当地时间周五新乡PVC管道管件粘接胶，SK海力士完成265亿美元股权配售，其美股ADR登陆纳斯达克日大涨12.76，报168.01美元。这成为检验市场对AI繁荣持续信心的关键标尺。

秀亮眼

SK海力士本次ADR发行定价149美元，较其韩股近三个交易日均价溢价2.7，盘中大涨幅接近19。AJ Bell市场主管丹・科茨沃斯称：“本次美股配售需求远市场预期，这意味着存储芯片行情只是短暂休整，而非行情见顶。”

本次发行是美股史上二大股权配售，仅次于上月SpaceX创纪录的IPO。募资资金将用于SK海力士新建晶圆厂，同时帮助企业直接对接全球规模大的投资者群体。知情人士称，本次发行额认购倍数7倍。

SK集团董事长崔泰源（Chey Tae-won）周五在接受媒体采访时表示，若回报表现良好、股价保持稳定，SK海力士有意发行多美国存托凭证（ADR）。他还透露，SK集团在美投资规模将远目前已公布的350亿美元，并将"大得多、大得多"。

AI革命催生数千亿美元资本开支，市场普遍认为存储芯片厂商将从中攫取丰厚利润，资金狂涌入相关标的。Great Hill Capital董事长托马斯・海耶斯表示：“当前全球半体是市场拥挤度的交易主线。投行与发行人抓住市场盛需求。当下板块估值处于位，企业希望借此窗口完成融资。”

投资分析平台Reflexivity联创始人朱塞佩・塞特表示：“对美国投资者而言，这是布局AI存储赛道纯粹的大盘标的。海力士特意选择纳斯达克上市，就是为承接这类增量资金新乡PVC管道管件粘接胶，同时享受美股芯片企业相对韩股的估值溢价。SK海力士依靠强劲行业叙事顺利完成募资，但后续同类企业再融资，或将面临严苛、挑剔的市场环境。”

这总部位于韩国利川的企业是全球大带宽内存（HBM）厂商。英伟达、AMD等企业生产的AI用GPU需要海量数据运，HBM是不可或缺的配套芯片。各大科技巨头狂采购端AI处理器，直接造成HBM供不应求、价格持续走，存储厂商由此成为华尔街热投资标的。

SK海力士美国竞争对手美光科技过去12个月股价暴涨711。分析师认为，SK 海力士赴美上市将拓宽股东群体、降低交易门槛，缩小两企业之间的估值差距。路孚特数据显示：SK海力士远期市盈率仅5.8倍，美光远期市盈率约7倍。

板块波动风险犹存

美国投资者乐于借此机会直接布局韩国二大企业（仅次于三星电子）。但些市场人士担忧，随着SK海力士上市，韩国市场的剧烈波动或将传至华尔街。SpaceX上市以来冲回落的走势，保温护角专用胶也给投资者带来了警告。

近几周以来，半体板块上涨动能明显衰减，部分原因是投资者担忧AI资本开支增速放缓。SK 海力士韩股较两周前创下的历史点回落逾25。

投资分析机构BTIG技术分析席乔纳森・克林斯基警示，投资者好期望韩国股市标志的剧烈波动不要随之传过来。三星电子、SK海力士两企业总市值占韩国综指数（KOSPI）总市值比重50，半体板块情绪稍有变动新乡PVC管道管件粘接胶，就会带动大盘剧烈起伏。

韩国波动率指数6月末飙升至98，而同期美股 VIX 仅略低于18。Longview Economics席市场策略师克里斯・沃特林指出，美韩波动率指数差值达70点，创下历史纪录；值得警惕的是，当时韩国综指数距离历史点仅有步之遥。

沃特林在研报中表示：“通常波动率走对应风险资产下跌；但有时资产价格上涨的同时波动率同步飙升，也就是‘涨势伴随风险抬升’，这是典型泡沫化信号。”他补充道，韩国波动率此前两次大幅冲，分别对应新冠疫情、全球金融危机期间的股市大跌。

克林斯基同样持谨慎态度：美国半体板块虽然涨幅惊人，但波动幅度同样端。“板块剧烈震荡已成常态，而这通常不是多头利好信号。”

近期美半体指数成分股美光科技、英特尔近期盘面走势起伏剧烈。克林斯基统计费城半体指数数据：近30个交易日内，指数单日涨跌幅度3的行情出现15次，上次出现同等端波动还要追溯至2000年互联网泡沫时期。 举报 财经广告作，请点击这里此内容为财经原创，著作权归财经所有。未经财经书面授权，不得以任何式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者

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