7月9日凌晨白沙pvc排水管专用胶水，长鑫科技公布科创板IPO招股意向书，预计发行日期为7月16日。财经记者通过公开资料和多采访获悉，阿里巴巴累计向长鑫科技投入约76亿元，是持股比例的行业投资者。根据上市后估值预测，阿里所持长鑫股权对应价值约1300亿元，预计上市后总收益倍数可达17倍。
投资长鑫的背后，是阿里战投过去三年投资逻辑的重大调整：聚焦AI，积布局芯片、大模型、具身智能、AI应用；投早投小投前沿，对被投企业不强控、追求共赢。从目前的情况看，这调整已经获得了丰厚的回报。据不统计，阿里近三年对外AI投资约360亿元，当前浮盈过2100亿元。而从行业和被投企业视角看，阿里战投已经成为AI行业重要的源头活水。
芯片：看得准 投中长鑫、澜起
阿里在芯片环节的两笔大额投资，分别指向DRAM存储与服务器互连。阿里于2021年12月次入股长鑫科技，在多轮融资稀释后，这笔投资对应的持股比例为1左右。3年半后的2025年6月，阿里大笔追加投资，将IPO前持股比例提升至5左右。阿里对长鑫累计投入约76亿元，根据上市后估值预测，预计上市后总收益倍数可达17倍。
值得注意的是，2021年末存储行业仍处于价格下行期，AI驱动的本轮存储景气周期尚未显现，市场与产业界对国产DRAM的发展节奏存在分歧。阿里选择在此时入股，并非短期周期押注，而是对国产存储的战略价值与长期产业格局有前瞻判断。
澜起科技是阿里芯片产业链布局的另块拼图。澜起科技的产品覆盖内存接口、PCle/CXL Retimer、AI速互连等服务器侧的关键配套环节，其于2026年2月在港交所实现A to H上市，阿里认购约5亿元，是三大基石投资人。这笔投资进步强化了阿里在力底座上下游的产业协同，截至目前，按二市场股价测，浮盈过3倍。
此外，阿里还投资了翱捷科技、曦智科技、瀚博半体等芯片企业，以及硅基流动等AI infra企业。翱捷科技已于A股上市，曦智科技已于港股上市，瀚博半体已报A股辅，硅基流动已递交港股IPO申请，预计阿里将在这域收获多上市公司。
大模型：投得早 头部大模型企业全覆盖
相比之下，阿里对大模型公司的投资贯穿行业从0到1的全过程。2022年11月，OpenAI发布ChatGPT。2023年，国产大模型开始起步，由于技术路线尚未收敛，落地场景和商业化路径还不清晰，市场对其长期价值存在较大分歧。在这样的背景下，阿里时间入场，对智谱、MiniMax、月之暗面（Kimi）等头部公司作出了全覆盖式投资。
阿里于2023年入股智谱，2026年1月8日，智谱以“全球大模型股”身份登陆港交所，股价路走。以二市场新股价计，阿里这笔投资的收益约140亿元，收益倍数约为70倍。仅比智谱晚天，2026年1月9日白沙pvc排水管专用胶水，MiniMax也在港交所上市。阿里分别在2024年与2026年两次入股MiniMax，累计投资29亿元，按当前股价，收益约180亿元。
月之暗面尚未上市。财经记者了解到，阿里战投参与了月之暗面创业至今的全过程，2023-2026年累计对其进行了7笔投资，总金额过80亿元。以市场流传的新轮估值测，收益倍数过6倍，收益400亿元。
在多模态模型向上，阿里战投也保持了同样的头部全覆盖法，先后投资了诗科技、可灵、生数科技、VAST等公司，覆盖生成的基础模型层、应用层和3D生成等关键分支。
自2024年以来，阿里连续三轮投诗科技。诗科技是国内AI应用出海的头部产品，2026年3月完成3亿美元C轮融资，创下亚洲AI生成赛道单笔融资纪录。7月，阿里又参与了快手旗下AI明星项目可灵AI的立融资。
生数科技耕基础模型与世界模型，团队核心出自清华朱军实验室，近期出闭环世界模型，探索具身智能在物理世界的落地。另公司VAST是3D生成向的头部玩，阿里也在早期进行了投资。
AI应用：广布局 押注应用端丰富生态
沿着“芯片→模型→应用”的产业链脉络，阿里在AI应用层也进行了广泛布局。相比前两层的集中重仓，这层单笔小、覆盖广，遵循早期VC的法，价值兑现窗口仍在前。
此外，阿里对全球开源Agentic工作流开发平台Dify、AI陪伴公司自然选择、出海AIGC平台海艺（SeaArt）等，也有多笔早期布局。
具身智能：铺全栈 从“本体”到“大脑”
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具身智能是阿里近两年密集加仓的域。从2024年起，阿里围绕硬件本体、灵巧操作、具身大脑等域，布局了多头部初创企业。
逐际动力是阿里在具身智能赛道早的投资标的。该公司成立于2022年，聚焦人形本体硬件的设计制造，及具身大小脑模型和Agentic OS的研发。阿里于2024年入股，是其大的外部股东。工商信息显示，阿里的持股比例为11.58。财经记者采访了解到，逐际动力当前估值近20亿美元，阿里的投资收益过6倍。
同年，阿里还投资了星动纪元。星动纪元由清华叉院助理教授陈建宇创立，其通用机器人本体和具身大脑能力已开始在物流域落地。此外，阿里还参与投资了人形与四足机器人公司宇树科技，目前其科创板IPO已注册生，将成为“A股具身智能股”。
2025年，阿里对具身智能的出手节奏明显加快。苏度科技（Sudo）成立于2025年，万能胶生产厂家由知名学者苏昊教授衔，阿里在苏度科技成立早期就进行多轮投资，据了解，该公司估值已25亿美元。
另具身智能企业原力灵机几乎同期成立，在A+轮获得阿里的数亿元投资。工商信息显示，阿里是该公司大的外部投资人。原力灵机是国内具身大脑向的代表企业，业内人士称，其当前估值已突破百亿。
同年9月，阿里投自变量机器人，其近期与58同城作，率先在庭服务场景落地产品能力，新轮投后估值突破200亿元人民币。
AI机器人公司Sharpa注于灵巧操作，今年6月，英伟达CEO黄仁勋曾在演讲中展示Sharpa的触觉灵巧操作能力，并宣布选择Sharpa的灵巧手系统作为英伟达面向全球的机器人参考设计。阿里在2025、2026年连续加注Sharpa，是该公司的主要股东之。据了解，Sharpa目前的估值已经过200亿元。
在前沿的脑机接口域，阿里也有布局。阶梯医疗是侵入式脑机域的军企业，在国内率先动该类产品进入临床试验。阿里投了阶梯医疗新两轮融资。
投资逻辑：从“强控”转向“共赢”
阿里早年的投资主要围绕核心消费业务做生态布局，偏好已经验证商业模式、能形成业务协同的标的，其中包含不少控制权收购，在生态内度整。
过去三年，阿里战投的投资逻辑发生重大调整，不再强控、追求共赢。投资向明显转向AI，除了长鑫这样的大型标的，有相当大的权重用于“投早投小投前沿”，为AI创业团队输送至关重要的研发投入，助力其在关键时期完成产能爬坡，顺利度过起步期和瓶颈期。
例如，2023年，AI的主要产品形态仍是chatbot，落地场景和商业化路径尚不清晰，业界对其前景判断存疑，远未形成今天的共识，阿里在这个时点将头部明星项目尽数纳入投资版图，是早进场的行业投资者。阿里对具身智能的布局同样如此，在行业爆发之前入场，现已投资了过10创业公司。
对于被投公司，阿里不通过股权绑定，而是让协同自然发生，追求共赢。例如，大模型公司与具身智能公司对力有刚需，是阿里云的客户，而阿里云是大的AI云厂商。在力紧缺的背景下，阿里巴巴可以为AI创业公司提供重要的基础设施。阿里巴巴2025年制定3年3800亿元的AI基建计划，底气也来自这样的行业生态地位。据新市场消息，阿里云上个季度的收入增速预计达到45。
消息人士称，月之暗面今年上半年在阿里云的消费金额已2亿美元。另据公开信息，MiniMax 2025年前三季度采购力金额约5840万美元，阿里云是其大的云服务商。记者另外了解到，上述阿里投资的具身智能公司在阿里云的年化消费金额已1亿美元。与此同时，智谱、月之暗面、MiniMax等大模型都通过阿里云百炼平台对外提供模型服务，触达拓展了多客户。
大厂价值：做新兴产业的破风者和托举者
阿里战投的转向源自阿里巴巴集团层面的战略调整。2023年9月，吴泳铭出任阿里巴巴集团CEO。作为阿里巴巴早的程序员、创始团队成员，吴泳铭兼具技术、商业和投资背景。出任CEO后，吴泳铭提出“用户为先、AI驱动”两大战略重心，前者是阿里巴巴经营哲学的回调，在电商主业的激烈竞争中体现得为直接；后者贯穿阿里集团的各项业务，尤其是以阿里云为底座的科技板块。
2025年2月，阿里宣布投入过3800亿元，用于建设AI和云计基础设施，这数字过阿里过去10年在该域的累计投入。与大规模自建投入同步进的，是阿里战投三年间在AI域累计投出的约360亿元对外股权投资。如此压强的投资，背后是阿里All in AI的坚决，而坚决投入的背后，是聚焦和取舍。
2025年，阿里先后出售银泰商业、鑫售；同期，在二市场逐步减持了所持的Bilibili、圆通速递、华泰证券、中金公司、网易云音乐、光线传媒等多笔股权，减持资金终被用于AI投入。投资向的调整，换来资本率的提升：以约360亿元本金，收获当前约2100亿元浮盈，且相当比例的持仓还处于Pre-IPO阶段或早期阶段，价值仍处在上升通道。
个值得关注的现象是：阿里从“强控整”到“共生共赢”的投资逻辑转向，以及“投早投小投前沿”的投资风格，在产业层面具备很强的外溢应，使它成为AI产业重要的源头活水。长鑫、澜起已经成为芯片国产替代的主力，智谱、月之暗面与MiniMax发展态势良好，多被投具身智能公司和AI应用公司成长为“角兽”。对阿里而言，长鑫IPO只是未来连串收获中的个时间窗口。对科技而言，“大厂”找定位、建生态，以财力、力和智力成为个新兴产业的破风者和托举者，是个值得关注的趋势。 举报 相关阅读 活动购票 ｜ 2026 WAIC “AI 创新者思享汇”，纵论人机关系下程
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