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　　来源：中粮期货研究中心

　　摘要

　　2026年2月25日，津巴布韦矿业部突然宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口（含在途货物），企业事先未获通知。该事件与2月24日津巴布韦矿产营销公司（MMCZ）叫停出口系不同事件，且远市场预期。目前津巴布韦锂供应量约为1-1.5万吨LCE/月，若禁运时间过个月，将对国内4月后的碳酸锂产量产生显著影响，“供给滞后+低库存”的基本面将继续为碳酸锂价格提供上行空间。

　　

　　津巴布韦突发锂矿禁运

　　2月25日，津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口（含在途货物），旨在加强矿产监管与问责。未来仅持有采矿权及获批选矿厂的企业具备出口资格，禁止代理及三贸易商出口。申请时需提交省矿业办关于选矿能力及规的建议信，并申报矿物成分。违规者（如续用过期待办）将吊销出口许可乃至采矿权。

　　此前，2月24日市场传出津巴布韦全部锂矿企业出口再次被MMCZ（津巴布韦矿产营销公司，Minerals Marketing Corporation of Zimbabwe）叫停，并有落款日期为2026年2月18日的相关文件流出。经与在津巴布韦有产能的中资企业核实，确实存在部分出口许可的矿山因锂价上涨而伪造出口许可的情况，矿业部遂要求MMCZ进行整改。原本法的出口仍可使用原有额度，且已陆续恢复。

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　　然而，2月25日津巴布韦矿业部直接宣布的禁运涵盖在途货物，且缓冲期，事发突然。据了解，企业尚未与津巴布韦政府进行有沟通，此举破了2月24日形成的市场预期。

数据来源：公开文件，中粮期货研究院整理

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　　津巴布韦矿产政策梳理

　　津巴布韦锂矿出口政策历经四年渐进收紧后骤然升。2022年12月，时任矿业部长奇坦多次禁止未加工锂原矿出口，启动“价值留存”战略；2023年要求矿企提交本地精炼厂计划，但因锂价暴跌90执行放缓，仅有华友和中矿投资建设硫酸锂冶炼产能。2025年6月，奇坦多明确2027年1月起禁止锂精矿出口，仅允许出口硫酸锂等加工产品。然而2025年下半年走私曝光、加税申请被拒等事件加剧政策焦虑。2025年底，矿业部长由温斯顿·奇坦多（Winston Chitando）换为波利特·坎巴穆拉（Polite Kambamura），后者采取了为激进的执行策略。

　　2月25日宣布立即限期暂停所有原矿及锂精矿出口（含在途货物）。新政仅允许持有采矿权且拥有获批选矿/冶炼厂的企业申请出口许可，严禁三代理，需提交省规证明；但拥有本地锂盐或硫酸锂产能的企业仍可申请精矿出口许可，硫酸锂出口正常。这政策急转标志着非洲资源民族主义进入实质执行阶段，对全球锂供应链造成突发冲击。

　　除了供应扰动，出口成本也在增加，2026年1月，津巴布韦宣布增加10的矿产出口税，锂精矿位列其中。企业之前仍和政府有谈判，希望延后执行，保温护角专用胶但随着碳酸锂价格稳步上涨，矿产出口税执行在所难。

数据来源：公开资料，中粮期货研究院整理

　　三

　　禁运时长月有影响

　　鉴于事发突然，现按不同假设维度评估本次事件的影响量。据了解，由于津巴布韦此前出口许可采用纸质申请，易遭伪造，政府现要求整改并行电子申请，目前正处于过渡期，预计持续时间不会太久。官口径要求提前个月申请，故按个月维度进行评估。

　　目前津巴布韦锂供应量约为1-1.5万吨LCE/月，占月度供应量（含碳酸锂）的10。截至2月13日，国内锂矿可流通库存为15万吨，约折1.7万吨LCE。假设在津巴布韦拥有矿山的企业均备有个月的安全周转库存，鉴于津巴布韦1-2月发运量已明显下降，锂矿到港量将在2-4月显著下滑，且降幅过去年同期，对应产量影响快或在4月兑现。

　　若禁运不过个月，依国内锂矿和锂盐库存的韧，仍可平稳过渡，实际影响有限；若禁运过个月，则原料供应紧张问题将加剧。

　　国内盐湖及湖南锂矿虽有供应增量，但仍法覆盖津巴布韦缺口。需求端，4月后虽出口装潮结束，但今年需求总量及韧仍在，新能源汽车产销逐步恢复，需求基数稳固，二季度将继续保持去库状态，库存有限。

数据来源：中联金，中粮期货研究院整理

　　四

　　预期偏差

　　津巴布韦本次措施短期旨在击出口走私、加强政府监管与税收，长期目标则为发展本地产业链，与2014年印尼为摆脱初产品出口依赖、发展本地产业链的做法相似。但鉴于当地基础设施建设薄弱，产业投建非蹴而就，资源供给紧张时谈判天平将向优势倾斜。具体禁运执行时长取决于政府率及企业、机构的斡旋，暂且按个月进行中评估。

　　回归碳酸锂期货影响，审批流程的时间不确定与低库存环境下的刚需补库预期相交织，供给端“黑天鹅”频发与需求季共振，碳酸锂期货仍呈强势看涨格局。但需注意短期冲回落风险，市场情绪来去迅速。

　　风险提示： 津巴布韦禁运时间短于预期、非洲锂矿释放预期、电池排产不及预期。

　　作者简介

　　余雅琨

　　中粮期货研究院 研究员

　　交易咨询证号：Z0022993

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责任编辑：赵思远 白沙PVC管道管件粘结胶

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