上证报证券网讯（记者武斌）随着A股2025年年报披露收官，兰花科创交出了上市以来少见的亏损“答卷”。

　　年报数据显示，兰花科创2025年实现营收81.42亿元，同比下降30.39；归母净利润为-5.40亿元，不仅由盈转亏且降幅达175.23。

　　不过，纵观财报数据，兰花科创2025年的业绩下滑像是行业周期下行叠加战略布局投入所带来的阶段、战略亏损。报告期内，公司在资源储备、产业链延伸、现有产业升上大手笔布局益阳护角胶，虽短期压制了当期利润，却为后续业绩修复埋下伏笔。

　　多重因素拖累业绩

　　资料显示，兰花科创是以煤炭、化肥、化工为主产业的现代企业，主营业务包括煤炭、尿素、己内酰胺三大核心产品。

　　2025年，面对煤炭市场度调整、化工行业转型升的大环境，兰花科创主要产品市场价格持续下行，致公司营业收入从2024年的116.97亿元降至81.42亿元。尽管煤炭销量在2025年微增0.05，但售价同比下降21.76，实现毛利16.84亿元，同比减少46.12。此外，公司尿素产品的产、销量也同比分别下滑24.98及22.98，售价则下跌13.81，毛利同比下跌66.75；己内酰胺全年产量锐减72.66，亏损近亿元，成为拖累公司业绩的重要因素。

　　行情影响之外益阳护角胶，兰花科创还在同步进煤化工产业节能环保升、全资子公司兰花煤化工公司升改造等，进步挤压了2025年的经营业绩。

　　面对多重经营压力，兰花科创却释放了积信号。公司在年报中同步披露了2026年经营目标：计划实现煤炭产量1450万吨、成氨36万吨、尿素63万吨、甲醇1.5万吨；营业收入92亿元；实现利润2亿元。

　　重仓布局资源物流

　　在2025年亏损5亿元的背景下，兰花科创如何逆势破局？

　　根据公开资料益阳护角胶，兰花科创曾于2025年3月以69.49亿元的价格成功竞得山西省阳城县寺头区块煤炭探矿权。这大手笔投资令公司形资产从50.49亿元大增至118.40亿元，增幅达134.52。但这也致了公司2025年投资活动现金流净流出76.73亿元。

　　“短期看，这笔大额开支致公司账面现金吃紧；但长期看，该区块煤炭资源储量过2亿吨，将大地扩充公司煤炭资源储备，为煤炭主业可持续发展奠定资源基础。”兰花科创有关负责人告诉上证报记者，公司正积动新增寺头井田“探转采”办理进度，确保项目尽快开工建设。此外，公司在建煤炭项目芦河煤业90万吨产能项目也在稳步进，预计2027年初正式投产，泡沫板橡塑板专用胶进步放大产能优势。

　　扩充资源储备的同时，兰花科创也在持续延伸产业链。2025年，兰花科创出资1.49亿元完成了对山东嘉祥港务有限公司62股权的收购。位于京杭大运河黄金水道要冲的嘉祥港，连接着京津冀与长三角。这收购也使得兰花科创快速切入内河航运物流域，通了煤炭外运通道，完善了从矿井到港口的运输链条，进步提升了整体运营率和市场抗风险能力。

　　在公司2026年度工作会议上，兰花科创明确提出，嘉祥港将依托港口区位与资源优势布局储能业务，搭建业化、规模化的能源存储平台，完善“产-运-储-销”体化能源供应链条，培育新的利润增长。

　　产业改造提速

　　从2025年的财务数据看，兰花科创化工业务板块的转型升是扭转公司业绩走势的关键。

　　近年来，兰花科创致力于动化工业务升，斥资39.62亿元造煤化工节能环保升改造项目。2025年，公司已完成项目投资13.5亿元，主装置土建基础完工，预计于2026年底前投入试运行。投产后，公司尿素产能将增加至120万吨左右，并新增年产9.44万吨液化气的生产能力，在优化产品结构的同时大幅提升化工板块盈利能力。

　　此外，兰花科创旗下田悦纯氧气化改造项目亦顺利投运，丹峰化工绿甲醇技改、新材料智能工厂等项目有序进，公司产业现代化、绿化转型进步落地。

　　4月初，兰花科创30亿元的发债计划获证监会注册批复。未来，随着融资的顺利落地，有望大限度公司现金流，为业务布局、产业升提供有力资金支持。

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　　正如部分机构在近期研报中预测，随着煤炭及化工产品价格回暖，叠加公司在建项目投产、资源优势释放、物流降本增落地，兰花科创各业务板块盈利有望迎来修复。

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