油市不确定因素仍在持续发酵。3月9日双鸭山万能胶厂，美国WTI、英国布伦特（Brent）原油期货价格开盘后大幅飙涨约30，盘中度逼近120美元/桶位，创自2022年3月俄乌冲突以来新。

但随着盘中G7拟协调释放石油储备消息传出，油价现已抹去近半涨幅。截至18时20分，美国WTI、英国布伦特原油期货价格分别报102美元/桶、104美元/桶，涨幅在12上下波动。

100美元这个位置，被视为当前市场判断局势变化的重要心理阈值。行业认为，油市交易的焦点，正由“价格上涨”转向运输中断带来的市场实际供应缺口。

中化能源股份有限公司正经济师海滨今日发文称，美伊以冲突爆发后，因担心遇袭，各国的油轮、液化气运输船均不敢冒险穿过霍尔木兹海峡。由于产品法外运，海湾各国或将很快被迫减产。科威特石油公司和阿布扎比国石油公司已经宣布削减产量，伊拉克部分油田已经停产。油气市场恐慌情绪蔓延。

霍尔木兹海峡是全球能源运输的“咽喉要道”，承载着全球约20的能源供应。2025年约1500万桶/日的原油通过该海峡运输，占全球原油海运贸易量的34。据彭博3月9日汇编的船舶追踪数据，该航道已连续七天陷入近乎停滞状态。

持续供应中断的风险下，能源消费大国动用石油战略储备的压力不断加大。据新华社援引英国《金融时报》消息，G7将在3月9日开会探讨由能源署协调下联释放石油储备的计划双鸭山万能胶厂，以应对中东局势升造成油价飙升的问题。

“美伊冲突的核心经济影响在于霍尔木兹海峡的通行状态。”粤开证券席经济学、研究院院长罗志恒在研报中指出，若海峡陷入实质封锁，将致全球能源化工品供给紧缺与供应链成本上升，形成典型的供给冲击，如前两次石油危机等。另外，若这影响延续，将增大全球通胀上行风险，继而增大货币政策紧缩风险与经济下行压力；能源对外依赖国则可能陷入生产停滞、通胀企的滞胀局面。

站在100美元关键十字路口，业内基于本次冲突演进态势及美伊双诉求等，预测了冲突大致存在的三种走向及对石油市场的影响。

种走向是冲突短期降温。罗志恒预测，在油价上升影响到美国居民生活以及特朗普的国内支持度、海湾国和能源国经济大幅受影响的背景下，各斡旋或让冲突在1个月内降温，冲突影响范围相对有限。布伦特原油价格可能随冲突降温回落至70-80美元/桶，但由于市场对未来能源供给担忧仍存，油价波动中枢可能仍于冲突前水平。

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但若外交谈判久拖不决双鸭山万能胶厂，冲突未能在短期内实质降，霍尔木兹海峡商业航运预计持续受阻1-3个月，局势将在低烈度与烈度间演变。

国金证券席经济学宋雪涛在研报中分析，在低烈度阶段，霍尔木兹海峡虽未正式关闭，万能胶厂家但主要石油公司、商业运营商和保险公司陆续退出，红海绕行等替代运输路线远不足弥补缺口，全球原油供应链将出现约200万-400万桶/日实质收紧，对应WTI近月价格将在91-100美元区间波动；而若外交谈判在3月中旬前仍未取得实质进展，冲突将向烈度过渡，航道事实封锁从短期冲击演变为结构中断，全球原油净供应缺口或扩大至500万-600万桶/日，油价中枢将上移至100-103美元/桶。

业内认为，端的情景是，冲突长期化并大幅升，致霍尔木兹海峡在较长时间出现严重且难以逆转的航运中断。宋雪涛称，此情景触发条件可能是伊朗在海峡大规模布雷并持续部署人机蜂群，而这将使全球原油市场面临约700万-1000万桶/日的净供应冲击，WTI价格涨至118-148美元/桶区间，对全球通胀路径以及主要央行的政策节奏产生明显扰动。

“考虑到核问题复杂、伊朗的抵抗能力等，‘战事长期化’情形概率相对较低，但也要警惕。”罗志恒提示，油价长期位将升全球通胀，继而致消费萎缩、经济下行。他表示，参考2022年爆发的俄乌冲突，该事件陷入长期化，致全球粮食、能源供给严重紧缺，并相继引发了全球通胀、美联储激进加息、欧洲经济衰退、新兴市场债务危机与金融风险等系列次生影响，全球资产价格与投资逻辑出现刻变化。

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郭霁莹

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