如果用个词来定义2025年的电市场，“负重前行”或许为贴切。

成本端的压力当其冲。2025年以来，铜价呈现快速上涨态势，创历史新。Wind数据显示，LME铜累计涨幅达到38.69。同期，沪铜主力约曾突破10万元关口后继续攀升，触及10.27万元/吨。

企的成本之外，外部环境日益复杂。美国关税叠加区域保护主义的阴霾，伴随通胀致的海外消费复苏步履蹒跚，企业的出海备受挑战。

国内大盘同样承压。随着国补政策拉动应边际减弱，需求整体放缓。奥维云网数据显示，2025年电市场(不含3C)售规模同比下滑4.3至8931亿元。

成本飙升、关税挑战、行业下滑的种种因素交织下，整个行业面临着前所未有的经营压力。

在这样的背景下，行业龙头海尔智依然交出了份稳健增长的成绩单。财报显示，海尔智2025年营收次跨越3000亿大关，达3023.47亿元，同比增长5.71；归母净利润亦创历史新，达195.53亿元，同比增长4.39。

在这样的大环境下，海尔智的经营韧显得十分难得。重要的是，海尔智还在多措并举稳定长期。

先，海尔智通过提升分红比例、加码回购，以真金白银维稳市场、稳市场预期。据iFind数据统计，截至2025年11月2025年中期分红实施完成，海尔智自上市以来已累计分红约486亿元，分红比例为36。近三年来，海尔智分红比例持续提升，2023年达45，2024年达48，2025年达55，未来还计划将分红比例进步提升至60。同时，海尔智还发布了新期的回购计划，拟斥资30亿元-60亿元回购A股股份，每股回购价不过35元，回购股份占总股本的比例为0.91-1.83。

其次，海尔智通过持续优化全球供应链布局，强化海外市场的韧和安全。2025年，海尔智在全球开工新建与顺利投产了多个项目，包括美国GE Appliances大滚筒、埃及冰箱等新项目开工建设，pvc管道管件胶泰国空调、胶州商空等项目顺利投产。这些战略投入布局，也将支持海尔智海外业绩的持续增长。

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同时，海尔智升了海外的物流和服务网络。通过建立海外物流的本土化运营能力和数字化平台，海尔智在广区域让海外物流费率整体下降了8。海尔智还将国内成熟的数字化服务平台复制到海外，新建了2056营服务网络，让服务环节的成本降低了13。

再者，海尔智通过化组织变革，破行业和产业边界，布局了大暖通、大厨房等。2025年，海尔智把用空调、智慧楼宇、水联网三大业务整为大暖通产业，通了内部研发、供应链、渠道资源，减少了重复投入的浪费。目前，暖通业务占海尔智营收的四分之，但未来公司的目标是将其提升至三分之，进而提升到二分之，成为新的核心增长动力。

后，海尔智通过拥抱AI与数字化变革，实现企业运营率的提升。在国内，海尔智进了TC变革，通过数字库存和统仓TC触达用户。截止2025年底，日日顺物流日配送订单达到10万单，24小时送达覆盖了全国1944个区县，送装体率达97。仅在物流端，海尔智2025年就实现了3.4亿元的降本。在海外，海尔智在欧洲、东南亚等新兴市场进本土化“四网”，2025年在新兴区域(含东南亚、南亚、中东非)实现收入同比增长24，盈利能力提升1.4—2pct。

于海尔智而言，跨越3000亿之后，如何顺利接棒撑起下个千亿周期，仍是场漫长的考验。但可以确定的是，短期的市场考验、阶段业绩波动，都是其质量成长路上的正常现象，长远看法阻挡其前进的步伐。

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