时隔五年多黔西南橱柜台面胶，混基金经理的规模排名出现大洗。

其中，已经沉寂半年的“500亿俱乐部”有了新面孔，郑希、金梓才、张明昕、马翔四位基金经理管理规模二季度末均突破500亿元大关。而金梓才在管规模从89亿元飙升至565.48亿元。此外，武阳、严凯、祁禾、张海啸等基金经理也跻身400亿元梯队。

有人欢喜有人愁。此前长期“霸榜”的张坤、葛兰，二季度末双双跌出前十。

500亿基金经理不再空缺，“霸榜”顶流跌出前十

短短三个月，混基金经理的头部阵营变了。

排名的是易达基金郑希，在管规模达到578.88亿元。财通基金金梓才位列二，华商基金张明昕和汇添富基金马翔紧随其后，三人在管规模均500亿元。

季度末时，500亿基金经理仍是空白。彼时，规模大的是“顶流”基金经理张坤，达到416.72亿元；同时，包括兴证全球基金谢宇、中欧基金葛兰等在内的4位基金经理在管规模过300亿元。

进入二季度末黔西南橱柜台面胶，头部格局大幅变动。张坤、葛兰、刘彦春、刘格崧等自2021年以来“霸榜”的资基金经理，规模排名全部掉出十名，分别位列混型基金规模的16名、18名、38名、30名。

截至目前，百亿混基金经理数量共有129人，其中，300亿元以上规模21人，500亿元以上4人。而季度末，百亿混基金经理89人，300亿元以上仅5人。

值得注意的是，目前四位500亿基金经理的在管规模出现翻倍甚至数倍增长。季度末时，张明昕规模在233.51亿元，马翔刚刚突破200亿元（201.46亿元），金梓才在管规模才89亿元，追溯至2025年初时才50多亿元。

绩优基金经理仓位度重，押宝新易盛、中际旭创、源杰科技

整体来看，四位500亿基金经理的持仓度重，光模块（新易盛、中际旭创）、光芯片（源杰科技）、被动元件（三环集团）等AI上游紧缺环节，可以说成为四位基金经理的“标配”持仓。

郑希管理的易达信息产业混十大重仓股为新易盛、中际旭创、三环集团、生益科技、源杰科技、寒武纪、鼎泰科、华虹宏力、中微公司、东山精密。

金梓才掌舵的财通价值动量，十大重仓股包括新易盛、南亚新材、源杰科技、三环集团、鼎泰科、大族数控、德福科技、风华科、博迁新材、中际旭创。

张明昕的华商均衡成长混，马翔的汇添富科技创新均出现了中际旭创、新易盛、源杰科技等个股身影。

从调仓来看，四位基金经理可以说向AI产业链集。金梓才在财通价值动量季报中回顾了本轮AI投资的时间线：2023年四季度，北美各大CSP龙头积进入大模型预训练，AI产业发展从主题投资开始进入基本面兑现阶段；2024年三季度，随着OpenAIo1模型的出，AI产业趋势进入强理阶段，力天花板被进步开；2025年二季度，AICoding爆发黔西南橱柜台面胶，海外模型商业模式已经闭环，AI相关公司的股价迎来真正的主升浪。

随着AI产业的基本盘越来越大，金梓才认为供应链出现紧张的环节越来越多。目前这种紧缺可能会持续较长时间，短期可能很难得到根本解决。二季度其将组仓位进步配置到出现紧缺环节的行业中，包括被动元件中的MLCC、PCB上游等各个紧缺物料。

张明昕在华商均衡成长混中指出，二季度指数整体呈现震荡格局，但内部结构分化演绎致。传统顺周期板块表现相对平淡，而在缺乏系统beta的宏观环境下，市场资金向确定强的产业趋势集中，以AI为代表的科技成长成为市场核心主线，表现显著先。

张明昕表示，总体上，在波动的外部环境与确定的AI产业趋势下，操作上继续围绕AI产业链景气主线仓位运作。以海外力为主要配置向，PVC管道管件粘结胶根据细分的产业景气变化调整持仓，增配产业链中供需紧张、涨价确认度的瓶颈向，持续挖掘结构阿尔法。

郑希在易达信息产业混二季报中指出，二季度地缘风险逐步缓解，AI迭代加速、AI上游资源供给紧张、资本支出进入明显上行通道。本基金在二季度保持较仓位，以信息产业的成长投资品种为核心仓位，提升了AI力、半体晶圆以及半体设备产业链配置比例，降低了软件、消费电子等相关配置比例。

消费和内需“压垮”老将，AI虽好也要注意风险

头部基金经理格局变动的背后，离不开这场AI驱动的科技行情。

消费板块已经经历连续5年调整，而科技板块则在9·24行情后歌猛进。相比重仓科技的新贵，坚守消费、净值持续承压的老将持续亏损。

其中，张坤旗下共管基金依然跑输沪300，Wind数据显示，今年以来，易达蓝筹精选亏损18.68，易达优质精选、易达优质企业三年持有均亏损约20。易达亚洲精选为投资者带来12.94的回报。

在二季报中，为了扭转局面，张坤大刀阔斧地进行了调仓，易达蓝筹精选二季度末持仓从上季度的93降至75。结构同样大幅调整，增加了电子、通信、公用事业、交运、有等行业的配置比例，降低了食品饮料、互联网、医药等行业的配置比例。AI面，侧重于配置光通信、半体设备、上游AI原材料等域，以及国产力域。

对于自己以往看重的消费和内需，张坤直言，内需面，在经历了痛苦的出清过程后，行业龙头公司终将迎来价值重估的时刻。

展望三季度，郑希指出，由于二季度涨幅较大，大概率三季度市场进入震荡阶段，将聚焦基本面为扎实、估值理的投资品种，增加其配置比例。自己在三季度保持较仓位，整体立足中长期盈利成长和稳定的原则构建组，维持以竞争优势明显、估值理的信息产业投资标的为核心持仓结构，保持组的流动和稳定，并在中小市值股票中寻找能越周期的个股。

“科技的未来永远充满不确定和不期而遇的机会。”马翔在汇添富科技创新二季报中称，也在积寻找大模型应用落地的投资机会，在通用大模型、流程工业AI、智能终端等向有所布局。

展望下阶段，金梓才表示，将进步跟紧产业趋势，对其他受益于AI需求拉动的紧缺向维持配置比例。

金梓才也提醒广大投资者，AI产业趋势虽长期向好，但上游紧缺环节的价格弹具有周期，板块波动难加大。建议投资者理看待产品的历史业绩，充分认知市场的潜在波动，根据自身风险承受能力理评估产品适配，通过均衡配置分散风险，减少频繁择时带来的交易损耗，以长期的视角分享产业成长的复利价值。

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