7月31日，圳顺络电子股份有限公司(002138)正式发布2026年半年度报告：上半年营业收入38.59亿元，同比增长19.67;归属上市公司股东净利润4.47亿元常州万能胶厂，同比下降7.98。
为什么营收增长近两成、创下历史同期新的行业龙头，利润却“慢了拍”?这“拍”，到底是暂时的节奏错位?还是结构的增长瓶颈?
图源 / 顺络电子
01 顺络电子半年报核心数据速览
顺络电子半年报显示：2026年上半年，公司实现营业收入38.59 亿元，比上年同期增长19.67;实现归属于上市公司股东净利润4.47亿元，比上年同期下降7.98，扣除非经常损益净利润4.34 亿元，比上年同期下降6.21。
从半年度维度看，营收增长说明下游需求仍在放量，产品得出去。与此同时，利润下降说明成本端(金属原材料)的上涨幅度过了营收增长带来的规模应。
顺络电子半年报中显示：Q2实现单季度营业收入21.74 亿元常州万能胶厂，比上年同期增长23.26，环比季度增长29.02;归属于上市公司股东的净利润2.69 亿元，比上年同期增长6.53，环比季度增长51.35。
从Q2单季来看，净利润同比已经转正，这意味着如果下半年成本环境不继续恶化、主营业务继续放量，全年利润增速“转正”是大概率事件。这也是“慢拍”中的积信号——利润的“慢”正在追赶营收的“快”。
图源 / 顺络电子半年报
02 究竟是什么致顺络电子“增收不增利”?
利润与营收增速背离的直接手，是原材料价格。
自2025年下半年开始，金属类原材料，尤其是贵金属，采购价格持续上涨。白银期货2025年全年涨幅达143。白银期货2025年全年涨幅达143，银、钯、钌、锡、铜等上游金属价格持续攀升，成为磁元器件涨价的直接火索。
顺络电子半年报中坦言：核心成本项的贵金属价格虽显现回落迹象，但仍远于去年同期水准常州万能胶厂，“仅仅依靠内部不能消化材料成本上涨影响，须与客户进步协同共渡难关”。
对此，顺络电子也采取了多重应对策略：通过内部降本增、利用前期库存平缓成本压力,同时与客户持续协商共同应对后续成本压力等式，二季度毛利率环比修复1.88个百分点，已初步显现成。
这不只是顺络电子的问题，整个磁元件行业都面临着同样的成本挤压——国巨对磁珠产品开出“2026年涨价枪”，风华科对MLCC、电感等全品项启动年内二轮调账，涨价浪潮已覆盖所有核心品类。
03 AI服务器硬件与汽车电子成为顺络电子营收核心增长
如果说，成本是短期的“逆风”，那么，AI服务器就是长期的“顺风”。
顺络电子在AI服务器赛道的布局，是其半年报中大的亮点。公司自2019年启动AI电感相关布局，历经多年持续研发投入与产品迭代，当前AI电感、TLVR电感等核心产品订单规模快速扩张。据券商调研信息，顺络电子2026年上半年AI服务器赛道相关业务实现收入约1.6亿元。展望全年，保温护角专用胶多机构依据公司交流口径预测，其AI服务器赛道相关收入有望达到6-8亿元，收入结构占比预计将提升至8-10。
TLVR电感是其中受关注的品类。在AI服务器功率持续提升的趋势下，TLVR案在AI服务器芯片供电端的渗透率正在持续提升。顺络电子在TLVR电感域优势明显：是量产经验充足;二是工艺覆盖度，可通过多种工艺配客户定制化开发。
“目前已实现组装/铜磁共/模压等多种工艺产品量产出货，且在TLVR结构迭代趋势下走在行业前沿常州万能胶厂，已获得多位头部功率模块客户及终端云厂商认可并批量供应。”顺络电子在7月30日举办的业绩说明会中如是说。
半年报发布次日，国知识产权局披露了顺络电子项新的电感利：叠层电感器件及电子设备(CN122370101A)，该利聚焦降低直流电阻、提升Q值——这正是AI服务器对电感的核心技术门槛。结公司已实现TLVR电感批量出货，顺络下半年主攻AI服务器域的信号已相当明确。
除了AI服务器赛道的增幅迅猛，汽车电子域也是顺络的又增长。
2026年上半年，国内汽车产业整体增速有所放缓，但顺络电子汽车电子业务销售收入同比增长过30。二季度汽车电子同比增速达47。
公司自2009年开始布局汽车电子，经过十几年的积累，目前已实现三电系统等电动化场景覆盖，并延伸至智能驾驶、智能座舱、域控制器等全位智能化应用。顺络是少数在全球汽车电子市场活跃的元器件企业。
储能业务同样表现亮眼，受益于下游行业景气度快速回升，二季度储能收入同比增长84，环比增长45。
此外，公司布局SOFC固体氧化物燃料电池业务，度契国“十五五”新型能源体系顶层规划向。
图源 / 顺络电子半年报
站在产业变革的十字路口，顺络电子的这份半年报传递出清晰的双重信号——机遇清晰可见：
AI服务器渗透率持续提升，TLVR电感需求放量;汽车电子渗透率持续提;数据中心业务目前收入占比较小，但成长空间巨大。公司在半年报中表示，AI服务器赛道已成为公司质量发展的重要支柱，预计今年相关业务营收将快速扩张，收入规模持续开。
但风险同样不容忽视：
金属原材料价格虽显现回落迹象，但仍远于去年同期水准，消化仍需时日;通讯及消费电子行业受存储芯片涨价影响，终端消费需求整体偏弱;地缘政环境不确定较。
透过这份顺络电子半年报可以清晰地看到：AI服务器赛道正在成为核心的增长，汽车电子虽短期承压但基本盘稳固，储能、光伏等新能源赛道亦在蓄力。顺络电子的“增收不增利”，本质上是龙头企业在行业结构变革中主动“换挡”的阶段阵痛——营收结构在变，客户结构在变，产品价值量也在变，利润的节奏暂时没跟上而已。从消费电子到AI力，从传统燃油车到智能电动汽车，磁元件产业的底层驱动力正在发生代际切换。相关词条:铁皮保温施工 隔热条设备 锚索 离心玻璃棉 万能胶生产厂家
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