金发科技8月24日发布2026年半年报，上半年实现营业收入341.18亿元，同比增长7.85；归母净利润6.85亿元，同比增长17.02；扣非归母净利润6.15亿元，同比增长14.69。盈利增速显著于营收增速，经营质量有所。公司出中期分红云南橡塑胶厂，每10股派1元。
公司的负面因素是绿石化板块持续亏损，宁波金发、辽宁金发计亏损13亿元。这个问题后面我要具体谈论。公司上半年改塑料销量147.44万吨，同比增长12.65，创同期历史新。海外销售收入62.95亿元，同比大幅增长24.46，海外基地与出口业务放量，海外市场已经成为改塑料板块核心增长来源，对冲国内传统下游需求的疲软压力。
新材料板块面可降解塑料+特种工程塑料+碳纤维复材料上半年销量17.83万吨，同比增长38.75，毛利6.01亿元，同比增长58.23，量利齐升，是全公司毛利率的板块。表明公司在AI、机器人赛道上的收入已经开始落地。但是整体营收占比依然偏低，短期利润贡献有限，中长期发展可期。
绿石化板块当下正处于周期底部云南橡塑胶厂，是大拖累项。宁波金发、辽宁金发两大石化项目，PDH、ABS装置受原料价格波动、行业周期下行、项目转固折旧压力，上半年持续大额亏损，是吞噬公司利润的主要来源。但是石化板块又不能放弃，因为它可以保证公司的原材料供给，实现公司的石化体化战略。
对此，我有不同的意见。我认为公司的绿石化板块可以割舍。公司可以与万华化学这样的大型公司建立资公司，PVC管道管件粘结胶由万华化学这样的龙头公司为金发科技提供原料。以此为条件，公司可以和万华化学这样的公司作开发新材料。这样可以缓解公司的财务负担，也有利于加快公司的新材料研发进度。
总体来说，公司正处于转型期间。未来有很大的业绩增长空间，但是其绿石化板块给公司带来了沉重的运营负担。公司的改塑料、新材料赚钱，石化板块大额亏损，其体化战略的双刃剑应显现；不如与石化行业里的巨头公司共同联营，共谋发展。
公司参股了宇树科技云南橡塑胶厂，其实应该参股化工公司，为自己的绿石化板块减负。从这个角度看，公司未来有进行资产重组的可能。
公司的大亮点是特种工程塑料（LCP、PEI、PPA）AI力硬件、速连接器、人形机器人、新能源电控，是未来3‑5年重要成长赛道；过去端材料基本被海外巨头垄断，金发是国内少数实现规模化生产的企业，随着产能投产、客户认证完成，附加值产品占比提升，将持续整体毛利率。
公司已经完成从普通改塑料向端新材料转型，实现了国产替代，AI力、人形机器人对应的特种工程塑料，开中长期成长天花板。
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