终驾驭机器不敌电子产品。

在迎新世代的路上，宝马路狂奔。

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只是眼前的风景从蓝天白云变成阴云密布。

2026年5月14日，德国慕尼黑，宝马集团106届年度股东大会。齐普策在会上交出了董事长权杖，为自己35年的宝马生涯画上句号。

这虽然是场按计划的交接，而非应急换帅背锅，但外界很难不将他的离任与另组数字联系在起。

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就在周前，宝马集团公布2026年季度陵水海绵胶财报，营收310亿欧元，同比下滑8.1；汽车业务息税前利润率从去年同期的6.9降至5，勉强于市场预期的4.7。

市场销量下滑10，是这个以驾控能为DNA的在全球大单市场的伤疤。

即便宝马集团监事会主席彼得给出齐普策较为体面的评价，“他的名字将与‘新世代’这宝马重要的未来项目，紧密相连。”

然而，当份令人担忧的成绩单和场告别同时发生，外媒提及黯然离场的解读，便有了土壤。

蓝天白云是宝马的图腾，曾经象征着汽车内燃机时代明亮的光芒；而此刻，乌云压境，尤其是财报数字迷雾、市场失速、电动化转型举步维艰，让这道光芒加黯淡。

齐普策时代曾努力让这片蓝天白云加辽阔，却终未能在离任前驱散那些正在聚拢的乌云。

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过去十年，宝马集团在全球豪华车市场长期处于者之位。

2016~2025年，宝马集团全球销量始终维持在200万辆以上位。

2019年越奔驰后，宝马连续多年位居德系豪华之。2023年，其全球销量是突破255万辆，创历史。

市场疑是这场者登顶重要的支柱。2016年，宝马在华年销量约51.6万辆；到2021年，这数字跃升至84.62万辆。

五年间增长过60陵水海绵胶，市场贡献宝马全球约三分之的销量和巨额利润。

那段堪称真正的“晴空万里”，宝马几乎只需将德国工程产品运往，就能坐享溢价和丰厚利润。

2022年，宝马汽车业务息税前利润率达8.6，每售出辆车的税前利润约为3222欧元（约人民币2.5万元）。

横向对比，宝马在与奔驰和奥迪的角逐中同样占据上风。

2025年，当奔驰和奥迪全球销量分别下滑10和2.9时，宝马仍以246.37万辆的交付量实现微增0.5，成为BBA中唯守住增长底线的。

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然而，晴空之上，乌云正在聚集，个征兆来自财务端。

2025年，宝马集团全年营收1334.53亿欧元，同比下降6.3；净利润74.51亿欧元，同比下降3。

致命的是，汽车业务息税前利润率从2024年的6.3降至5.3。这意味着宝马每售出辆车，税前利润较上年减少约5422元人民币。

利润率从8.6到5.3，不过三年时间。可《汽车K线》认为，宝马集团利润缩水的背后，是市场在失。

2025年，宝马在华销量62.55万辆，同比下滑12.5，从2023年82.5万辆点，两年间销量蒸发近20万辆。市场业绩持续滑坡，对华晨（01114.HK）也造成了影响。

这本质上是传统豪华车阵营在正经历场集体溃败。2025年，BBA三在华销量计181.8万辆，较2024年减少近26万辆，已跌回2017年的水平。

其中奔驰在华销量57.5万辆，同比暴跌19；奥迪61.75万辆，下滑5。

BBA在溃败的根源，在于油车基本盘失守，电动化新赛道缺位。2025年，新能源汽车渗透率飙升至54，而宝马在华纯电车型销售占比仅为6.2左右。

当小米SU7 Ultra售价52.99万元却在10分钟内狂揽数千份订单时，传统豪华的价值体系正在被解构。

同时间，氪、问界等新豪华也在30万元以上市场狂蚕食BBA份额。

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在《汽车K线》看来，如果说宝马在市场失利是外伤，那么横跨大西洋的贸易壁垒和地缘政压力，则是宝马面临的系统内伤，其影响为远。

齐普策的七年任期，是全球供应链从稳定走向动荡的七年。口罩、芯片短缺、俄乌冲突接踵而至。但具不确定的变量，来自美国前总统特朗普在2025年重返白宫后挥起的关税大棒。

2026年季度，关税因素已经对宝马汽车业务利润率造成了约1.25个百分点的拖累。

特朗普进步威胁将欧洲制造汽车的关税从15提至25。据彭博分析，此举将给宝马带来约5.4亿欧元的额外成本。

这不仅是宝马的困境，是整个欧洲汽车工业面临的地缘政经困局。当关税壁垒与市场价格战、欧洲电动化转型压力叠加，宝马面临的是个前所未有的成本与收益平衡难题。

在大市场陷入价格战，在主要利润来源市场遭遇关税堵截，在转型关键期还要维持巨额研发投入。

为了应对，宝马已经祭出成本控制措施：研发支出同比减少11.5，销售和管理费用下降5.1。但节流终究只能标，开源才是破局的根本。而开源的关键，恰恰落在了齐普策留给继任者聂科维的那份遗产，即“新世代”战略。

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笔者认为，“新世代”是齐普策任内重要的战略遗产，保温护角专用胶也是评价其历史功过时绕不开的核心命题。

这是场豪赌。

宝马为“新世代”投入累计约千亿元人民币，试图用全新纯电属平台、六代eDrive电驱技术、全新电子电气架构，重新定义电动时代的豪华与驾趣。

从技术指标来看，新代产品确有亮点：CLTC续航突破900~1000公里，基于800伏架构可在10分钟内补充约400公里续航。

欧洲市场的初步反馈，似乎带来了丝乐观信号。

新世代款量产车型iX3自亮相以来已收到5万份订单，匈牙利德布勒森工厂为此增设了二个班次。欧洲市场电动汽车需求强劲，今年前三个月订单总量创历史新。

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然而，才是真正的考场。在，宝马面对的是个远比欧洲复杂的竞争环境。

宝马新世代车型在市场的交付要等到2026年底才开始。这意味着，在对手加速奔跑的两年窗口期内，宝马在电动化攻势几乎处于真空状态。

关键的问题在于：当新势力已经将阶智驾、智能座舱做到致，甚至将50万以上豪华市场的竞争逻辑改写时，宝马的驾控大脑和数字天使光翼，是否还能点燃消费者的热情？

今年季度，宝马纯电动车全球销量约8.75万辆，同比锐减20.1，这数字给齐普策画上了个沉重的问号。

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接过权杖的聂科维，也是位“纯”宝马人。

据《汽车K线》了解，聂科维1993年以管培生身份加入宝马公司，从牛津、莱比锡、慕尼黑工厂线做起，主了全球生产网络向电动化的转型，是宝马“新世代”战略生产端的核心操盘手。

笔者认为，由位生产接替位战略规划者，宝马的选择释放出个清晰的信号，新世代不再停留在蓝图层面，规模化落地、成本控制、交付率，成为优先。

对宝马集团来讲，这疑是个务实的选择。但聂科维面临系列问题，每个都难以回避。

先是销量何时企稳。2026年季度，宝马集团在华销量同比再跌10，是宝马全球下滑幅度大的单市场。只有稳住市场，才是所有转型的前提。

其次是宝马在电动化时代，溢价能不能守住。 当宝马在不得不加入价格战，如宝马530Li终端价从49万跌至32万，溢价正在被侵蚀。

三，关税成本如何消化。5.4亿欧元甚至的潜在额外关税成本，对于个正在全力压缩开支的公司而言，不是个小数目。

关键的是，宝马新世代能否在真正落地。虽然宝马新产品的技术指标很漂亮，但的竞争不是技术参数的军备竞赛，而是生态、服务、智能体验的系统较量。

对于宝马新车型设计，也褒贬不，有人喜欢，但有人觉得新车大鼻孔很丑，后续怎么解读将是考验，毕竟在豪华市场，是个看脸的时代。

这也关乎宝马4-6的利润率目标守得住。如果市场继续恶化、关税进步加码，这个目标可能只是奢望。

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蓝天白云，何时再现？

齐普策的离任，是个时代终结。《汽车K线》认为，他代表的，是传统豪华车企在燃油车黄昏里后的从容，而聂科维接手的，是个须在天亮前穿越漫长隧道的宝马。

令人感慨的是，齐普策本人对市场的判断，至今仍充满信心。

他在后次主持财报时表示，宝马在销量下滑，是市场向本土汽车制造商转型过程中的“正常化”现象，他坚信未来将继续是宝马大的市场。

他甚至强调“早已是宝马的二故乡”“已是宝马的创新策源地”。

这份信心究竟是远见，还是厢情愿，或者是给自己的决策辩护，将由时间给出答案。

可个值得玩味且不争的事实是，在电动化时代，豪华的定义权正在发生转移。本土已经用行动证明，它们不仅能在价格上击穿传统豪华车的护城河，能在智能化和用户体验维度重塑豪华的内涵。

当2026年股东大会落幕，慕尼黑的天空下，个时代已然结束。

齐普策带着那份未竟的新世代蓝图离开，而聂科维接过的，是艘船身上已有裂痕的百年巨轮。

暴风雨还在前积聚，蓝天白云能否重现，没有人能给出确定答案。可以确定的是，答案不在慕尼黑的董事会会议室里，而在消费者的购买决策之中。

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这场争夺定义权的关键战役中，宝马决策速度、本土化度以及重构能力，将共同决定其终的命运。

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