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　　东吴证券股份有限公司陈海进,李雅文近期对炬芯科技进行研究并发布了研究报告《2025年业绩预告点评：以端侧产品AI化转型为核心，盈利规模与质量实现双向进阶》，给予炬芯科技买入评。

　　炬芯科技(688049)

　　投资要点

　　2025年业绩速增长，盈利质量双向进阶。据公司业绩预告，预计全年营业收入9.22亿元，同比增长41.44；归母净利润2.04亿元，同比增长91.40；扣非归母净利润1.92亿元，同比大幅增长144.42，盈利规模显著扩大。2025全年净利率预计达22.13，较2024年同期提升5.78pcts乌兰察布PVC管道管件粘接胶，核心盈利能力持续强化，规模应凸显。

　　核心产品线放量，端侧AI技术赋能音频芯片构筑核心壁垒。据公司业绩预告，端侧AI处理器芯片赋能端音响，低延迟音质线音频产品销售额速增长，蓝牙音箱SoC芯片系列在头部音频中的渗透率稳步提升。公司以端侧产品AI化转型为核心，基于代存内计技术的端侧AI音频芯片广顺利，头部多个项目成功立项并陆续量产。其中，低延时私有线音频域终端产品率先实现量产，万能胶厂家相关客户终端已在CES全球消费电子展正式发布。

　　研发加码前瞻布局，新品迭代支撑长期增长。公司聚焦端侧设备低功耗、力需求，2025年研发费用约2.4亿元，同比增长11.56。智能穿戴赛道ATW609X芯片正式面市，二代存内计技术IP研发稳步进，目标实现单核NPU力倍数提升、能比优化并支持Transformer模型；同时加大下代私有协议研发，提升线传输能。从芯片硬件、线连接、音频法及开发生态四维度构筑技术护城河，为后续增长储备充足动力。

　　盈利预测与投资评：根据公司业绩预告，我们调整此前预测，公司2025-2027年营业收入预计实现9.22/12.31/15.75亿元(前值：9.98/12.48/15.73亿元)，归母净利润预计为2.04/2.73/3.76亿元(前值：2.09/2.75/3.75亿元)。综考虑公司持续强度研发投入与盈利能力趋势，维持“买入”评。

　　风险提示：市场竞争加剧风险；技术研发及新品落地不及预期风险；下游终端需求波动风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为入，近三年预测准确度均值为70.45，其预测2026年度归属净利润为盈利2.09亿，根据现价换的预测PE为46.4。

　　新盈利预测明细如下：

　　该股近90天内共有3机构给出评，买入评2，增持评1；过去90天内机构目标均价为76.03。

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