天门泡沫板胶

　　截至7月20日13时58分，石油ETF易达（159181）涨3.16，报0.815元，成交额约0.12亿元；化工行业ETF易达（516570）涨1.18，报0.944元，成交额约0.29亿元。中东地缘冲突升，伊朗封锁霍尔木兹海峡引发供应中断恐慌，截至7月17日布伦特原油期货结价涨至88.1美元每桶，周环比上涨16，带动油气与化工板块走强，国证油气指数日内涨3.9。

　　、供给冲击：海峡断航风险驱动油价中枢大幅抬升

　　霍尔木兹海峡是全球重要的石油运输通道，每日通过原油约2000万桶，占全球海运石油量的三分之。伊朗封锁海峡引发市场对供应中断的端担忧，布伦特原油单周上涨16至88.1美元每桶。供给收缩预期同步传至能化产品价格，截至7月17日，国内大炼化项目价差为2269.93元每吨，环比上涨34.06元每吨天门泡沫板胶，国外大炼化项目价差为2027.39元每吨，环比上涨69.94元每吨，炼化价差走阔进步开了化工板块的盈利空间。

　　二、盈利验证：石化行业利润增，景气上行趋势具备持续

　　从盈利端来看，2026年1至5月石化化工行业规模以上工业企业利润同比维持增。石油和气开采业企业利润同比增长17.2，化学原料和化学制品制造业工业企业利润同比增长71.6。行业利润的速增长并非短期脉冲，而是受益于油价中枢抬升与炼化价差走阔的双重驱动，叠加全球油气资本开支长期不足致的供给偏紧格局，行业景气上行趋势具备较强的持续。

　　三、估值错配：当前定价尚未充分反映景气上行

　　截至2026年7月17日天门泡沫板胶，国证油气指数市盈率TTM为13.2倍，处于近十年46.6分位；石化产业指数市盈率TTM为14.2倍，处于近十年51.0分位。尽管行业利润增速显著，但估值水平仅处于历史中位数附近，尚未对行业景气上行态势充分定价。在地缘冲突升油价中枢、炼化价差持续走阔、行业利润速增长的背景下，盈利与估值之间的错配为板块提供了较有吸引力的安全边际。

　　四、核心标的逐拆解

　　海油（600938）（600938.SH）日内涨10.01，报31.87元。作为A股纯正的上游油气标的，PVC管道管件粘结胶公司直接受益于油价中枢抬升，桶油成本在全球同行中处于先水平，自由现金流充沛，分红率长期维持在较水平。在霍尔木兹海峡断航风险未解除的背景下，油价位运行将进步增厚公司盈利。

　　石油（601857）（601857.SH）涨6.03，报10.91元。公司覆盖上游勘探开采、中游管道运输、下游炼化销售全产业链，油价上涨对勘探开采板块的利润弹大。同时气销量持续增长，下游炼化板块在价差走阔中同步受益，全产业链布局在油价上行周期中展现出较强的盈利韧。

　　宝丰能源（600989）（600989.SH）涨8.03，报23.01元。作为煤化工龙头，公司以煤炭为原料生产烯烃等化工产品，在油价上涨背景下，煤制烯烃路线的成本优势进步凸显。内蒙古烯烃项目产能持续爬坡，叠加聚烯烃价格上行，业绩弹在化工板块中位居前列。

　　卫星化学（002648）（002648.SZ）涨5.30，报24.05元。公司以轻烃裂解路线生产乙烯、丙烯酸等附加值化工品，原料成本受乙烷价格影响而非原油，在油价上涨中具备特的成本优势。丙烯酸及酯下游需求盛，叠加新增产能释放，公司盈利增长确定较强。

　　五、关注思路

　　石油ETF易达（159181）紧密跟踪国证石油气指数，行业结构上偏向中上游，资源属强，有望直接受益于油价中枢抬升，管理费加托管费计仅0.20每年。化工行业ETF易达（516570）直接受益于双碳政策与化工产品涨价的核心环节，在同指数规模ETF中规模排名，管理费加托管费计仅0.20每年。在海峡断航风险未解除、油价中枢抬升、炼化价差走阔、行业利润增且估值未充分定价的多重催化下，油气与化工板块的配置价值值得关注。 相关词条:罐体保温     塑料挤出设备     钢绞线    超细玻璃棉板    万能胶

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