2026年4月底，A股上市公司年报季进入尾声。在房地产行业度调整、消费市场趋理的宏观背景下，居行业整体正经历从增量扩张向存量价值竞争的转型。4月29日，床垫行业头部企业慕思股份(001323.SZ)(下称“慕思”)发布了2025年年度报告，其全年实现营业收入52.27亿元，归母净利润5.36亿元，并透露出个值得关注的信号——AI智能床垫业务正在成为慕思新的增长引擎。同期公布的2026年季度季报则显示，慕思实现营业收入11.87亿元，同比增长5.86。

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AI产品收入翻倍，“二曲线”崛起

2025年，被慕思定位为AI战略发布元年。年报显示，慕思全年AI产品实现收入2.55亿元，同比增长127.68。

而这增长并非偶然。年报披露，慕思自2012年起布局智能化健康睡眠系统，历经多代技术迭代，已从“单点”走向“系统能力”。2025年，搭载“潮汐法2.0”的AI床垫T11+通过国L4智能床认证，在睡眠监测度与自适应调节能力上实现从“数据采集”到“智能干预”的闭环。

与此同时，慕思AI产品线完成了次关键的价格下探——从早期数万元门槛，到鸿蒙智选智能床标准款8999元、Pro款16999元的定价，智能睡眠产品覆盖面进步扩展。通过AI床垫、鸿蒙智选产品等核心单品，慕思正在构建差异化竞争壁垒，让消费者买到的不仅是张智能床，而是为套适应“千人千床”的健康睡眠解决案。

技术护城河：法、传感与生态

慕思AI产品的增长眉山保温护角专用胶，建立在稳扎稳的技术积累之上。

据年报介绍，慕思自主研发的“潮汐法”已进化至2.0时代，涵盖睡眠监测、数据分析、咨询调节三大类法，依托多年积累的百万人体工学数据和上亿条睡眠数据，形成“监测-分析-调节-反馈”的闭环。慕思自研的压电陶瓷传感器获得二类医疗器械认证，使床垫具备了“医疗”监测能力。

生态层面，2025年9月，慕思与华为鸿蒙联出智能床新品，通过“左右六区立智控”与全场景联动，用户轻拍床沿即可触发灯光、空调等设备协同，床垫从被动承托的具升为卧室生态中枢。2026年3月，双作进步化——搭载华为“星闪”技术的鸿蒙智选慕思智能床Pro H-DESIGN正式发布，慕思也成为鸿蒙在智能睡眠域唯的度作伙伴。

在研发投入上，慕思保持着业内少有的力度。2025年全年研发费用达2.24亿元，同比增长9.26，pvc管道管件胶慕思拥有1个国CNAS实验室、3个省部研发平台，累计知识产权3589项，牵头组建的“东莞市数字人体与智慧睡眠创新联体”也于年内正式备案。年报中同时披露，当前我国智能床渗透率仅约5，行业潜力巨大，这为提前十余年布局的慕思提供了可观的市场空间。

全球化与智造：稳步进海外布局

全球化是慕思年报中另条清晰的主线。

通过此前收购的新加坡居及印尼生产基地，慕思在东南亚市场发力扎根，并在越南、马来西亚、印尼及沙特等市场签署自主作协议，以为核心进行本地化运营。与其他出海的路径不同，慕思选择的是“自主+本土作”——与本地头部渠道度绑定、共同运营。这条路前期投入较重、见较慢，但旦建立认知壁垒，长期竞争力强。

制造端，慕思早年按照工业4.0标准建设的数字化智能制造工厂，在2025年继续发挥“稳定器”作用。该工厂实现了端床垫从个化定制到规模化生产的平衡，为全球化扩张提供了品控保障和柔响应能力。据年报披露，慕思已拥有华南、华东两大数字化智能制造基地以及印尼、越南海外生产基地。

从硬件到服务，开新想象空间

值得关注的是，慕思正在动商业模式从“锤子买”向“终身服务”转型。

年报显示，慕思正从“床垫制造商”向“智慧健康睡眠解决案提供商”转型。床垫成为健康睡眠服务的入口，每晚的用户心率、呼吸、睡数据持续汇入慕思健康数据库。慕思计划在2026年布局心脏微震动监测(房颤/心梗筛查)，切入心管健康管理蓝海。当张床垫具备了健康管理能力，其商业价值便不再局限于居行业，而是延伸至广阔的大健康赛道。

在与市场层面，慕思的投入同样展现长期战略考量。2026年以来，慕思通过签约全球代言人、与顶体育团队作、以及在线城市造沉浸式睡眠文化体验空间等系列举措，持续强化在全球范围内的影响力与年轻化认知。这些投入虽在短期内增加了费用，但旨在为AI睡眠科技产品的市场渗透与全球化建设铺平道路。

慕思2025年年报呈现出公司在行业调整期的战略选择——不追求短期爆发，而是在技术、与全球化三个维度持续投入。年报披露，慕思已连续十年入选价值500强，价值达673.95亿元。同时，慕思承诺未来三年每年派发现金红利不低于5.5亿元，体现了回报股东的诚意以及对未来发展的信心。随着AI产品渗透率持续提升、海外自主渠道逐步完善、健康管理场景不断延伸，慕思从“床垫制造商”向“智慧健康睡眠解决案提供商”的转型路径正日渐清晰，其在新赛道上的长期竞争力值得持续关注。

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