中信证券研究认为，今年以来AI驱动的行情是由庞大的基础设施投资驱动的“瓶颈交易”，像是2006~07年由投资和重资产公司动的牛市，而非互联网泡沫行情，加息很难影响“AI类周期股”的估值，除非加息真的影响到AI的终端需求、商业化假设和资本开支增速。全球范围内的加息进程率先影响到的是需求增长相对偏弱的板块，AI与非AI的K型分化在全球都成立；不过，由于强势美元叙事同时开始回归，以及市场整体呈现存量资金调结构的格局，A股的非AI周期板块相比海外的对标公司明显弱；同样是K型分化，A股行情的宽度相对海外有所不足。改变非AI板块的弱势还需要自身叙事在未来出现些积变化，或者资金面发生改变乌鲁木齐pvc排水管专用胶水，而非等AI调整。

在配置上，中信证券依然建议坚持AI+能化的结构。AI端，中信证券继续看好部分筹码拥挤度相对较低的品种，比如存储、燃气轮机、柴油发电机组以及部分半体设备、材料。能化端，万能胶生产厂家电新面中信证券看好电解液及添加剂、隔膜等品种的业绩兑现；化工面，油价中枢和波动率的下降带来补库开工需求，以及宏观流动预期的见顶会是后续潜在的节奏点，当下看好些成本下探空间大、相对刚需且估值较低的品种，如制冷剂、磷化工、氨纶、染料、大炼化等；有面，中信证券荐具备部分AI敞口但宏观上由于加息叙事估值暂时被压制的力金属，如锡、铜及部分AI小金属（钨）。此外，继续建议增配低估值的券商，当下流动的压制等瑕疵可能会在下半年开始逐渐消退，中报预告亦是催化。相关词条:玻璃棉毡     塑料挤出机     预应力钢绞线    铁皮保温    万能胶生产厂家

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