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中金发布研报称，考虑光大环境（00257）1H26业绩符预期双河家具封边胶厂家，维持2026/2027年归母净利润预测42.8/46.6亿港元。当前股价对应2026/2027年7.5x/6.9x P/E。维持跑赢行业评和目标价6.16港元，对应2026/2027年8.8x/8.1x P/E，较当前股价有18的上行空间。
中金主要观点如下：
1H26业绩符该行预期
光大环境公布1H26业绩：营业收入同比-0.9至141.81亿港元，其中运营服务收入同比+8.2至107.55亿港元，归母净利润同比+10.2至24.31亿港元，EBITDA同比+4.3至63.07亿港元，EBITDA margin同比+2.2ppt至44.5。中期每股派息16港仙，同比+6.7双河家具封边胶厂家，派息率40.4。
环保能源：垃圾处理及供热供汽量增长支撑业绩
1H26环保能源收入同比+7.8至80.74亿港元， EBITDA同比+3.2至43.73亿港元，EBITDA margin同比-2.4ppt至54.2。存量项目处理量稳步提升，垃圾进厂量同比+2.4至2，714万吨，上网电量同比+1.9至90.26亿千瓦时；供热加快拓展，供热供汽量同比+10.6至183万吨；餐厨及厨余垃圾处理量同比+2.0。发电率基本稳定，吨发电量同比-1.3。
环保水务：处理量增长及项目提价提升盈利 双河家具封边胶厂家
1H26环保水务收入同比-27.1至23.92亿港元，万能胶生产厂家EBITDA同比-9.2至10.82亿港元，EBITDA margin同比+8.9ppt至45.3；建造服务收入减少致盈利下降，存量业务量价齐升：污水处理量同比+6.4，2座污水处理厂获批提价8-35。
绿环保：生物质业务供热放量支撑收入，1H26绿环保EBITDA同比+5.7至10.44亿港元，EBITDA margin同比+0.9ppt至29.9。
，国补结转向常态化
1H26公司应收账款整体回款约128亿元，回收率同比+6.5ppt至86；其补回款明显提速，1H26回收率同比+35.9ppt至67.4。同时自今年5月起国补实现逐月结，有望持续公司现金流表现。
风险提示：垃圾处理量不及预期，应收回款速度慢于预期。 海量资讯、解读，尽在财经APP
责任编辑：卢昱君 相关词条:储罐保温 异型材设备 钢绞线厂家 玻璃丝棉厂家 万能胶厂家
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