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　　来源：雷达Finance

　　雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅

　　去年业绩刚“踩刹车”，中炬新便在今年季度迎来“开门红”。

　　4月17日晚，在业内有着“酱油老二”之称的中炬新同步披露了2025年全年及今年季度的业绩公告。

　　2025年，中炬新的营收和利润颇为罕见地双双下滑，其中营收减少23.9至42亿元，归母净利润是骤降近四成至5.37亿元。

　　相比之下，中炬新今年季度的业绩表现格外亮眼，公司单季实现营收13.2亿元，同比增长19.88；归母净利润同比大涨45.11至2.63亿元，创下公司历史同期新。

　　而就在今年3月，围绕中炬新多年的“宝火之争”正式落下帷幕。“火炬系”重新拿回控制权，宝能系“出局”。

　　两份财报发布后，中炬新股价于4月20日涨停收盘。4月21日，公司股价再度上涨1.21，报21.73元/股，但较历史点依旧跌七成。

　　“宝火之争”落幕，“火炬系”重回中心

　　天眼查显示，中炬新成立于1993年，主营业务包括调味食品、园区运营及城市开发等。公司通过控股广东美味鲜调味食品有限公司运营厨邦调味品业务，在食品制造业形成重要市场影响力。

　　值得提的是，被称为A股“酱油二股”的中炬新，近年因围绕其控股权展开的“宝火之争”备受外界关注。

　　而“宝火之争”的故事日照家具封边胶价格，可以追溯至2015年。从2015年开始，宝能集团旗下的前海人寿开始频繁买入中炬新股份，截至当年9月30日，前海人寿计持有公司1.6亿股，占比20.11。

　　同年9月，中炬新发布定增预案，拟募集45亿，且4个定增对象均为“宝能系”旗下公司。

　　如果发行顺利，“宝能系”的前海人寿与致行动人直接持有公司股份比例达到34.02。

　　彼时，中炬新投资者服务部人士向21世纪经济报道表示，“有可能是宝能系看中了公司的土地储备。”

　　某券商当时在研报中对中炬新旗下土地价值进行估，“如果以500万元/亩计，则公司在手土地价值85亿。而如果达到圳商住用地价格半，则土地价值220亿元。”

　　不过，这增发案终由于种种原因未能成行。

　　2018年，前海人寿将相关股份并转让给同属“宝能系”的中山润田。转让后，后者将持有中炬新24.92的股份。

　　2019年3月，中炬新发布公告称，实控人由中山火炬技术产业开发区管理委员会变为姚振华。

　　2021年，“宝能系”试图加强对公司的控制，彼时中炬新再次提出新的定增计划，拟公开发行募资78亿元，在扩大产能的同时，并剥离公司房地产业务。

　　当时有不少分析人士认为，被剥离的地块很有可能被划分到“宝能系”旗下。

　　但这次定增却遭到了原控股股东火炬集团的反对，工业联也在2021年通过法律诉讼，查封冻结了中炬新旗下地产公司33.4的股权，“宝能系”的计划因此落空。

　　后续，虽然中山润田也曾指责工业联存在以同起诉、实施涉嫌诉讼、操纵证券市场等行为，但宝能集团本身的债务危机让中山润田“身不由己”。

　　2021年后日照家具封边胶价格，宝能系持有的中炬新的股权不断被处置，火炬集团则借机通过司法拍以及大宗交易式取得上市公司股票。

　　今年3月，中炬新发布公告，正式确认公司控股股东变为火炬集团及其致行动人。

　　公告显示，截至《关于实际控制中炬新技术实业（集团）股份有限公司的情况说明》出具之日，火炬集团及其致行动人计持有中炬新1.85亿股股份，占比23.71；且在董事会中占多数席位，取得了对公司的控制权。

　　而季报显示，截至季度末，中山润田持有中炬新3426万股股份，占比4.4，且全数处于被质押状态。

　　去年业绩“踩刹车”，今年季度“逆袭”

　　雷达财经梳理发现，自被“宝能系”相中以来，中炬新的业绩曾度保持稳健增长。

　　2015年至2020年期间，公司营收从初的27.59亿元增至51.23亿元，实现近乎翻倍的增长。同期，公司的归母净利润也增长约260至8.9亿元。

　　2018年，“宝能系”曾提出“双百”计划，拟在2019年至2023年期间发展壮大中炬新的调味品主业，实现健康食品产业年营收过百亿，年产销量过百万吨的”双百”目标。

　　期间，中炬新为此进行投入，2020年4月，中炬新投资12.75亿元，对中山基地升改造扩产，年生产能力将从31.43万吨提升至58.43万吨。

　　2021年，万能胶厂家在成本上涨和疫情影响下，中炬新的营收微跌0.15至51.16亿元，归母净利润也减少16.63至7.42亿元。

　　此后直到2024年，中炬新的营收直在50多亿的水准附近小幅波动，但同期公司的归母净利润却坐上了“过山车”。

　　2022年，受工业联诉讼审判决的影响，中炬新于2022年度报告中计提预计负债11.78亿元，致公司当年录得5.92亿元的归母净利润亏损。

　　2023年日照家具封边胶价格，中炬新与工业联诉讼和解与撤诉，本年转回在2022年度计提的预计负债影响，全年录得归母净利润16.97亿元。

　　在2023年基数较的背景下，中炬新2024年的归母净利润减少47.37至8.93亿元。

　　而到了2025年，中炬新却颇为罕见地在营收和利润这两项财务指标上遭遇“双重击”。

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　　具体来看，公司去年营收减少23.9至42亿元，大致回到2018年的水平；归母净利润是大幅减少39.86至5.37亿元。

　　对于利润的大幅下滑，中炬新解释称，主要受到公司调味品销售减少及征地收益减少影响。

　　财报显示，美味鲜本年度实现营收41.3亿元，同比减少9.44亿元，减幅18.61，主要由于酱油、食用油、鸡精粉销售减少。

　　同期，中炬新总部实现营收0.46亿元，同比减少3.12亿元，减幅87.15，主要是公司总部上期确认征地收入以及本年商品房销售收入减少综影响。

　　此外，2025年，中炬新经营活动产生的现金流量净额6.43亿元，同比减少40.88，主要是销售收入减少、材料采购单价下降以及支付上年企业所得税、增值税综影响。

　　尽管去年业绩承压，但随2025年年报同放出的2026年季报显示，中炬新的业绩在年初显著回暖。

　　今年季度，中炬新实现13.2亿元的营收，同比增长19.88；录得归母净利润2.63亿元，同比大涨45.11。

　　得益于酱油、食用油及鸡精粉销售增加，美味鲜公司本季度实现营收12.4亿元，同比增加1.58亿元，增幅为14.6。

　　同期，美味鲜公司录得归母净利润2.37亿元，同比增加0.61亿元，增幅34.27，主要是销售收入增加影响。

　　据北京商报，对于中炬新季度业绩增的情况，多位业内人士表示，低基数应与春节备货窗口是主要驱动因素，公司仍处调整阶段。

　　300多万年薪挖来新帅，能否“再造个新厨邦”？

　　在“宝火之争”正式落幕之前，中炬新在去年7月“换帅”。彼时，拥有厚“华润系”背景的黎汝雄空降董事长职。

　　公开资料显示，1961年出生的黎汝雄，曾先后供职于华润燃气、华润微电子、华润啤酒、华润创业等“华润系”企业，担任执行董事、席财务官等要职。

　　而在进入中炬新前，黎汝雄还曾担任过大昌行集团CEO，主管汽车及消费品分销业务。

　　值得提的是，中炬新年报显示，为了挖来这位“职业经理人”，公司去年给他开出了达318.86万元的税前薪酬总额，比公司上任董事长余健华2024年的税前薪酬总额出50多万元。

　　黎汝雄空降董事长后，余健华转而担任公司董事长。履历显示，余健华曾在中山火炬技术产业开发区管理委员会工作，后任中山火炬公有资产经营集团有限公司董事长，并于2023年7月至2025年7月3日任中炬新董事长。

　　“火炬系”掌权之际，中炬新的层边解决遗留问题、理顺理结构，边进资本并购，持续进公司转型。

　　今年2月中旬，中炬新与四川味滋美食品股份有限公司举行战略投资签约仪式，拟收购味滋美55的股权，布局川式复调味料及预制菜域，试图“再造个新厨邦”。

　　据悉，味滋美的业务覆盖餐饮门店、复底料、预制菜等，主要产品为火锅调料、中式菜品调料、肉制品等。其手握2000余个储备、30余条现代化生产线，年生产总值20亿元，服务1万餐饮终端。

　　黎汝雄认为，“该项目聚焦川味复调味料赛道，拥有坚实的餐饮渠道资源，其协同应将有助于丰富公司产品矩阵，拓展新的增长空间。”

　　在摆脱历史遗留问题后，中炬新后续能否保持住今年季度“开门红”的业绩势头？雷达财经将持续关注。

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责任编辑：杨红卜

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