文| 源媒汇 谢春生陕西橱柜台面胶厂家

近，国内AI行业被两记大额融资的消息刷屏。

据综报道，度求索（DeepSeek）传出将启动轮融资，目标金额达500亿元（人民币，如特殊注明，下同），投后估值达3500亿元。几乎在同时段，（Kimi）也传出将完成20亿美元融资，投后估值突破200亿元美元，累计融资已376亿元，是目前国内大模型创业公司中融资多的。

从地理位置上看，上述两公司都位于北京市海定区知春路带，相距不到2公里，步行仅需十来分钟。过去年里，它们的技术迭代、论文发布节奏相近、前后脚新。步入2026年，这份\"默契\"再度上演——月之暗面发布Kimi K2.6仅4天，DeepSeek便预警上线V4版本。

图片来源：月之暗面Kimi与DeepSeek的官发布

如今，融资时间点的再度重，却折射出两企业截然不同的发展路径与战略逻辑。

过去年半，Kimi走过了段从低谷逆势重生的蜕变之路。这段故事里没有太多戏剧的转折，倒是有个很有意思的细节：当DeepSeek意外爆火、走了几乎所有人的注意力时，Kimi内部不但没有人埋怨，反而真心觉得DeepSeek应该被感谢。

因为DeepSeek替整个行业证明了两件事：开源这条路能走通，大模型的突围也非只有\"堆力\"这座木桥。这也为蛰伏期的Kimi指明了后续迭代与商业化的主要向。

01.\"知耻而后勇\"

2025年初，DeepSeek R1横空出世，迅速登顶国产AI标杆，时风头两。与之相对，Kimi则陷入了成立以来黯淡的境地，\"Kimi掉队\"的质疑声此起彼伏。彼时的月之暗面，没有急于发声辩解，而是选择静心耕技术。

行业的反转发生在2025年年中。当时Kimi正式出K2模型——国内个万亿参数开源基座大模型陕西橱柜台面胶厂家，次大规模落地验证二阶优化器Muon的实用价值，凭硬核技术完成场漂亮的翻身仗。这突破被《自然》杂志称为\"又个DeepSeek时刻\"，就连马斯克也在社交平台公开点赞。Kimi是走出了舆论阴霾。

技术上的突破完成后，Kimi的钱包也跟着鼓了起来。2025年后天，杨植麟在内部信中透露，公司账上趴着过100亿元现金，并直言，B轮C轮的融资量比大多数IPO募资都大。他还判断，相比二市场，公司从市场还能拿到多资金，所以短期内并不急着上市。

此外，凭借K2模型的SOTA表现，2025年9月至11月，kimi海内外付费用户数平均月环比增长过170。同期，K2 Thinking的发布也显著拉动了API收入，海外API收入增长了4倍。这也是摆脱了国产大模型\"有技术、营收\"的行业通病。

不过，真正让Kimi强势重返聚光灯下的，是2026年春节后的那场\"龙虾热\"。开源AI智能体框架OpenClaw夜爆火，而Kimi K2.5被开发者社区公认为它的\"佳大脑\"。两者配之下，个普通用户就能让AI全天候接管手机和电脑干活。

然后Kimi做了件很聪明的事——直接把龙虾装进自产品里，上线\"Kimi Claw\"键部署，不用买服务器、不用写代码。果立竿见影，K2.5模型在OpenRouter调用榜上干掉了Gemini 3和Claude Opus 4.6，冲上。让人惊艳的是收入数据：今年月底以来，Kimi仅用将近 20天的收入便过了2025年全年总和。其中，二月份的支付订单数分别环比增长8000、120。

截图来源于Kimi官网

整个AI圈都闻到了\"龙虾肉\"的香味。阿里、网易等大厂也纷纷下场开，但Kimi已占住了先机。这波红利的含金量，在此后两个月里被进步验证。据美团龙珠伙人新宇对媒体透露，kimi的ARR（年度经常收入）在3月突破1亿美元后，4月又增至2亿美元。

所以当5月7日月之暗面那笔20亿美元的融资落定，市场对此已没有太多惊讶。

天眼查显示，月之暗面公司估值自2025年11月的43亿美元到现在200亿美元，半年翻了将近5倍。这个增速放在整个行业里都是让人惊艳的。

图片来源：天眼查

02.与DeepSeek\"惺惺相惜\"陕西橱柜台面胶厂家

相较于Kimi实实的营收增长与商业化落地，DeepSeek的融资故事具行业话题。这几乎显营收、全程开源代码的企业，凭什么撑起3500亿元的估值？资本市场的答案十分明确：致的底层技术信仰，以及国产力替代的限想象空间。

2026年4月24日，DeepSeek V4正式上线，再度刷新行业技术标准：直接把百万token上下文做成标配，还把理成本压缩到V3.2的27。让市场兴奋的是，DeepSeek次在官技术报告里公开验证了华为昇腾950PR芯片的适配能力，摆明了要从英伟达生态转向国产力。这意味着AI次有了脱离CUDA的现实路径。

现阶段，DeepSeek依靠母公司幻量化的利润支撑研发，账面现金流稳定，看似并融资需要。

但当下AI行业早已告别轻资产模式，进入强度、投入的重资产竞争阶段，大模型训练、迭代需要持续消耗巨额资金。为重要的是，人才竞争日趋激烈，DeepSeek已有多位核心研发人员确认离职。

此番轮外部融资，核心目的便是稳住人才团队、筑牢研发底盘。据报道称，万能胶生产厂家DeepSeek本次500亿元融资中，创始人梁文锋个人出资200亿元，占比40，剩余300亿元面向外部机构募资。另有市场传闻称，国集成电路产业投资基金（大基金）有望拿下本轮二大投资席位。

外界常将Kimi与DeepSeek的同步迭代、同步融资，解读为两大国产AI巨头的正面厮，但穿透表象来看，二者早已走出差异化、互补共生的两条赛道。

DeepSeek的核心愿景是重构AI底层基础设施，从mHC残差连接优化，到百万上下文成本革命，始终聚焦底层技术突破，试图破海外力与模型架构的垄断，为国产AI筑牢底层根基。

而Kimi的核心优势在于应用落地，从K2、K2.5到K2.6，所有迭代始终围绕\"让AI落地、真实解决复杂工作\"展开。新的K2.6版本，可调度300个子Agent并行协作，完成4000步长复杂任务，非单纯的技术炫技，而是实实在在拓宽了AI的能力边界与商用场景。

截图来源于Kimi官网

难得的是，二者的竞争从未陷入和博弈，反而形成了行业罕见的接力式共生迭代。Kimi K2模型吸纳了DeepSeek验证成熟的MLA注意力机制陕西橱柜台面胶厂家，DeepSeek V4则跟进采用Kimi落地验证的Muon优化器。

两AI头部企业，同城竞技，在开源生态中互相借鉴、彼此赋能，以良竞争动整个国产大模型行业快速进阶，诠释了顶玩的\"惺惺相惜\"。

03.只想为付费用户服务？

2026年5月初，关于\"豆包即将收费\"的消息在网络迅速发酵。有网友发现，豆包在App Store页面悄然上线了付费版本的说明，分为标准版、加强版和业版三档，月费从68元到500元不等，年付达5088元。这也瞬间引发全网争议，\"费不再就卸载\"等声音刷屏社交平台。

舆论的沸腾并非偶然，它背后折射出国产AI行业个共同的现实困境：流量、成本、低转化。

图片来源：小红书用户评论

对当下的AI行业而言，3.45亿月活固然是庞大的用户资产，但每日达1.2亿的力消耗成本也让平台承压巨大——费力的红利时代，终究难以维系。

面对汹涌的舆论，豆包官回应称，平台始终提供费服务，并在此基础上探索出多增值服务，相关案细节目前仍处于测试阶段。

豆包遭遇的用户抵触，恰恰反衬出Kimi商业化战略的前瞻与清醒度。

早在\"龙虾热\"爆发之时，Kimi就确立了清晰且坚定的付费规则：用户想要使用核心Claw智能体，须订阅原价199元/月及以上的端套餐。这个态度从K2时代延续至今，几乎没有任何动摇。在付费这件事上，Kimi从来没有\"扭捏\"过，没有因为流量诱惑而动摇。

杨植麟的商业逻辑或许很简单：Kimi要服务的不是所有人，而是那些真正愿意为生产力工具付费的人。回头看Kimi自2025年11月以来的数据——海外付费用户月环比增长170，ARR从不足1亿美元飙升到2亿美元，这在定程度上也验证了其在商业化上的判断。

图片来源：相关公众号文下的用户评论

当行业还在纠结\"该不该收费\"时，Kimi已经在回答\"怎么让付钱的人觉得值\"了。这个分水岭可能是AI商业化值得被记住的个镜头。豆包今天面对的用户抵触情绪，Kimi已经用产品价值进行了验证。

而此次Kimi新轮融资中，移动的入局显得格外耐人寻味，其战略意义甚至越了投美团龙珠。运营商资本向来以稳健、长期主义为核心准则，从不追逐短期行业热度与流量故事，只押注AI产业化、基础设施化的长期确定。

Kimi拿到了这笔钱，不是因为它变成了另个DeepSeek，恰恰是因为它\"变成了自己\"。

2026年刚刚走到五个月，AI的叙事已经换了好几轮。年初是\"龙虾热\"带来的\"造富话\"；3月是各公司财报和估值起飙涨的\"军备竞赛\"；到了4月下旬，K2.6和V4周之内相继发布又引爆了技术讨论。所有人的注意力都在追逐下个爆点。

但慢下来看，Kimi这年半走过的路，本身就是个完整的商业故事：从被唱衰到技术重生，从\"不差钱\"的淡定到\"龙虾热\"后的营收井喷，再到如今站上200亿美元估值的新起点。它没有走捷径，也没有改变初心——就是做好模型，让愿意付钱的人真正赚到便宜，然后拿赚到的钱继续投到模型研发上。

这个循环看起来朴素，但可能是AI公司健康的成长路径。杨植麟在2025年底那封内部信里说\"不急于上市，也不以上市为目的\"。现在回头看这句话，底气不是来自账上的百亿现金，而是他相信这条慢路，终究会走得远。

毕竟，在个人人都在冲刺的赛道里，知道该在什么地慢下来，有时候比快难。

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注：文中部分图片来源于Ai生成/网络，如有侵权请告知删除。

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