长期以来坚定看多美国国债的Hoisington Investment Management Co.如今罕见转变立场。该公司在新发布的季度投资报告中表示，受美国财政赤字持续扩大、资本需求上升等结构因素影响，美国通胀和长期美债收益率未来或将持续走，这意味着持续30多年的美债牛市环境可能已经发生根本变化。

　　总部位于美国得州奥斯汀的Hoisington Investment Management由创始人Van R. Hoisington及席经济学Lacy Hunt共同撰写的新报告指出，大的财政赤字以及不断增加的融资需求正在重塑债券市场格局，预计未来通胀和长期美国国债收益率将呈上升趋势。

　　这观点标志着该机构长期以来投资理念的重大转变。过去30多年，Hoisington直是华尔街坚定的美债多头之，持续押注美国长期国债收益率将下降，并因此获得市场广泛关注。

　　报告指出，美国债务规模不断膨胀，正促使投资者要求的风险溢价来持有美国国债。这意味着，美国利率环境已不同于1990年至2020年期间收益率持续下行、长期债券牛市延续的时代。

　　与此同时，Hoisington预计鹤岗橡塑胶厂家，美国长期均衡通胀水平正在向3.5至4.5区间上移，并警告未来仍存在通胀过5的风险。

　　这判断也反映在其投资组调整上。监管文件显示，截至去年9月底，该基金投资组的有久期达20.88年；而截至今年3月底，这指标已大幅降至4.7年，截至6月30日降至不足1年。相比之下，彭博美国综债券指数目前的平均久期约为6年。

　　有久期是衡量债券价格对利率变动敏感程度的重要指标，久期越短，意味着投资组对利率上升的风险敞口越低。

　　Hoisington于今年季度开始调整策略。当时，美国2月底对伊朗发动军事击后，油价大幅上涨，市场对通胀和美联储进步收紧货币政策的预期迅速升温，美国国债收益率随之走。

　　数据显示，美国30年期国债收益率今年5月度逼近5.2，pvc管道管件胶创2007年以来水平。截至周四，该收益率仍维持在5.12左右。

　　事实上，自2020年疫情期间30年期美债收益率跌破2的历史低点以来，美国长期国债收益率整体呈震荡上升趋势，仅在部分阶段出现短暂回落。同期，全球政府债券指数较2020年点仍下跌约19。

　　过去多年，Hoisington直将客户资金集中配置于长期国债和息债券，押注收益率持续下行。这策略在债券上涨行情中表现突出，但在利率快速上升时期则遭受较大冲击。

　　截至今年6月30日，该基金自成立以来年化回报率仍达到5.38，但过去五年年化亏损达到8.7。与此同时，公司管理资产规模也由2020年的约50亿美元降至去年的不足20亿美元。

　　Hoisington认为，美国持续扩大的资本开支热潮仍将对长期利率形成上行压力。面，人工智能(AI)投资带动企业融资需求快速增长；另面，美国政府财政赤字持续扩大，也需要发行多国债融资，共同债券供给。

　　DoubleLine Capital席执行官、“新债”杰弗里·冈德拉克近日也表示，美国30年期国债收益率持续逼近5的关键阻力位，这水平“看起来很难长期维持”。他同时指出，连长期坚定看多美债的Lacy Hunt如今也转向看空，足见市场环境已经发生明显变化。 相关词条:设备保温     塑料挤出机厂家     预应力钢绞线    玻璃丝棉    万能胶厂家

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