A股今日迎来马年开门红，截止收盘，沪指涨0.87，证成指涨1.36，创业板指涨0.99。沪京三市成交额过2.2万亿，较上交易日放量逾2000亿。行业板块多数收涨，贵金属、石油石化、玻璃玻纤、农化制品、化学原料、非金属材料板块涨幅居前，影视院线、传媒、旅游及景区、软件开发板块跌幅居前。个股面，上涨股票数量过4000只，逾百股涨停。

　　2026年春节档，国产大模型企业迎来集体爆发，开启技术卡位战，在模型能、智能体（Agent）能力及生态落地等面突破，实现从跟跑到并跑的跨越。智谱发布GLM-5，编程能力对标Claude Opus 4.5，能Gemini3 Pro，且完成多款国产力平台适配。MiniMax 出M2.5，编程类测试刷新行业纪录，成本益大幅提升。字节跳动上线豆包大模型 2.0 全系列，多版本通用 Agent 模型对标顶，同步升音创作模型。月之暗面 Kimi K2.5 凭借 Agent Swarm 技术实现多智能体并行协作，春节期间新增 AI 代理服务测试版，拓展办公生产力场景。阿里除夕开源千问 Qwen 3.5-Plus，创新架构大幅降低部署成本，API 定价仅为同类 1/18，联动生态实现用户规模与技术影响力双突破。腾讯混元发布图像 3.0 模型，元宝 APP 造差异化 AI 社交生态，调用量大幅增长。

　　而大模型正在吃掉全球开发者市场。OpenRouter新周度数据显示，平台前十模型总token量约8.7万亿，模型占5.3万亿，占比61。MiniMax M2.5以2.45万亿token空降榜，Kimi K2.5以1.21万亿紧随其后，智谱GLM 5和DeepSeek V3.2分列三、五。此外据市场调研机构沙利文（Frost& Sullivan）发布《GenAI市场洞察：企业大模型调用全景研究，2025H2》。报告显示，2025年下半年，企业大模型日均调用量飙升至37.0万亿tokens，较上半年的10.2万亿增长263。头部大模型占比均有提升，其中，阿里云千问（Qwen）增幅多，占比跃升至32.1，相较上半年的17.7几乎翻倍，先优势扩大。

　　华泰证券表示，保温护角专用胶Token是纯粹的电力衍生品。当美国用户调用智谱/DeepSeek的API，数据经太平洋海底光缆到达数据中心，GPU消耗电力完成理——电力从未出境绥化泡沫板专用胶厂，但价值通过Token完成跨境交付。摩根大通指出，的AI理Token消耗量预计将从2025年的约10千万亿增长至2030年的约3900千万亿，五年间增长约370倍。

　　华泰证券：低电价优势正在转化为全球AI服务定价权

　　随着2025年AI速发展，云计需求日益膨胀，且AI训练/理过程对于通用力也有明显拉动。Token是纯粹的电力衍生品。当美国用户调用智谱/DeepSeek的API，数据经太平洋海底光缆到达数据中心，GPU消耗电力完成理——电力从未出境，但价值通过Token完成跨境交付。电力+力占Token成本结构70以上，低电价优势正在转化为全球AI服务定价权。

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　　摩根大通：Token消耗量步入个长达数年的速增长期

　　春节AI应用广战仅是表面，在这背后层的趋势在于，消费者获取信息和消费内容的式正在经历结构变革，这进程实际上升了理量，将驱动Token消耗量步入个长达数年的速增长期。其预测，的AI理Token消耗量预计将从2025年的约10千万亿增长至2030年的约3900千万亿，五年间增长约370倍。

　　长江证券：token数量的真正爆发预计将在2026年到来

　　随着编程和多模态模型和产品的逐步成熟，下游应用场景有望被真正开，带来大量的质量token需求。参照海外AI产业发展规律，从资本开支投入到token需求爆发存在约两年的滞后期。国内大厂的AI资本开支周期较海外滞后约年，于2024年下半年开启。因此，国内云厂商收入已开始兑现增长，而token数量的真正爆发预计将在2026年到来。

　　国联民生：云计及配套服务厂商有望迎来估值重构

　　伴随Tokens需求快速提升，涨价趋势从上游逐步传到CPU及云服务，全球云计龙头AWS率先开启提价破行业惯例，云计及配套服务厂商有望迎来估值重构，建议关注：1）云计：阿里巴巴、金山云、优刻得、都在线、信服、宏景科技、顺网科技、网宿科技、青云科技等；2）CPU：海光信息、长城、龙芯中科、禾盛新材等；3）数据库：星环科技、达梦数据、海量数据、太股份、图软件，拓尔思等。

　　开源证券：全球AI或继续共振

　　展望2026年，AI“虹吸应”显著，全球AI或继续共振。海外面，谷歌、Meta等巨头不断上调AI资本开支指引，谷歌Gemini等大模型Tokens消耗量大幅提升，AI正循环应逐步凸显；国内面，以字节跳动、阿里巴巴、腾讯等为代表的国内AI巨头或进入AI力大规模投入期。

　　东莞证券：国产大模型落地有望加速token消耗量上涨

　　随着国产模型的编程、智能体能力提升，其调用量大幅增加，国产大模型在编程、智能体域对标全球头部模型，有望进步加快应用落地，加速token消耗量上涨。

　　（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作绥化泡沫板专用胶厂，切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)