当小鹏汇天以「科企线保密」递表式，在港交所提交IPO申请时，早在2019年就登陆纳斯达克的亿航智能肇庆海绵胶厂家，正陷入泥沼中，估值较历史点缩水90。

亿航智能成立于2014年，2019年初获得国内个载人人机适航相关试点资质，同年12月便火速敲钟上市。

而2020年才成立的小鹏汇天，则选择先搭建量产能力，再进上市，前期依靠小鹏生态赋能与资本加持。

两条不同的发展路径，折射出eVTOL赛道商业化的核心矛盾：技术成熟度、量产能力与商业变现之间的不匹配。

如今，亿航智能虽四证（TC、PC、AC、OC）齐全，资质储备堪称行业顶配，但已累计亏损近20亿元，现金流长期承压。核心产品交付量波动剧烈，手中订单看着十分充裕，可对比此前的实际交付情况，转化率成疑。

再看小鹏汇天，全球条飞行汽车量产线已完成试产，核心产品拿下7000台订单，适航审定也进入关键阶段。但订单多为意向订单，量产落地缺少实际检验。能否顺利IPO，决定了资金保障与后续节奏。

总的来说，二者都身处低空经济商业化的关键关口，都想率先跑出条商业路径。同样的难关，但路径似乎又有很大不同。

殊途：产品与技术的分野

产品差异，是两企业发展路径和商业逻辑不同的根源。

汽车工程学会发布的《飞行汽车发展报告2.0》，将飞行汽车划分为三种产品形态：纯飞式、分体式和两栖式。

先需要理清，飞行汽车与eVTOL并非同事物。

不是所有能垂直起降的电动飞行器（eVTOL），都能被称为飞行汽车。只有那些门用来载人、解决从A点到B点交通问题的eVTOL，才真正的飞行汽车。

小鹏汇天早期出的旅航者系列，就是纯飞式的eVTOL产品，只具备空中飞行能力，属于技术验证的阶段产品，没有启动适航流程，也没有量产计划。

随后，小鹏汇天转向分体式路线，核心产品“陆地航母”就是陆行体与可分离飞行器的组，可同时满足地面与空中出行需求。

陆行体采用三轴六轮设计，纯电驱动，C本就可以驾驶，续航里程500km，搭载L4智能驾驶系统肇庆海绵胶厂家，可覆盖日常通勤场景。

分离式飞行器采用6轴12桨设计，大飞行速度130km/h，飞行续航80km，能够满足短途应急、休闲出行、城郊接驳等多元低空需求。

这种设计，解决了传统飞行器在使用过程中存在的移动难、储存难两大痛点问题。同时，陆行体还可以为飞行器补能，举三得。

小鹏汇天的下代产品是款全倾转混电飞行汽车，瞄准的是长途空中出行市场，与“陆地航母”锚定短途个人出行形成搭配，刚进入飞行验证阶段。

长期来看，小鹏汇天的终目标是陆空体式飞行汽车，真正实现门到门、端到端的三维立体出行。笔者认为，这应该就是所谓的两栖式。

与小鹏汇天相比，亿航智能则注于人驾驶eVTOL产品，不涉及地面行驶，主要面向物流运输、应急消等业场景。

其核心产品EH216-S搭载8轴16桨动力系统，大飞行速度130km/h，续航30km，可搭载2人，应用于景区观光、短途点对点运输等。

人驾驶是亿航智能的大点，用户需具备任何飞行资质，通过手机APP即可完成从预约到飞行的操作。通过预设航线，以智能自动航与GNSS定位完成点对点直飞。

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同时，其搭建的人驾驶运营指挥中心，可实现对多架飞行器的实时监控、调度与故障预警，形成了“产品+技术+运营”的体系。

纯飞式的短板在于，产品落地后需依赖用停机坪与地面接驳工具，法实现“门到门”出行，这也是eVTOL产品的共局限。

可以看到，小鹏汇天的产品布局相对多元，但产品向都是贴个人用户、实现多场景适配。亿航智能的产品以业场景为向，强化标准化运营。

仅目前，产品分歧将向大体不同的需求和市场。

C端豪赌与B端稳守

小鹏汇天与亿航智能分别锁定大众化与业化两条赛道，分对错，各有挑战。

前者的策略稍为激进肇庆海绵胶厂家，直接瞄准端个人用户市场。

“陆地航母”定价预计在150万到200万元之间，目标用户锁定净值人群与科技好者，试图以“陆空体”的出行体验先机。

相比其他载人eVTOL产品，保温护角专用胶“陆地航母”用接近或低的价格，实现了多玩法。这得益于小鹏汽车的生态赋能，智能驾驶法、电池管理系统及智能座舱技术的研发成果，都可以共享给小鹏汇天。

例如，陆行体的智能驾驶系统基于小鹏XNGP平台优化而来，自动泊车、速航等与小鹏的电动车致，还有小鹏的800V压平台。

与小鹏汇天形成鲜明对比，亿航智能选择稳守B端市场，主快速落地、快速变现，与其快速拿证、激进上市的风格度契。

其商业模式就是将EH216-S整机销售给景区、应急救援机等B端客户，同时提供运营培训、维护保养、调度管理等增值服务，实现“产品+服务”双盈利。

这种模式下，亿航智能只需要聚焦产品研发与生产，场景运营与服务落地交给运营商即可，稳定强，风险低。

过去年，亿航智能直在扩大B端布局，与肥市、长春净月新区、北京市房山区等地政府作，进低空旅游、城市交通、应急救援等场景落地。

同时，还与华彬航空集团、中交信科、中飞智能等企业牵手，造低空数字基建、规模化运营生态及航空应急救援体系，加速商业化进程。

锚定B端市场的好处在于，前期能够快速获得订单，并且需投入大量资源教育用户。但短板也同样突出，市场天花板可见，且B端客户议价能力强。同时，随着多eVTOL企业布局B端市场，亿航智能的先发优势正逐步被稀释。

也正是因为这样，亿航智能并未放弃C端市场，而是埋下了步棋——与长安汽车成立资公司。双的跨界作，可以进步拓宽亿航智能的产品线，为未来切入广阔C端客群的飞行汽车市场奠定基础。

同时，借助长安汽车成熟的供应链与制造能力，亿航智能还能大幅提升产品交付率、降低生产成本，弥补自身在量产能力上的短板。

从发展潜力来看，C端市场的想象空间大。BCG发布的《载人eVTOL行业白皮书》预测，2040年eVTOL市场规模将达410亿美元，其中个人飞行eVTOL细分域占比能够达到55。

但从行业发展现状来看，B端市场或许才是当前的。各地政策和资金支持明显向B端倾斜，苏州、广东等地已设立百亿低空经济项基金，扶持B端基础设施建设和企业应用落地。

与之相对，个人消费端目前仍处于早期探索阶段，诸如个人飞行器、消费人机娱乐等C端市场，其商业化成熟度较低，还需要时间培育。

回看亿航智能，股价度回调，现实不敌预期，曾经支撑估值的先发优势：全球张适航证，正面临商业化现实的严峻考验。

市场的耐心正在被持续不及预期的财务数据消耗。

2025年三季度，亿航智能营收同比下滑约28，环比下降约37，交付量环比下降约38，下调全年营收指引。

管理层将原因归咎于“客户付款节奏”和“为拓展市场给予折扣”，但这恰恰暴露了B端商业模式的挑战，订单度依赖少数大客户或政府项目，致业绩存在不确定和波动。

突破B端增长瓶颈，破解盈利困局，成为亿航智能接下来的关键。

而小鹏汇天这边，直指大众消费市场。其大挑战莫过于用户的接受度，以及为培育市场所需投入的巨额沉没成本。

结语

目前，eVTOL的技术路线正在加速收敛，全倾转似乎已成为行业共识。这意味着，常态化运营理论上离我们已经不远了。

但低空双雄不同的商业化路线，还是揭示了个行业现实：虽然部分商业场景已经跑通，但是与普罗大众的期待相去甚远。

而且，整个行业投资布局已经呈现过热迹象。企查查数据显示，我国现存16.4万低空经济相关企业，2025年新增注册近5万，同比增幅140。

资本的热情的确加快了行业发展。据民航局预测，2025年我国低空经济市场规模（含人机及eVTOL）达1.5万亿元，其中eVTOL年度订单总额300亿元。

国信证券预测，到2030年，国内eVTOL稳态市场规模有望2000亿，其中观光场景、通勤场景、整机销量的市场规模分别为683亿、208亿、1260亿元。

但热闹背后，适航审定的标准仍在迭代，空域管理尚未形成统体系，用停机坪、充电补能等基础设施覆盖率不足1，这些基建短板远非两企业能够破解。

路线之争也好肇庆海绵胶厂家，订单多少也罢，终究还是要落到普通人的出行需求上。