核心要点张掖护角胶

　　中东冲突正对欧洲大经济体造成负面冲击，能源价格暴涨与供应链冲击严重击市场信心。

　　德国经济部长本周将该国经济增长预期下调半，同时预计今年通胀将再度走。

　　面对增长乏力与层结构难题，联邦政府出的大规模财政刺激计划，如今被视作支撑经济的关键利好。

　　欧洲大经济体原本蓄势，但伊朗战争引发能源成本飙升，经济前景急转直下，联邦政府已将增长预期腰斩。

　　为缓解能源开支上涨带来的冲击，德国各大部长正紧急出台应对措施，标志的财政刺激计划也因此备受关注。

　　冲突爆发前，受益于国与基建域的财政投入，工业订单回暖、库存回落、市场信心，度为德国经济注入动力。

　　荷兰集团全球宏观研究主管卡斯滕・布热斯基表示，涨的能源价格与供应链风险，“让德国的复苏盛宴尚未开启就已夭折”。

　　德国联邦经济事务和能源部本周将2026 年经济增长预期从 1 大幅下调至 0.5，2027 年增长预期从 1.3 下调至 0.9。同时预计，今年通胀率将升至 2.7，明年达 2.8。

　　布热斯基指出，早在中东冲突爆发前，德国工业生产就已陷入疲软：2 月工业产出环比下滑 0.3，同比持平。

　　而如今，伊朗局势动荡已致德国商业信心断崖式下跌。

　　危机将至

　　德国伊弗经济研究所 4 月新商业景气指数出炉，这项衡量德国经济情绪的核心指标，从 3 月的 86.3 跌至84.4，创下 2020 年 5 月新冠疫情初期以来低水平。

　　分项数据同步走弱：现状评估指数从 86.7 降至 85.4张掖护角胶，未来预期指数从 85.9 暴跌至 83.3。

　　此外，德国欧洲经济研究中心（ZEW）4 月经济景气指数大跌 16 点，跌至 -17.2，为 2022 年 12 月以来新低；该指标 2 月为 58.3、3 月跌至 - 0.5，反映市场对德国经济前景的悲观情绪快速加剧、持续蔓延。

　　伊弗研究所所长克莱门斯・福伊斯特表示，德国企业普遍预判 “危机将至”。

　　他周五接受美国消费者新闻与商业频道采访时称：“伊朗危机正对德国经济造成沉重击，企业普遍预警，困难就在眼前。”

　　荷兰集团分析显示，德国是欧洲大能源净国之，约 6 的能源供给依赖中东。

　　德国耗能行业吸纳近百万就业人口，占工业增加值比重约 17，对能源成本波动度敏感。

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　　今年以来，布伦特原油价格累计暴涨近 73。为对冲能源冲击，德国联政府本月初出为期两个月的燃油、柴油减税政策，总规模约16 亿欧元（折 18.7 亿美元）。

　　德国联邦经济与能源部长凯瑟琳娜・赖歇表示，政府已迅速果断行动，为民众与企业减轻燃油成本压力。

　　布热斯基认为，这场冲突再次暴露了德国度依赖能源的短板：“惨痛的现实再次提醒德国，单纯把能源依赖从俄罗斯转向中东，万能胶厂家非的结构解决案。”

　　福伊斯特补充，冲突带来的供给中断，不止局限于油气域。

　　“化工行业中间原料、建筑用材、石油衍生品供应链承压，旦出现大面积瓶颈，大量工业生产将被迫停滞。” 他在节目中表示。

　　财政托底

　　此前市场普遍期待，德国重磅财政刺激计划能拉动经济：其中包含5000 亿欧元交通、数字基建、能源域项投资基金，同时突破历史 1 的 GDP 上限，大幅增加国开支。

　　福伊斯特指出，财政扩张仍是当下重要经济支撑，“其价值在当下发凸显。如果没有财政刺激托底，德国经济早已陷入衰退。” 其中，国产业订单充足，依旧保持增长韧。

　　布热斯基提到，德国 2000 亿欧元的基建与国投入计划仍在稳步进，资金会持续流入实体经济。

　　但他同时警示，部分财政资金或将被企的能源成本、供应链摩擦消耗，拖累整体复苏节奏。“总体来看，中东冲突大幅延缓了德国经济复苏，但尚未终结复苏趋势。”

　　盛德国经济学尼克拉斯・加纳特表示，本次增长预期下调，不会对财政刺激计划的落地执行造成实质影响。

　　“基于当前能源价格基准判断，今明两年德国将拿出约占 GDP 0.1 的财政资金（约 40 亿至 50 亿欧元），项对冲能源涨价压力。但这类短期纾困措施，不会挤占原有基建与国的财政预。”

　　加纳特认为，除已落地的 160 亿欧元燃油减税、300 亿欧元通胀次补贴税收优惠外，德国短期内不会出台大规模新增刺激政策。

　　他进步预判：“结历史规律与基建、国开支的持续加码，今年下半年德国财政支出力度有望进步增强。”

　　层困境

　　德国经济部长赖希坦言，燃油减负等短期措施，法解决德国经济增长乏力的根本、结构问题。

　　“德国需要具备增长活力与全球竞争力的实体经济，需要入的结构改革。” 她在公布下调增长预期的声明中强调，“本土企业急需松绑减负、重获发展空间。”

　　布热斯基批评，能源危机迫使政府将重心从亟待进的结构改革，转向短期经济救助，并非良发展策略。

　　他强调：“德国急需套长期、坚定、自主的能源战略，保障能源立与成本稳定。论是发展可再生能源，还是重新评估核电布局，式并不重要，关键是政府须尽快出台长规划。”

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责任编辑：郭明煜

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