（来源：银河基金）邢台泡沫板胶

上周美联储加息预期、海外存储芯片企业季报预期

撰写人：银河基金FOF投资团队

市场回顾

大类资产及公募基金表现

国内面：

Wind数据显示，上周市场风险偏好整体回落，行业跌多涨少。受海外某存储芯片企业业绩预期影响、国内半体材料设备相关向上涨，光模块随海外科技板块调整。整周风格分化延续，成长风格较强于价值风格。Wind数据显示，统计区间内，上证指数跌1.5，沪300跌1.5，创业板指跌1.4，万得全A跌1.4。

债市面：

Wind数据显示，上周债市收益率窄幅震荡，10年国债收益率走平收于1.73，30年国债收益率走平收于2.22，1年国债收益率下行4bp至1.13，年期信用利差上行4bp，五年期信用利差上行2bp，中证转债跌2.06。港股面，恒生指数跌5.2。

面：

Wind数据显示，标普500全周跌2.0，纳斯达克跌4.6，欧洲STOXX600跌0.0；ICE布油跌8.1；LME铜跌2.0；伦敦金整周跌1.7。

A股行业板块表现

Wind数据显示，上周，中信行业中，表现较为突出的行业为建材（11.17）、电子（5.19）、非银金融（2.74）、基础化工（0.54）等，有金属（-8.16）、汽车（-7.99）、商贸售（-5.93）、消费者服务（-5.73）等行业表现相对偏弱。

Wind数据显示，上周，板块表现风格延续分化，成长板块表现较强于价值板块。板块上，成长、金融板块整体表现较为突出、但内部有分化（成长板块电子强、计机弱，金融板块非银金融强、房地产弱）；消费板块整体表现其次；周期板块整体表现较弱。

近期重要事件或数据

美国5月PCE物价指数预期走

据美国商务部数据显示，5月PCE物价指数同比上涨4.1、为2023年4月以来水平，核心PCE同比上涨3.4、为2023年10月以来水平，两者均较前值明显走；环比看，PCE环比涨0.4、核心PCE环比涨0.3。市场对美联储年内加息的担忧升温，后续需观察油价传的持续以及6月通胀数据的走向以及美联储官员表态变化。

霍尔木兹海峡通航恢复，油价下跌

据财经消息，海外局部地区局势冲突再起，但霍尔木兹海峡通航量持续恢复（标普全球能源数据显示6月日均通航量已恢复至冲突前约57），供给冲击预期缓解，动油价回落。油价下行对全球通胀预期形成阶段缓和，但地缘局势的反复或仍构成持续扰动。

海外存储芯片企业业绩预期

6月24日美股盘后，海外存储芯片企业发布2026财年三季度业绩，多项指标市场预期。业绩增长核心源于AI驱动的带宽存储（HBM）需求远供给。盘后股价度涨16，保温护角专用胶并带动A股半体板块走强。

市场展望

股市

未来可以关注

1、PPI的回升趋势；

2、财政政策情况；

3、市场资金流动情况；

4、美国关税政策、通胀就业数据以及后续的降息节奏。

债市

Wind数据显示，截至6月26日，10年国债收益率来到1.7附近。转债市场面，Wind数据显示，去年三季度以来转债估值价比明显回落。

市场可能存在的风险

国内经济复苏低预期；

中美贸易对抗升；

局部地区地缘政冲突。

风险提示：

本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，观点具有时，并不构成对任何机构和个人投资的建议。银河基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。

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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当意见的基础上，理判断并谨慎做出投资决策。

依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。般来说，基金的收益预期越，您承担的风险也越大。

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