文 | 斑马消费运城家具封边胶价格，作者 | 任建新

近日，T3 出行（南京行科技股份有限公司）递交 IPO 招股书，冲击港股主板上市。

T3 出行的诞生与壮大，从开始，就是汽车工业与互联网产业结的场胜利。

十几年前，市场还没有网约车，只有出租车。直到移动互联网改造实体经济的风，吹到出行市场，才催生了早的网约车平台易到用车。

随后，滴滴、快的等先后创立，网约车市场的"千团大战"后，滴滴并快的、收购 Uber ，正式成为网约车市场老大。

几年后，各大汽车主机厂落子网约车市场，先后诞生了州车、曹操出行、汽约车、享道出行、如祺出行、T3 出行等，网约车市场二线梯队稳定成型。

它们的逻辑很直接：网约车可以成为主机厂旗下新能源汽车的主要销售渠道；而长线运营的业务价值，明显大于次销售——每次网约车服务，都可以拉近汽车与用户之间的关系。

其中运城家具封边胶价格，T3 出行成立时间晚，但股东背景为豪华。汽、东风汽车、长安汽车各持股 15；腾讯、阿里分别持有 12 的股份；其余股份由多投资机构持有，穿透后的持有人包括蔚来、世纪华通等实力股东。

在各大股东的集体托举下，T3 出行后来居上，成为仅次于滴滴和德的网约车巨头。

截至 2025 年底，T3 出行在 194 座城市开展业务，注册用户过 2.345 亿。去年，T3 出行订单量 7.972 亿，GMV 达到 189 亿元。根据灼识咨询资料，按 2025 年订单量，T3 是三大智慧出行平台。

不过，网约车季军的上市进程，却姗姗来迟。2020 年 -2023 年期间，网约车市场爆发轮上市潮，嘀嗒出行、如祺出行、曹操出行先后敲钟。

近几年，市场爆发二轮上市潮，不过，除了上汽加持的享道出行，其余多为德聚模式之下寄生的小型网约车平台，包括活力集团、威盛时代等。

奥力斯    万能胶生产厂家    联系人：王经理    手机：13903175735（微信同号）    地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区

直到 2026 年 4 月，T3 出行才正式发起 IPO 征程。明明股东实力雄厚，市场地位也颇为突出，为何 T3 出行在上市这件事上却赶了个晚集？

具体原因不得而知。不过运城家具封边胶价格，T3 出行攒局式的出身，过于豪华的股东名单背后，却缺乏个真正意义上的话事人。董事会过于制衡、缺乏拍板者，与崔大勇衔的管理层之间，紧密度不够，致 T3 出行在面对市场趋势时，往往选择了稳妥也保守的那条路。

这特点，也体现在 T3 出行的业务风格上。在招股书中，T3 出行除了强调自己的市场地位，也着重描述了"盈利"上的优势。T3 出行在招股书中引述灼识咨询资料时表示，公司是快实现盈利的大型智慧出行平台。

2023 年 -2025 年，T3 出行收入分别为 148.96 亿元、161.06 亿元、171.09 亿元，保温护角专用胶年内利润分别为 -19.68 亿元、-6.90 亿元、744 万元。收入增速下滑，公司通过大幅提毛利率来实现净利润转正，但盈利质量并不。

尽管，网约车市场规模庞大且持续增长，但竞争太过激烈。滴滴、德衔，T3 出行身后，还有大群各类追兵，通过差异化竞争的姿态，各显通。

曹操把定制网约车作为提升服务能力的抓手，享道出行布局商务出行市场，而如祺出行、汽约车、享道出行都强调各自在核心市场的渗透率。

特别是随着德将网约车聚模式引入，改变了市场竞争格局。滴滴、德两大平台，对二三四线网约车运营公司，形成降维击。

即便身为网约车市场季军，T3 出行同样对网约车聚平台存在重度依赖，且越来越严重。近 3 年，T3 出行来自网约车聚平台的订单量占比分别为 61.5、77.5 及 85.9，GMV 占比分别达 61.8、78.6 及 86.4。

聚平台掌握流量入口，T3 出行们为了获得订单，需要付出较的成本。对此，网约车运力服务商们，几乎能为力，只能开拓多聚平台，降低对单平台的依赖。

如今的互联网市场，巨头的影响力处不在，竞争环境从快鱼吃慢鱼，过渡至大鱼吃小鱼。二线及以下互联网公司若想继续生存，只能干些巨头看不上或者暂时还不想亲自下场的脏活累活。

好在，网约车市场仍然存在科技化提升的向，Robotaxi 与 AI。人驾驶网约车，以及 AI 落地智能出行场景，都能大幅提升行业运行率。理论上，抓住机会的中小网约车，存在定程度上的弯道车机会。

T3 出行上市之路姗姗来迟，却在上市前赶上了这两大风口。公司在描述竞争力时表示，T3 出行拥有行业内个且唯通过双备案的垂直大模型"行阡陌"，同时，还是个有人驾驶车辆与 Robotaxi 混运力调度平台。

但在这两个向，竞争对手们早已开启了场景落地。百度的萝卜快跑在武汉等地已经运营了好几年，曹操也发布了自己的"绿智能通行岛"，通了"智能定制车 + 智能驾驶技术 + 智能运营"的 Robotaxi 全要素。今年 3 月，滴滴已经可以让用户享受丝滑的 AI 车服务。

技术攻坚的关键阶段，正是各大智能出行巨头加大投入的周期。不知为何，T3 出行却在削减自己的研发投入。

2023 年 -2025 年，T3 出行销售及分销开支不断增长，但研发投入逐年走低，分别为 2.34 亿元、2.01 亿元、1.65 亿元，在营业收入中的占比分别为 1.6、1.3、1.0。

说到底，这仍然是 T3 出行这公司特殊的股权关系所致的企业风格所决定的。

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。