为旨在提升市场流动。他上周提到，回购能帮助银行及其他金融机构卸下手中流动较差的旧债，从而腾出资金与资产负债表空间，以便好地参与新发国债的拍。
Evercore ISI 经济学主管 Krishna Guha 及其团队在新报告中分析称，周三的声明"表明贝森特正在接纳回购工具的局限"。报告指出，贝森特或许已经意识到"美国不可能违背经济基本面去硬干预收益率"。
遏制收益率飙升的难度在周三晚些时候的国债拍中展现遗：美国财政部当天标售了 390 亿美元的 10 年期国债，虽然需求较为盛，但得标收益率仍达 4.834。这数字创下了该期限国债拍历史上的纪录。
多位投资者与分析师指出，在距离 11 月国会大选仅剩几周的关键节点，加码回购凸显了特朗普政府对长期借贷成本飙升的切焦虑。美债收益率的轮番攀升，已直接动美国住房抵押贷款利率冲上了年多来的点。
法国兴业银行美国研究主管 Subadra Rajappa 表示："我不确定这些回购终会对国债市场产生多大影响。"他指的是市场预期这些操作可能会有助于降低债券收益率。"这表明他们理解长期抛售的重要。但我认为，他们真正需要解决的问题是债务和赤字的走向。其他切都是表面功夫。"
宏观策略师 Sebastian Boyd 则指出，要想让长期收益率下降，美国财政部"需要作出些艰难且不会立即见的决定"，例如减少支出，以及通过提利率来压低长期通胀预期。如果他们缺乏这种担当，收益率看起来还会继续缓慢上升。
不过，些业内人士仍认为，鉴于周三的公告直接出了相反的走势，贝森特接下来或许会面临将单次回购规模继续至 60 亿美元以上的压力。尽管有分析认为 100 亿美元是不可逾越的鸿沟，但也有不少人认为他有理由继续加大筹码。
德意志银行的 Zeng 表示，美国财政部终也有可能购买多债券。该部门有关回购的"常见问题"页面提到，通常会在操作当天上午 11 点发布"终回购公告"，并以该公告取代此前的初步公告。
"贝森特正在用言行向市场传递信号：别在 30 年期国债上跟财政部死磕，" Neuberger Berman 投资组经理 Joseph Purtell 表示，"他接下来仍可以把回购规模拉得非常，甚至是数百亿美元。这在技术上并没有明确的上限。"相关词条:管道保温施工 塑料挤出设备 预应力钢绞线 玻璃棉厂家 保温护角专用胶
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