当地时间周五，美联储在官网发布了向国会提交的半年度货币政策报告，重申了联邦公开市场委员会（FOMC）实现价格稳定的决心信阳pvc管粘接胶水厂家，警惕能源与AI双重通胀压力。市场焦点将放在美联储主席凯文・沃什下周以美联储主席身份出席国会听证会的发言上。

经济状况概述

美联储称，季度美国实际GDP年化增速温和回升至2.1，与去年增速持平。增长动力来自两大板块：科技企业投资大幅走强；去年四季度政府停摆后，联邦政府采购支出。

今年前五个月，美国居民消费年化平均增速仅1.3，力度偏弱。房地产市场持续低迷，成屋销售、栋新房开工量年内基本增长。制造业产出大幅走，核心驱动力是AI力数据中心建设带来相关设备需求扩张。劳动力供给增速放缓，但劳动生产率强势增长，整体经济体产能稳步扩张。

作为美联储的两大职责之，2026年春季通胀再度升温，整体 PCE、核心 PCE显著于2目标，三大持续涨价压力：先，中东地缘能源供给冲击美伊冲突持续干扰霍尔木兹海峡航运，原油价格上行升全美汽油、工业能源成本，能源通胀向全产业链传；若冲突长期化，通胀粘会进步抬升。其次，关税政策滞后价格传前期加征关税的成本持续向终端消费品转移，居民商品价格承压，短期难以快速回落。其三，AI 力扩张带来结构需求通胀全球云厂商大规模扩建数据中心，HBM、DRAM、GPU、电力需求爆发，芯片、电子设备、工业原料价格；短期加剧通胀，但长期AI提升劳动生产率有望缓解物价压力，存在时间差。

另大职责劳动力市场趋于平衡，经历阶段降温后，劳动力市场供需重回大致平衡。6 月失业率 4.2，处于历史低位，自去年夏天以来波动小。今年裁员规模保持温和，职位空缺总量基本持平，私营部门新增就业人数有所回升。

移民流入显著放缓、人口老龄化致劳动参与率持续下滑，劳动力供给增速放缓。名义工资稳健增长，叠加劳动生产率大幅提升，单位用工成本压力可控。

金融稳定与全球风险

美联储认为信阳pvc管粘接胶水厂家，万能胶厂家美国金融体系整体稳健、抗风险能力充足，年初至今系统风险水平基本持平。

股票、企业债、住宅地产三大资产板块估值均于历史中枢；非金融企业与居民总债务占 GDP 比重持续小幅回落，当前为2000年初以来低水平；对冲基金、大型寿险机构杠杆率仍于历史均值；银行风险监管资本充足度处于近几十年位，银行资产负债对长期美债收益率波动的敏感度下降。

海外经济体整体增长乏力，拖累因素包括中东冲突、美国关税政策；AI 产业链投资热潮定程度对冲了下行压力。

海外整体通胀明显升温，能源及大宗商品涨价是主因，海外工业品出厂价格同步走，输入通胀风险扩散。多国央行因此上调政策利率；其余央行虽面临经济走弱压力，也强化了抗通胀表态。海外股市上涨，但各国主权债券收益率同步上行。年初至今美元贸易加权汇率小幅升值，实际汇率较历史均值维持强势。

重磅看点

7月14日和15日，凯文・沃什将先后亮相众议院金融服务委员会和参议院银行委员会，这是其就任美联储主席后次国会听证。

市场不会过度解读书面报告，而是紧盯沃什口头表态，从中捕捉三大关键信息，包括美联储年内是否存在加息空间、加息时点有望落在10月或12 月；对中东油价、能源通胀的政策应对思路；对AI产业过热、经济韧的判断。

此前美伊冲突度升油价与通胀预期，市场计价美联储加息风险；叠加下周将公布6月美国CPI核心通胀数据，本次听证会将和通胀数据共同决定美债收益率、美元、美股科技股短期走势。若沃什表态偏鹰，将进步强化加息预期，压制估值半体、AI板块；若释放通胀可控、暂缓加息信号，则风险资产有望修复。 举报 财经广告作，请点击这里此内容为财经原创，著作权归财经所有。未经财经书面授权，不得以任何式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者

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