北京时间3月25日，宝尊电商(NASDAQ:BZUN, HK:9991)正式发布2025年四季度及全年财务业绩。这份财报交出了份亮眼答卷：全年净收入突破99亿元大关，同比增长6，非公认会计准则下归母净利润成功扭亏为盈，经营现金流暴涨三倍至4.2亿元；四季度单季净收入32亿元，同比增长6，核心业务板块均实现突破进展，标志着宝尊为期三年的战略转型圆满收官，正式迈入“电商+管理”双轮驱动的加速增长新阶段。

核心业绩向好 财务结构实现关键跨越

2025年是宝尊电商转型攻坚、提质增的关键年，整体业绩呈现“收入稳增、盈利、现金流爆发”的良态势，走出此前业绩承压的局面。全年来看，公司净收入达99亿元，同比增长6；非公认会计准则下经营利润1.3亿元，归母净利润扭亏为盈，扭转此前亏损格局；经营活动现金流同比增长三倍，达到4.2亿元，现金流的大幅，为公司后续业务扩张、战略落地筑牢了资金根基。

四季度作为全年业绩收官季，表现尤为强劲。单季净收入32亿元，同比增长6，其中电商业务收入同比增长3，管理业务收入同比大增24，成为业绩增长核心引擎。非公认会计准则下，电商业务经营利润同比飙升43，管理业务是拿下GAP个季度盈利的重大里程碑，两大业务板块盈利质同步提升扬州万能胶，印证了战略转型的成功。宝尊集团席财务官祝燕洁表示，2025年公司财务结构持续优化，未来将持续动收入与利润双向可持续增长。

电商业务筑牢现金引擎 全渠道+精益运营赋能盈利跃升

作为集团传统核心板块，电商业务完成从规模增长到质量盈利的转型，成为稳定的现金牛。四季度电商业务净收入26亿元，同比增长2.5，通过精益运营、品类优化、技术赋能，盈利能力实现跨越式提升。产品销售端，公司聚焦健康营养、美妆等优势品类，同步拓展非标品类，动产品销售毛利率升至18.4，创下历史新；服务业务端，数字营销及IT解决案发力，带动服务收入同比增长3.1至20亿元，业务结构持续优化。

全渠道运营能力是行业先，四季度斩获天猫生态41项大，旗下洛氪迅再度拿下抖音电商钻石服务商，跨平台服务实力获认可。同时，公司行精益化管理，加速AI工具在业务场景的落地应用，大幅提升组织运营率，PVC管道管件粘结胶直接动Q4电商业务非公认会计准则下经营利润达1.96亿元，同比暴涨43。宝尊电商业务负责人透露，2026年将聚焦非标品类、数字营销、AI数字化三大核心，化与管理板块协同，持续造盈利增长模式。

管理迎拐点 GAP季盈利开启增长新空间

管理业务作为集团二增长曲线，2025年Q4迎来结构拐点，实现里程碑式突破。单季业务收入6.64亿元，同比增长24，毛利率提升170个基点至52.1，毛利同比增长28；库存周转率大幅，库存周转天数同比缩短16至114天，运营能提升，终实现GAP个季度经营利润盈利，验证了宝尊运营、售管理的核心能力。

业绩突破背后，是商品、营销、渠道的全位升。商品端，GAP强化卫衣、牛仔等核心品类，携手“上新了故宫”、京剧造IP联名款，实现文化与商业的融；营销端，化与代言人成毅的作，触达消费群体，大幅提升声量与用户粘；线下渠道端，Q4新开7GAP门店，全年累计新开29，年末门店总数达164，新店选址优化、陈列升，销售能实现双位数增长。旗下端户外Hunter同步扩张，Q4新开5门店，覆盖多个潜力二线城市。截至2025年末，管理业务旗下门店总数达177，公司计划2026年新开50GAP门店，力争实现GAP年度盈亏平衡。

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宝尊创始人、董事长兼席执行官仇文彬表示，三年战略转型圆满收官，双引擎战略的前瞻与有得到充分印证。新阶段公司将全力扩大管理平台规模，化作，锚定2028年非公认会计准则下经营利润至少5.5亿元的目标，加速释放增长潜力。

从业绩承压到转型收官，从单电商服务到双轮驱动，宝尊电商完成了商业模式的升。随着电商业务盈利持续加固、管理业务进入盈利释放期，两大板块协同发力，宝尊有望在2026年开启、可持续的质量增长周期，行业龙头地位进步巩固。

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