8 月26日，三友化工(600409)发布 2026 年半年度报告。上半年，公司实现营业收入 98.02 亿元，同比增长 2.51；归母净利润 1.68 亿元，同比大幅提升 129.15；扣非归母净利润 1.55 亿元，同比增长 235.49，盈利幅度显著跑赢营收增速。单季度维度看，二季度业绩弹集中释放，实现营业收入 52.94 亿元，同比上涨 10.37；归母净利润 2.59 亿元，扣非净利润 2.53 亿元，同比均实现翻倍以上增长，企业经营基本面迎来明确修复窗口。
根据此前业绩预增公告，本次业绩大幅，主要来自产品行情、原料成本、费用管控三重因素共振。公告显示，化纤板块、有机硅板块市场景气回暖，产品销售价格同比上行，带动板块盈利能力修复；与此同时，原盐、浆粕、电石、硅块等大宗原材料价格回落，为利润释放开空间；叠加公司期间费用同比压降，进步增厚企业盈利水平。
“两碱化”循环经济稳定运行，筑牢传统主业成本护城河
作为国内纯碱、粘胶短纤双龙头，三友化工坐拥纯碱 340 万吨、粘胶短纤 80 万吨核心产能，同时布局有机硅、氯碱、PVC 等多条化工产品线，依靠 “两碱化” 循环经济体系构筑起坚实的成本护城河。这使得公司在化工行业周期波动过程中，具备强的抗风险能力。2026年上半年，公司生产纯碱 160.19 万吨、粘胶短纤维 40.24 万吨、有机硅环体 9.66 万吨，各传统主业装置保持稳定运行。
分赛道来看，公司核心产品行业格局持续优化。据了解，粘胶短纤行业受环保政策约束，新增产能基本受限，供给端格局保持稳定。需求端复苏，棉花与粘胶短纤价差带来替代应，共同拉动行业景气回升。有机硅域，行业新增产能逐步消化，需求筑底缓慢回升，光伏、新能源汽车等新兴赛道开增量空间，行业盈利迎来修复契机。
“三链群”产业布局落地，多条新赛道项目步入投产关键期
如果说传统主业是基本盘，PVC管道管件粘结胶那么“三链群”产业布局则是三友化工面向未来的战略纵。在传统周期品业务迎来景气修复的同时，三友化工 “向海洋转身、向绿转型、向质量转变” 的 “三转” 战略持续落地，“三链群” 产业布局(“两碱化”循环经济产业链、有机硅新材料产业链、精细化工产业链及新能源新材料产业集群)多点进，企业正从传统化工企业，向精细化工、湿电子化学品等综新材料平台迈进。
精细化工率先贡献增量。精细化工期项目已正式投产运营，碱、氯乙酸、氯化亚砜实现稳定产销，其中氯乙酸年产能5万吨、氯化亚砜年产能4万吨。报告期内，公司主营业务范围已正式新增氯乙酸、氯化亚砜产品的生产与销售。
海洋经济开辟降本新路径。蓝海科技25万吨/天海水淡化、1100万/年精制浓海水项目(期)已进入试生产阶段，该项目被列为河北省前沿技术重大项。这不仅将有降低纯碱生产对原盐资源的消耗，将直接摊薄生产成本。同时，年产8000吨溴素项目(期)正在办理试生产手续，海洋资源的度开发正在从蓝图变为现实。
布局电子化学品，转型窗口期有望迎来价值重估
在三友化工的众多新项目中，电子化学品被市场视为具有想象力的增长。 2026年4月，公司公告拟投资约6.9亿元建设年产3000吨电子盐酸、6000吨电子硝酸、12000吨电子光阻稀释剂等湿电子化学品项目。6月，公司对全资子公司唐山三友电子化学品公司增资3亿元，注册资本增至8亿元。
从进展来看，端电子化学品期项目已进入试生产阶段，部分产品完成品控验厂并开展认证工作。 二期项目已完成初步设计及概、安评、规划设计案审查。
这布局的战略意义在于：目前G5湿电子化学品国产化率不足20，光阻稀释剂等产品长期依赖日韩企业。 三友化工的目标是依托自身基础化工的大宗原料优势，向下延伸至半体材料域，形成“基础原料-纯试剂-电子材料”的产业链闭环。旦通过客户认证并实现稳定供货，公司将正式从周期的基础化工赛道切入附加值、壁垒的电子材料赛道，盈利能力和估值体系均有望迎来系统重塑。
有市场人士分析指出，周期化工企业普遍面临业绩随大宗商品价格大幅波动的痛点，而三友化工正在通过 “传统主业筑牢底盘 + 新兴新材料开辟增量” 的模式平滑周期波动。当然，转型从来不是蹴而就。电子化学品从试生产到通过认证、实现稳定供货并贡献可观利润，仍需时间和市场检验。但可以确定的是，三友化工的“三转”战略已经走过了难的从0到1阶段。
2026 年上半年，三友化工迎来周期景气修复与产业转型的交汇点。传统主业盈利回暖，海洋化工、精细化工、电子化学品、钠电材料多条新赛道集中进入试生产窗口期。对于这老化工国企而言，这份中报既是周期回暖的业绩答卷，也是向新材料平台跨越的重要里程碑。 相关词条:罐体保温 塑料挤出设备 钢绞线 超细玻璃棉板 万能胶
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