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　　来源：华夏时报

　　华夏时报记者 敬 北京报道

　　近日，老出境游旅企凯撒旅业（维权）（000796.SZ）陷入了子公司股权流拍与欠薪传闻交织的舆论漩涡。

　　边是控股子公司所持海南航旅饮品股份有限公司近90股权，在淘宝司法拍平台上遭遇“折价仍流拍”的冷遇，且该标的即将以评估价六四折的底价于8月底进行二次拍；另边，社交平台突传“十余名员工被欠薪百万元”的消息迅速发酵，公司官仅在投资者关系平台以“相关情况请以公司公开披露的信息为准”作简短回应，并未明确表态。

　　资产处置遇冷与内部管理风波背后，是公司陷多年、至今仍在“爬坡”的经营困局。尽管上半年归母净利润同比大幅减亏，但这“账面好转”主要依赖债务重整带来的非经常损益；而代表主业造能力的扣非净利润预计仍亏损达3500万元至4500万元，自2020年以来已连续六年未能扭转颓势。

　　二市场上，凯撒旅业股价年内持续承压枣庄PVC管道管件粘结胶，自7元以上位震荡回落。截至8月14日，公司股价收报3.83元/股，当日下跌1.29，较年初跌幅已过四成。

　　针对欠薪传闻、股权拍流拍及经营业绩等市场关切问题，《华夏时报》记者向凯撒旅业发送了采访提纲，但截至发稿，公司未就具体问题作出实质回应。

　　股权折拍仍遭流拍

　　凯撒旅业的纸公告，揭开了子公司股权司法拍的尴尬结局。8月8日晚间，公司披露，控股子公司海南凯撒世嘉饮料有限公司持有的海南航旅饮品股份有限公司（下称“海旅饮品”）7199.9万股及孳息，于8月3日至4日在海南省中人民法院淘宝网司法拍平台次公开拍。起拍价为3112.544万元，较评估价3890.68万元已折价约20，但市场显然并未买单，终因人出价而流拍。资料显示，海旅饮品2017年在新三板挂，主营植物蛋白饮料、果汁饮料等产品。

　　此次被摆上拍台的股权，源于桩陈年旧债。2022年6月，尚处于民营控股阶段的凯撒旅业与海航集团财务有限公司签订了债券场外兑付协议，并以世嘉饮料所持海旅饮品近90的股权作为担保增信。此后凯撒旅业进入重整程序，尽管海航财务公司的债权已被确认，但其并未实际受偿债资源，而是选择申请拍担保财产。世嘉饮料虽就公证文书提起撤销之诉，但历经审、二审，诉求均未被支持，终致股权进入拍流程。

　　通过网络查询获悉，海南中院已发布二次拍公告，上述股权将于2026年8月24日10时至2026年8月25日10时止进行公开拍，起拍价为2490.04万元，相比上次起拍价下调约20，相当于评估价的六四折。

　　为何其在资产处置上如此“烫手”？公开数据显示，标的企业海旅饮品已连续五年亏损。2025年，公司全年营业收入为5683.85万元，较上年同期减少10.23；归母净利润亏损816.56万元枣庄PVC管道管件粘结胶，较上年同期扩大7.80，营收下滑主要系产品订单减少、销量下降所致。

　　凯撒旅业表示，本次司法拍（二次拍）事项尚处于公告阶段，根据相关规定，法院有权在拍开始前、拍过程中依法中止拍或撤回拍，后续可能涉及竞拍、缴款、股份变过户等环节，且可能涉及流拍的情况，终是否完成拍及拍结果尚存在不确定。本次拍对公司本期利润或期后利润的具体影响尚需根据拍成交价格及后续股权交割情况确定。

　　财经作、北京市风景名胜区协会智库承远接受《华夏时报》记者采访时指出，从业估值角度看，核心子公司股权在两次折价后仍流拍，反映的是当前市场对非核心文旅资产的价值重估，而非对凯撒整体价值的判断。海旅饮品属于历史担保遗留问题衍生的处置资产，其流动本身受限，且饮品板块与凯撒当前聚焦的出境游、海洋文旅主战略关联度不，泡沫板橡塑板专用胶战略买自然有限。若二次拍仍流拍，从会计处理上可能涉及资产减值计提，但考虑到该股权本就属于非核心资产，且公司已完成重整、资产负债表已做较大优化，单次流拍对整体财务结构的冲击相对可控，多是历史包袱出清过程中的个节点。

　　网传欠薪百万引风波

　　屋漏偏逢连夜雨。几乎在股权流拍的同时间段，关于公司内部管理的负面舆情也开始发酵。

　　据自媒体报道：“关于‘凯撒旅业十余名员工被拖欠薪资，总额破百万，久笔年’的消息在社交平台发酵，话题#凯撒旅业欠薪#瞬间冲上财经类热榜。”

　　对于上述传言，有投资者于2026年8月12日在交所互动易平台向公司提问求证。对此，凯撒旅业董秘在投资者关系平台上的回应颇为谨慎，仅表示“相关情况请以公司公开披露的信息为准枣庄PVC管道管件粘结胶，公司当前经营正常，各项业务均有序开展”。

　　据上述报道，有知情人士透露，所谓“十余人”实为2025年优化调整中协商离职的前员工，涉及绩、项目分红、长期服务金等复杂薪酬结构，海外项目审计周期拉长（比如冰岛光摄影团尾款结延迟）以及部分管期权行权触发个税代扣重，致部分款项“延迟到账”而非“拒支付”，且相关款项已于8月10日前结清。但这说法尚未获得凯撒旅业官证实。

　　河南泽槿律师事务所主任付建接受《华夏时报》记者采访时指出，“薪酬账期化”在文旅行业确实存在，尤其是在旅行社、景区运营等重现金流、轻资产的企业中。具体表现为：将绩金、项目分成、提成等与项目回款周期挂钩，而非按月发放。当经营承压时，企业会主动延长结周期，甚至以“项目亏损”为由追溯调整。这并非法律意义上的“恶意欠薪”，而是劳动同中“浮动薪酬”条款的滥用。

　　扣非净利润连亏六年

　　资产处置遇冷、欠薪传闻的背后，是凯撒旅业疲弱的经营基本面。

　　根据公司7月15日发布的2026年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为-800万元至-1300万元。虽然相较上年同期亏损2428.24万元大幅减亏46.46至67.05，但这“账面好转”多依赖非经常损益。

　　公司坦言，净利润同比增长主要源于子公司债务重整和联营企业投资收益增加，属于非经常损益。换言之，主业经营尚未实现自我造。反观能反映真实经营状况的扣除非经常损益后的净利润，预计亏损达3500万元至4500万元，相比上年同期的-2981.42万元，同比降幅达17.39至50.93。

　　对于主业疲软的原因，公司在公告中解释称，尽管旅游业务收入预计同比增长，但受市场竞争、消费环境、目的地安全及成本上升影响，盈利未达预期；而新投入运营的海洋文旅业务也因业务拓展致初期费用增长，经营收益和净利润暂未充分释放。

　　2026年季度，公司实现营收1.96亿元，同比增长39.43，但经营活动现金流净额为-6127.08万元，同比流出扩大52.76；归母净利润280.26万元，同比上涨161.71；扣非净利润-1653.18万元，同比大幅下降215.24。

　　值得关注的是，凯撒旅业的扣非净利润自2020年起已连续六年为负，累计亏损29.5亿元。2025年全年，公司虽实现归母净利润2800.13万元，但扣非净利润仍为-1.44亿元。从2026年上半年的预告来看，这种依赖非经常损益“粉饰”报表、主营业务表现不佳的局面仍在延续。

　　但也要看到，重整完成后公司债务压力得到缓释，航空配餐业务形成稳定基本盘，老出境游资源与海洋文旅新布局也为后续修复预留想象空间。只是上述有利条件要转化为盈利成果，仍要面对成本企、新业务投入大的现实制约。

　　编辑：孙琪

　　校对：刘锦平 海量资讯、解读，尽在财经APP

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