孝感PVC管道管件粘接胶 百度Q1营收320.8亿元：AI新业务占比次过半，智能云收入同比增长79

季度孝感PVC管道管件粘接胶，百度交出了份" AI 含量"十足的成绩单。

根据周公布的新财报，2026 年季度，百度总收入为 321 亿元，同比小幅下降约 1、环比下降 2，但过市场预期的 314.9 亿元；归属百度的净利润为 34 亿元，同比下降 55、环比增长 93；非公认会计准则下归属百度净利润为 43 亿元，同比下降 33、环比增长 11。经调整每 ADS 利润 12.06 元，市场预期仅为 11.84 元。

真正的看点在收入结构。百度核心 AI 新业务收入达到 136 亿元，同比增长 49、环比增长 21，占百度般业务收入的比例次过半，达到 52。这意味着，百度收入重心正在从传统搜索广告，进步转向智能云、AI 应用和 AI 原生营销。

其中，智能云基础设施是本季核心的增长引擎：季度收入 88 亿元，同比增长 79、环比增长 52；GPU 云收入同比增长 184。相比之下，传统业务收入 102 亿元，同比下滑 29，在线营销服务收入 126 亿元，同比下滑 22，反映出传统广告业务仍在承压。

利润端呈现"环比修复、同比承压"的状态。百度经营利润为 32 亿元，环比增长倍，但同比下降 29；非公认会计准则经营利润为 38 亿元，环比增长 28。百度般业务非公认会计准则经营利润为 40 亿元，环比增长 39。不过，智能云扩张带来的成本上升、奇艺亏损，以及非经营收益下降，仍对整体利润形成拖累。

百度美股盘前度涨近 4。

AI 新业务次占比过半，百度收入结构发生关键变化

本季度重要的信号，是百度核心 AI 新业务收入次过百度般业务收入的半。

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按公司披露口径，2026 年季度百度核心 AI 新业务收入为 136 亿元，同比增长 49、环比增长 21，占百度般业务收入的 52。相比之下，2025 年季度这比例为 36，2025 年四季度为 43。

这意味着，百度的增长叙事正在从"搜索广告公司"转向" AI 基础设施和 AI 应用平台"。

分业务看：

智能云基础设施收入 88 亿元，同比增长 79、环比增长 52；

AI 应用收入 25 亿元，同比大致持平、环比下降 10；

AI 原生营销服务收入 23 亿元，同比增长 36、环比下降 15。

与此同时，传统业务收入为 102 亿元，同比下降 29、环比下降 18。这组数据说明，百度核心业务内部正在发生明显再分配：AI 新业务增长，传统业务下滑，终动百度般业务收入同比增长 2，实现重回正增长。

智能云成为大增量，GPU 云收入同比增长 184

智能云基础设施是本季度百度 AI 业务中表现强的板块。

2026 年季度，百度智能云基础设施收入达到 88 亿元，同比增长 79，较上季度增长 52。其中，GPU 云收入同比增长 184，显示企业客户对 AI 力、模型训练、理服务等需求仍在快速释放。

从收入结构看，百度般业务中"其他"收入为 134 亿元，同比增长 42、环比增长 23，已经过在线营销服务收入，占百度般业务收入的 52。公司称，其他收入增长主要由智能云业务动。

这也解释了为什么百度总收入并未明显增长，但业务结构发生了较大变化：传统在线营销收入下滑，而智能云收入快速补位。

不过，智能云速增长也带来了成本压力。季度百度销售成本为 196 亿元，同比增长 12、环比增长 7孝感PVC管道管件粘接胶，公司解释称主要由于智能云业务相关成本增加，部分被内容成本和流量获取成本下降所抵消。

从整体毛利率看，季度百度总收入 321 亿元，销售成本 196 亿元，对应毛利率约 39，低于去年同期约 46 和上季度约 44。这反映出 AI 基础设施业务仍处于投入扩张阶段，收入增长快，但短期对利润率形成稀释。

传统在线营销继续下滑，AI 原生营销仍在补位

百度传统广告业务仍然承压。

2026 年季度，百度般业务中的在线营销服务收入为 126 亿元，同比下降 22、环比下降 17，占百度般业务收入比例降至 48。去年同期，这比例为 63；上季度为 58。

这说明，百度传统搜索广告、信息流广告等业务仍面临需求疲弱、流量结构变化以及 AI 搜索改造带来的阶段影响。

与此同时，AI 原生营销服务收入为 23 亿元，同比增长 36，但环比下降 15。其体量相较传统在线营销仍较小，尚不足以抵消传统广告下滑。

用户规模面，2026 年 3 月，百度 App 月活跃用户达到 6.55 亿。对百度而言，庞大的用户入口仍是 AI 搜索、智能体、AI 营销商业化的重要基础，但当前财报显示，传统流量广告的变现率仍处于调整期。

AI 应用收入持平，产品矩阵扩张但商业化仍待提速

与智能云的增长相比，百度 AI 应用板块表现相对平稳。

2026 年季度，AI 应用收入为 25 亿元，同比大致持平，环比下降 10。这表明，百度在 AI 应用侧已经有产品矩阵和用户基础，但收入增长尚未明显释放。

本季度及季度后，百度密集出和升多款 AI 应用产品：

2026 年 3 月出 DuMate，款用于日常生产力的通用型智能体，可自主执行跨应用、跨文件的复杂多步骤工作流；

在 Create 2026 百度 AI 开发者大会出代码编程平台秒哒 3.0，泡沫板橡塑板专用胶新增企业版和移动版，支持生成立应用程序；

出自我进化智能体伐谋 Agent 2.0，并在 MLE-Bench 机器学习工程基准测试中刷新 SOTA 表现；

2026 年 4 月，百度文库与百度网盘出 GenFlow 4.0，强化智能体能力。

模型层面，百度于 2026 年 5 月出文心 5.1，强调强文本能力、精简模型尺寸和增强理能力。公司称，文心 5.1 在 LMArena 文本排行榜中位列模型，在 LMArena 搜索榜中位列模型榜、全球四。

从商业化角度看，AI 应用仍是百度未来利润弹的重要来源，但本季度收入尚未体现明显增长。短期来看，智能云承担了主要增长任务，AI 应用多处于产品迭代和场景验证阶段。

萝卜快跑订单继续增，全球扩张加速

自动驾驶业务面，萝卜快跑继续扩大运营规模。

2026 年季度，百度人车服务萝卜快跑提供的全人自动驾驶运营订单为 320 万单，3 月单周订单峰值过 35 万单，总订单量同比增长过 120。截至 2026 年 4 月，萝卜快跑累计为公众提供的自动驾驶出行服务订单过 2200 万单。

化面孝感PVC管道管件粘接胶，萝卜快跑正在进多地测试和运营：

欧洲市场，按计划进瑞士公开道路测试，并预计不久后在伦敦与 Uber 及 Lyft 同展开测试；

中东市场，萝卜快跑全人驾驶运营已在迪拜多个区域开展，并于 3 月在当地上线萝卜快跑 App。

截至 2026 年 5 月，萝卜快跑全球足迹覆盖 27 个城市；车队累计自动驾驶里程过 3.3 亿公里，其中全人驾驶里程过 2.2 亿公里。

自动驾驶业务当前的核心看点并不只是订单增长，而是规模化运营后能否单位经济模型。财报没有单披露 Robotaxi 收入和利润，但订单、里程和城市覆盖的增长，说明百度正在为后续商业化扩张积累运营数据和监管经验。

利润端：环比明显修复，但同比仍受压

百度季度利润环比明显，但同比仍显著下滑。

2026 年季度，百度经营利润为 32 亿元，经营利润率为 10；非公认会计准则经营利润为 38 亿元，非公认会计准则经营利润率为 12。

与上季度相比，百度经营利润从 15 亿元提升至 32 亿元，环比增长约 115；非公认会计准则经营利润从 30 亿元提升至 38 亿元，环比增长约 28。

但与去年同期相比，经营利润从 45 亿元下降至 32 亿元，同比下降约 29；非公认会计准则经营利润从 53 亿元下降至 38 亿元，同比下降约 29。

分部看，百度般业务表现明显好于集团整体：

百度般业务经营利润为 34 亿元，经营利润率 13；

非公认会计准则经营利润为 40 亿元，经营利润率 15；

非公认会计准则经营利润环比增长 39。

奇艺则对整体利润形成拖累。季度奇艺收入为 62 亿元，同比下降约 13、环比下降 8；经营亏损 2.28 亿元，去年同期为经营利润 3.42 亿元，上季度为经营利润 0.55 亿元。

因此，本季度百度利润端可以概括为：百度核心业务环比修复，但集团整体仍受到奇艺亏损、智能云成本上升以及去年同期基数的影响。

净利润同比大降，非经营收益下降是重要因素

百度季度归属百度净利润为 34 亿元，净利率为 11；每股美国存托股摊薄收益为 8.76 元。

非公认会计准则下，归属百度净利润为 43 亿元，净利率为 14；每股美国存托股摊薄收益为 12.06 元。

同比看，归属百度净利润从去年同期 77 亿元下降至 34 亿元，降幅约 55。除了经营利润下降外，非经营收益下降也是重要原因。

2026 年季度，百度其他收益总计净额为 6.26 亿元，而去年同期为 44.87 亿元，上季度为 12.43 亿元。其中：

利息收入 19.63 亿元；

利息费用 6.36 亿元；

汇兑亏损净额 9.89 亿元；

应占权益法投资收益 5.36 亿元；

其他净额为亏损 2.48 亿元。

去年同期较的其他收益抬了净利润基数，本季度汇兑亏损和投资相关波动则压低了净利润表现。

费用端收缩明显，销售管理和研发费用环比下降

尽管销售成本上升，百度在经营费用端进行了明显控制。

季度销售及管理费用为 49 亿元，同比下降 17、环比下降 34。公司称，环比下降主要由于预期信用损失及员工相关支出减少。

研发费用为 44 亿元，同比下降 4、环比下降 22，主要由于员工相关支出减少。

费用收缩是本季度经营利润环比修复的重要原因。尤其是在智能云成本上升的背景下，如果没有销售管理费用和研发费用的下行，利润端压力会大。

不过，研发费用下降也值得观察。百度当前正处于 AI 模型、智能体、云基础设施、自动驾驶等多线投入阶段，研发投入率提升固然有利于利润，但市场也会关注其是否影响长期 AI 竞争力。

现金流转正，但 AI 资本开支拉低自由现金流

现金流面，百度经营现金流保持正值。

2026 年季度，百度经营活动产生的现金净额为 27 亿元。相比去年同期经营现金流净流出 60 亿元，本季度明显；与上季度 26 亿元相比基本稳定。

但自由现金流为负。季度百度资本开支为 59 亿元，较去年同期 29 亿元和上季度 20 亿元显著增加，致自由现金流为 -32 亿元。

从结构看，百度不包括奇艺的经营现金流为 25 亿元，但资本开支达到 58 亿元，自由现金流为 -34 亿元。资本开支增长大概率与 AI 力、云基础设施等投入相关。

截至 2026 年 3 月 31 日，百度现金及投资总额为 2793 亿元，整体流动仍然充足。资产负债表显示，公司现金及现金等价物为 299 亿元，短期投资净额 869 亿元，长期定期存款及持有至到期投资 1164 亿元。

此外，百度季度在现行股份回购计划下回购金额为 1.72 亿美元。对于投资者而言，后续需要持续观察两点：是 AI 资本开支是否继续上行，二是智能云收入增长能否逐步转化为稳定的现金流和利润率。

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