圳商报·读创客户端记者李薇
4月10日晚间，星华新材（301077）发布2025年年报张家口家具封边胶价格，报告期公司实现营业收入7.69亿元，同比下滑2.90；归母净利润1.30亿元，同比下滑12.40；扣非归母净利润1.24亿元，同比下滑11.49。拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）。
资料显示，星华新材主营业务为反光材料及其制品的研发、设计、生产及销售。历年财报显示，该公司近年业绩较为波动，2020年到2024年公司净利有增有减，而2024年公司净利在连续两年下滑后较上年增长了51.93，但2025年公司未能延续这良好势头。
价格战与成本压力双重夹击
星华新材在财报中将其业绩下滑的主要原因归结为“市场竞争日趋激烈”。作为公司对主力的反光材料产品，在2025年遭遇了显著的售价下跌张家口家具封边胶价格，报告期内售价走势变动原因明确标注为“主要系市场竞争日趋激烈所致”。这直接致该品类在销量同比微增0.44的情况下，销售收入反而下降了3.22。
此外，作为二大收入来源的反光服饰业务表现为惨淡，销售收入同比骤降34.87，毛利率也同步下滑2.48个百分点，显示出该细分域正面临需求萎缩或替代品冲击的双重压力。
从成本端来看，尽管原材料成本因油价等因素有所下降，致整体材料成本同比减少5.76，但公司的人力成本却逆势上涨5.67。降增之间，进步挤压了公司的利润空间。
入分析财报张家口家具封边胶价格，星华新材在业绩下滑之外，泡沫板橡塑板专用胶还暴露出若干值得投资者警惕的财务问题：
存货与应收账款企，资产减值风险增加
截至2025年末，公司存货账面价值为1.50亿元，较期初增长5.06；应收账款余额为1.00亿元。与之对应，公司本期计提的资产减值损失（主要为存货跌价准备）达884.08万元，同比增长44.14。在市场竞争加剧、产品售价走低的背景下，持续企的存货和应收账款疑加大了未来进步减值的风险。
跨界收购AI公司，商誉减值与整风险并存
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财报中引人注目的莫过于公司向“人工智能及力域”的跨界布局。2025年12月，星华新材宣布收购东智能科技（上海）有限公司70的股权，并于2026年1月完成交割。
对此，公司管理层在财报中罕见地坦承了多重风险：①业务融风险：上市公司此前并相关行业的管理经验，协调整能力面临巨大考验。②商誉减值风险：本次收购将在公司并资产负债表中形成定金额的商誉，若东科技未来经营不善，商誉减值将直接冲击当期利润。③业绩承诺风险：交易对手能否完成业绩承诺存在不确定，且存在补偿义务法执行的可能。
尽管公司强调此举是“开启AI技术赋能产业的全新征程”，但在主业面临增长瓶颈之际，贸然切入个陌生且资本度密集的域，其战略理及后续整果仍有待市场检验。
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