“金三银四”传统需求季过后攀枝花pvc管道管件胶，玻璃终端需求表现平淡。叠加前期点火产线逐步释放产能，市场供应压力进步加大，玻璃库存问题难以缓解，价格延续偏弱运行态势，FG2609约度下探至1000元/吨关口附近。展望后市，随着估值回落至低位区间，供应收缩预期重新升温，叠加煤炭价格走强动成本抬升，玻璃价格有望止跌企稳。

　　供应收紧预期升温

　　5月玻璃行业有3条产线放水停窑、4条产线点火复产，但由于前期点火产线已陆续产出玻璃，产量增量于减量。截至5月底，全国浮法玻璃周度产量为102.07万吨，较月初增加0.65万吨，市场供应整体仍处于宽松状态。

　　图为浮法玻璃产量（单位：吨）

　　从利润角度来看，当前玻璃行业已陷入亏损状态，其中采用煤炭、气、石油焦作为燃料的产线利润分别为-11.28元/吨、-142.8元/吨、-147.47元/吨。长期亏损将倒逼中小产能加速出清，并动大型企业主动冷修和减产。6月玻璃行业暂明确的生产线点火计划，已有数条产线确定冷修。尽管前期点火的产线仍在陆续产出玻璃，但预计6月总产量低于5月，供给边际收缩预期升温。

　　图为玻璃利润（单位：元/吨）攀枝花pvc管道管件胶

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　　从政策层面来看，2026年1月，湖北省环保部门约谈玻璃企业，明确要求石油焦产线需在2026年8月底前完成清洁燃料改造，未达标的产线将面临停产处罚或产能退出风险。随着8月时间窗口临近，政策落地预期将进步升温。

　　下存在成本支撑

　　浮法玻璃生产成本中主要的变量是燃料，占比为30～40。目前，煤炭生产线的玻璃生产成本低。受近日煤矿事故影响，5月23日以来，山西累计停产煤矿130座，其中已复产18座，仍处于停产状态的煤矿112座。除山西外，陕西、内蒙古、河南等主要产煤省份也已启动安全生产大检查。加之此次事故发生在临近6月全国“安全生产月”的关键阶段，后续煤炭供应增量预计有所降低。

　　另外，５月中下旬南温天气提前到来，万能胶生产厂家终端用电负荷快速上升，动动力煤价格持续上行。秦皇岛5500大卡动力煤价格已站稳830元/吨攀枝花pvc管道管件胶，价格中枢较往年同期明显上移。随着温天气来临，传统用电季即将开启，煤炭价格存在进步上行空间。这将为玻璃价格提供支撑。

　　弱需求限制上空间

　　房地产作为玻璃的大下游应用域，消费占比七成。据国统计局数据，今年1—4月房屋新开工、施工、竣工面积累计同比分别下降22、12.1和24。玻璃下游加工订单虽然出现小幅修复，但仍处于历史低位。截至5月底，加工样本企业订单天数均值为8.7天，同比减少1.65天。

　　图为玻璃加工订单天数

　　在需求偏弱的背景下，下游普遍维持随采随用的经营策略，玻璃去库速度缓慢。当前全国浮法玻璃样本企业总库存为7682.3万重量箱，环比增加36.8万重量箱。中游贸易商环节同样面临去库压力。其中沙河贸易商库存在五后止降转增，采购加谨慎。

　　图为浮法玻璃厂内库存（单位：万重量箱）

　　另外，南地区即将进入梅雨季，玻璃运输及现场安装将受到明显限制，需求也将面临淡季考验。若后续市场出货压力进步增大，不排除出现“以价换量”的现象。若价格出现较大幅度，现货套保与贸易抛单的集中释放也将压制玻璃价格的上行空间。

　　总结

　　综来看，在亏损检修和产线改造政策预期的影响下，玻璃供应存在收缩预期。受煤矿停产及用电季支撑，煤价易涨难跌，进步抬升玻璃成本。因此，玻璃价格继续下跌的空间有限。不过，上仍受需求疲弱与库存去化压力制约。整体来看，玻璃市场多空交织，短期或难出现单边趋势行情。若后续供应收紧的预期逐步落地，基本面将迎来边际，价格有望震荡偏强运行。

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