在今年全国两会多个对创投的表述中，“设立国并购基金”这重磅举措引发创投圈与产业界度关注。这是继国创业投资引基金之后登场的又只“国队”基金。业内分析认为，它将着眼于国发展的长远考量，动服务于国战略产业的整。对创投行业而言北京海绵专用胶价格，这两只基金将分工协同、互为补充，共同构成覆盖企业成长全生命周期的资本接力体系。
回顾过去几年，从新“国九条”明确表示要加大并购重组改革力度，到前年“并购六条”出台，再到北京、上海、圳等地积布局并购市场，“并购”已成为近两年资本市场频热词。在松禾资本创始伙人厉伟看来，此时将并购基金上升至国战略层面，并非孤立的金融举措，而是资本市场发展到新阶段的然选择，是国站在“科技—产业—资本”水平循环的战略度下的盘大棋。
厉伟指出，此时出国并购基金有三大政策初衷：是解决创投行业“退出堰塞湖”问题，在IPO之外开辟资本回笼新通道，让耐心资本循环回流早期创新；二是理部分硬科技赛道“小而散、同质化、内卷式竞争”的问题，通过资本力量动龙头企业并购重组，提升产业集中度与竞争力；三是与国创业投资引基金形成闭环，前者聚焦投早、投小、解决“从0到1”，并购基金投后、投优、投整北京海绵专用胶价格，解决“从1到100”，补齐全周期资本支持短板。
事实上，与欧美成熟资本市场相比，我国并购市场仍兴未艾，创投行业长期以来较为依赖IPO作为单退出路径。有数据显示，并购退出目前在国内私募股权基金退出中的占比不足10。这不仅致大量优质创新企业、细分域隐形难以实现价值流转，严重制约了资本周转率。
因此，全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼席执行官张懿宸指出北京海绵专用胶价格，国并购基金凭借战略视野与规模化运作能力，将造业化并购退出主渠道，引产业整与上市公司并购重组，既为上市公司提供质量资产池，也为市场通核心退出路径，从根源上改变过度依赖IPO的局面。
在资金与运作模式上，厉伟判断，国并购基金将以国出资为基石，撬动保险资金、银行系资金、产业资本三类长期社会资本，保温护角专用胶采用“母基金+直投”模式运作。未来懂产业、具备整能力的精品投行与产业系基金将迎来机遇，单纯追逐Pre-IPO的机构或将边缘化，拥有优质细分龙头资产的市场化普通伙人（GP），也能通过并购退出获得流动。
对于早期投资机构关心的“能否覆盖早期项目”问题，厉伟指出，“不能直接覆盖北京海绵专用胶价格，但能间接接力。”“早期项目就像棵刚刚破土的‘树苗’，而并购基金就像‘木材加工厂’。不能指望树苗刚长出来就直接送进加工厂，它需要个漫长的成长期。”但他也表示，国基金的存在，为早期投资指明了稳定出路，让机构敢于长期陪伴、安心做耐心资本，不再为“养大了给谁”而焦虑。
尽管政策利好明确，业内仍清醒看到当前并购市场的种种堵点。厉伟将症结总结为三大错配：估值体系错配、资金属错配、思维惯错配。即要溢价、买给低价、长期资金稀缺，叠加“IPO情结”，致并购难以形成系统浪潮。
因此，对于国并购基金能否真正有针对地解决当前创投的退出难题，厉伟持谨慎乐观的态度。“是剂良，但能否药到病除，关键看后续的和服用法。”
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在他看来，该基金不仅解决了并购的资金问题，重要的是起到估值锚定的作用。“以前市场估值靠融资炒作，二市场估值靠股价波动，两者经常脱节。国并购基金的介入，可以用种长期、理的视角为硬科技资产定价，缩小买双的心理落差，从而促成交易。”
厉伟认为，国并购基金要真正落地发挥实，不能只靠“给钱”，还须通过主动的产业整，把散的资产包成优质的产业集团，再对接上市公司或者立发展，这样才能真正疏通“投资—退出—再投资”的良循环。
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