霍尔木兹海峡危机持续五个多月宜宾防火门胶 ，原油市场表面相对平静，但真正的冲击正在成品油市场处积聚并爆发。

美国柴油裂解价差周四盘中突破每桶 97 美元，逼近 100 美元关口，创历史新。盛、花旗、美国银行、Jefferies 等华尔街顶机构相继发出警告，全球柴油供应正面临 " 风暴 "。能源署（IEA）新预测显示，本季度全球石油供应缺口达每日 180 万桶，较此前估计翻逾倍。

多重供应冲击叠加之下，全球四大炼油中心中已有三个陷入不同程度的停摆，欧洲、亚洲等地区争相购美国出口燃油，进步拉低美国本已偏紧的库存。美国银行大宗商品主管 Francisco Blanch 警告，" 除非供应出现实质复苏，柴油市场将在明年相当长时间内维持紧张、波动和价格状态。"

裂解价差爆破，危机藏于成品油而非原油

布伦特原油本周在每桶 87 至 90 美元区间震荡，周线涨幅接近 5，但与成品油市场的剧烈波动相比，原油价格的表现相对温和。

Jefferies 分析师 Sam Burwell 在周三发布的研报中语道破当前市场结构：" 全球石油市场的紧张态势正在通过裂解价差而非原油价格来体现。" 他指出，宽裂解价差意味着炼厂开工率将维持位宜宾防火门胶 ，这对原油需求构成支撑。

周四，美国柴油前月裂解价差已越 3 月中旬创下的每桶 97 美元点——彼时美伊冲突爆发仅三周。这信号表明柴油市场已处于度紧张状态。

盛大宗商品 Daan Struyven 告知客户，自伊朗冲突爆发以来，盛直认为霍尔木兹冲击对成品油、尤其是柴油的破坏程度远原油。他同时援引 Kpler 数据显示，波斯湾柴油出口同比下降 80，而原油出口同比降幅为 48，两者差距悬殊。

三大炼油中心同步受损，全球燃油供应链断裂

美国银行的 Francisco Blanch 在题为《柴油的夏季风暴》的报告中指出，这工业燃料在全球四大主要地区中的三个已遭受 " 实质扰动 "。

中东： 霍尔木兹海峡关闭及周边军事活动大幅削减了中东燃油出口。胡塞武装近期对沙特阿拉伯贾赞炼油厂的袭击是新例。据汇丰银行分析师估，目前霍尔木兹海峡每日通行约 10 艘船次，较冲突升前的 30 至 40 艘大幅下降，液体货物日均流量约为 400 万桶，远低于公开估计的 900 万桶。

俄罗斯： 乌克兰持续对俄罗斯能源基础设施发动人机袭击，致俄罗斯炼油中断规模创历史纪录，从全球柴油供应池中移除了大量产量。此外宜宾防火门胶 ，莫斯科已宣布禁止柴油出口，进步加剧全球供应萎缩。

： 出于对国内短缺的担忧，迄今尚未重启石油产品对亚洲地区的出口。Jefferies 数据显示，霍尔木兹关闭后原油骤降约 500 万桶 / 日，7 月虽环比小幅回升约 100 万桶 / 日，但距五年均值约 1100 万桶 / 日仍有约 300 万桶 / 日的缺口。

美国撑全球供应，本土库存告急

在上述三大炼油中心受损的背景下，美国成为全球唯正常运转的主要炼油中心，保温护角专用胶欧洲对美国出口的依赖已升至历史位。

然而，持续的出口正在消耗美国本已偏紧的库存。花旗研究能源策略主管 Anthony Yuen 警告客户，全球可观测柴油库存已 " 低于五年低水平 "，并指出上次库存处于类似水平是在 2022 年，而当时全球柴油裂解价差比目前低约每桶 20 美元。

与此同时，美国原油库存数据出现背离——上周原油库存激增 1740 万桶，为 2023 年 1 月以来大单周增幅，原因是出口走弱、沙特和委内瑞拉增加。这数据短暂压制了油价，但并未改变成品油市场的紧张格局。

美国炼厂开工率虽较上周小幅回落宜宾防火门胶 ，但仍接近 20 年季节位，显示炼厂已在裂解价差激励下尽力提升产能利用率。

谈判僵局加剧不确定，市场等待转折点

霍尔木兹危机的走向仍是市场大变量。布伦特原油上周度跌破每桶 80 美元，彼时市场对伊朗 - 阿曼斡旋达成协议重开航道抱有期待；但随着谈判本周再度陷入僵局，油价至 90 美元附近。

特朗普周三在 Truth Social 发文称，美国对霍尔木兹海峡拥有 " 控制权 "，并表示 " 我认为我们会保持这种状态 "，暗示经济封锁策略将持续。美伊谈判目前陷入僵局，特朗普政府维持对伊朗港口的封锁，德黑兰则要求获得战争损失赔偿。巴基斯坦作为调停表示，广泛的和平谈判已陷入停滞。

预测市场 Polymarket 显示，" 美伊 60 天谈判期延长 " 的概率已从周前的 80 骤降至约 25。

Saxo Markets 策略师 Charu Chanana 表示，在霍尔木兹重开、产量前景明朗之前，市场波动将持续企。盛联席全球大宗商品研究主管 Samantha Dart 此前接受媒体采访时表示，全球柴油供应紧缺是 " 令她夜不能寐 " 的问题。

变量：潜在需求或重塑市场格局

在当前供应危机中，的动向被视为大的不确定因素。

Sam Burwell 指出，面对如此企的裂解价差，市场不禁要问：何时会开始增加原油，以出口多成品油，或补充自身产品及石化库存？未来数月的数据将是检验需求弹的关键指标。

若原油回归约 1100 万桶 / 日的五年均值，将意味着约 300 万桶 / 日的增量需求，这将对原油价格构成显著支撑。

Burwell 总结认为，当前市场格局对原油价格整体偏多，宽裂解价差将动炼厂维持开工率，进而支撑原油需求。但在霍尔木兹局势明朗之前，成品油市场——尤其是柴油——将持续成为这场能源危机敏感的晴雨表。相关词条:离心玻璃棉     塑料挤出机     钢绞线厂家    铝皮保温    pvc管道管件胶

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