核心要点 　　梳理原油看多、看空两大逻辑，分析油价何时会对大盘造成明显冲击 　　俄乌冲突持续发酵，六只受益个股值得关注 　　摩根士丹利看好从比特币挖矿转型 AI 供电的企业，估值有望涨至三倍 　　分析师看好某铀矿企业绥化pvc排水管专用胶水，目标价存在 40 上涨空间

　　

　　霍尔木兹海峡通行状态反复常：时而通航、时而封锁，原油价格也随之剧烈震荡。

　　我甚至不太想写确定太强的判断，等读者看到这篇文章时，行情或许早已变天。但《能源圈内人》栏须如期发布，只能基于当下信息给出分析。

　　我此前撰文提到，如今能源投资者须保持度灵活，市场消息不以天为单位新，而是每时每刻都在变动。美国中央司令部发布的各类新闻，直观体现局势瞬息万变。仅周日当天就接连爆出三条重大消息。

　　美国东部时间周三早 8 点刚过，市场传来缓和利好消息；

　　短短数小时后，局势急转直下；

　　又过了不到 5 小时，冲突风险升。

　　相关消息迭速度快到让人难以跟上。过去短短几天，伊朗多次袭击航运船只，其中两艘阿联酋油轮遇袭并造成人员死亡；袭击波及科威特；特朗普政府度提议征收 20 航运安全费，政策提出后又迅速作废。

　　顺带提，艘满载原油的油轮若被征收 20 通行费，成本将 3000 万美元，会直接抹平油品运输全部利润，失去货运经济价值。大多数航运企业与石油公司都法接受该费用，这项政策终草草取消。

　　当前原油市场多空逻辑

　　本周我在电视节目中完整梳理了原油市场看多、看空两大阵营观点绥化pvc排水管专用胶水。

　　多头看涨逻辑

　　伊朗地缘冲突持续带来供给风险；

　　全球原油库存持续消耗，包括美国战略石油储备；

　　全球经济整体韧较强；

　　欧佩克新经济预测维持全球 3.2 的增速预期不变。

　　空头看空逻辑

　　各国持续释放储备原油，市场供给充足；

　　石油需求大幅下滑；

　　俄罗斯炼油设施遭乌克兰远程人机持续击：炼油厂受损后本土加工能力下降，原油只能直接外销，反而增加全球原油流通量，定程度对冲霍尔木兹海峡航运受阻带来的供给缺口。

　　核心问题：油价何时显著冲击股市与宏观经济？

　　油价上涨已经开始抬升市场融资成本：美国 10 年期美债收益率重回 4.6 上绥化pvc排水管专用胶水，美联储多位核心官员表态，为遏制通胀上行，不排除继续加息。

　　德意志银行团队总结了套判断标准：

　　“今年年初伊朗冲突爆发时，我们建立了套分析框架，判断油价冲击何时会引发风险资产大幅抛售。我们列出三大触发条件，满足后市场将出现度避险行情（例如标普 500 指数下跌 15），通常至少达成其：

　　油价大幅、持续暴涨：油价次上涨 50-，并维持数月；

　　央行强硬收紧政策：通胀压力倒逼央行大幅转向鹰派加息（参考 1979 年、2022 年行情）；

　　宏观经济大范围受损：油价冲击让本就放缓的经济陷入衰退，或造成明显经济失速（参考 1990 年海湾战争）。

　　即便近期油价再度冲，本轮地缘冲突目前仍未触及上述任意条门槛。”

　　海港证券策略师乔纳森・戈卢布则认为美股整体估值仍具备吸引力，核心原因是企业盈利预期持续上调。他给出标普 500 指数远期市盈率 19.5 倍。

　　能源板块仅占标普 500 总市值 3，却贡献 5 的整体利润。戈卢布在《能源午餐》节目中表示，能源企业净利润有望翻倍。埃克森美孚、雪佛龙、康菲石油等企业业绩度绑定原油价格，油价走带动盈利预期持续上修。这份盈利乐观预期能否兑现，市场将在两周后揭晓，保温护角专用胶关注 7 月 31 日（周五）财报节点。

　　消息瞬息万变，投资者保持注、灵活操作，持续关注后续动态，霍尔木兹海峡相关地缘新闻远未结束。

　　华尔街机构观点

　　多数投资者聚焦伊朗局势，但俄罗斯面的变化同样带动多只美股能源股走强。乌克兰持续入俄境内击大型炼油厂，人机袭击柴油等成品油价格，资金因此大举涌入美国炼油企业，六只个股持续刷新阶段新：PBF 能源今年股价已翻倍绥化pvc排水管专用胶水，帕尔太平洋、德莱克紧随其后。

　　风险提示

　　上述部分个股股价已触及甚至过华尔街机构给出的平均目标价，投资者需自行承担投资风险。

　　核电赛道：铀矿龙头上行空间 40

　　此前我们解读过核电行业重回增长周期，其中铀矿企业卡梅科（CCJ）备受关注。

　　特鲁斯特证券发布看多研报，分析师克里斯托弗・索瑟次覆盖该股，给予 “买入” 评，目标价 129 美元，相较当前股价上涨空间达 40。

　　分析师观点：卡梅科是优质垂直体化铀矿龙头，长期铀供需格局向好、铀价持续上行，公司竞争优势突出；尽管近几年股价已大幅重估，但后续长协定价将持续，支撑估值进步抬升。

　　从比特币挖矿转型 AI 力供电企业：摩根士丹利看三倍空间

　　代表企业泰拉伍尔夫（WULF），总部位于马里兰州伊斯顿。

　　同类企业还包括 Hut 8、Cypher Digital、CleanSpark，各商业模式存在差异，需单评估价值，但业务共是向外输出电力，服务大型数据中心与大规模云厂商，依靠长期大额供电约盈利。

　　泰拉伍尔夫刚与 Anthropic 签订 20 年、总金额 190 亿美元供电大单；

　　CleanSpark 与佐亚州头部科技企业敲定二十年作协议，CEO 曾做客 解读；

　　Hut 8 数月前签下 15 年 98 亿美元长期约。

　　摩根士丹利明星分析师斯蒂芬・伯德依旧坚定看多该赛道个股：泰拉伍尔夫目标价 72 美元，对应三倍上涨空间；Cypher Digital 目标价 48.5 美元，股价有望翻倍。核心看多逻辑：巨额长期约落地将重塑企业估值体系。

　　编者补充：“比特币挖矿转型 AI 供电企业” 这个名称过于冗长，我们已在社交平台征集简洁的行业统称，网友给出不少实用又有趣的创意，可前往查看。

　　数据中心政策利空：纽约州暂停新建数据中心年

　　若看好数据中心产业链，需留意这条重大政策消息：纽约成为美国个暂停新建数据中心的州，禁令有期年。

　　泰拉伍尔夫 CEO 保罗・普拉格对此回应：“该行政令将厘清行业规则，州公共服务委员会会出台理可行的落地细则。”

　　针对公司在纽约州项目，他补充：“马林海员电站已投产、手续齐全，是电力配套完备、适配 AI 基建的标杆项目；本次禁令不会改变我们对鹰眼湖项目的发展预期。”

　　纽约向来热衷出台全美例新政，该限制政策或引发全美各州仿，投资者务留意政策风险。 海量资讯、解读，尽在财经APP

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