铜仁泡沫板胶 是否会重演1997年亚洲金融危机? 汇丰席经济学发现诸多显著相似之处

核心要点铜仁泡沫板胶

汇丰席经济学表示，美债收益率上行、日元走弱以及科技市场乐观情绪，与1997年亚洲金融危机前夕的市场环境度相似。

诺伊曼称，风险已经从金融风险传染，转向美国AI需求潜在下行风险；当前亚洲电子出口度依赖美国AI产业拉动。

但他同时指出，如今亚洲经济体抵御风险的能力强。与上世纪90年代度依赖海外资金不同，如今亚洲多国已是资本输出。

危机期间，阿根廷交易所交易员盯着行情屏幕，此次危机始于港股市场大跌；阿根廷股市当日暴跌13.73，创六年大跌幅。

1997年亚洲金融危机终令整个亚太地区多国陷入经济衰退铜仁泡沫板胶，危机期间出现货币崩盘、资本外逃、银行大规模倒闭等市场乱象。

汇丰席经济学弗雷德里克・诺伊曼表示，当前亚洲金融环境，和那场危机爆发前的阶段存在不少惊人的相似点。

诺伊曼在8月31日发布的研报中写道：美债收益率大幅攀升、日元持续走弱、市场对科技行业满怀乐观，这三大现象，在1997年危机来临之前就已经出现。

哪些地存在相似？

诺伊曼指出，美债收益率走，是当下与1997年危机前核心的相似点。举例来看，美国10年期基准国债收益率，在1993年10月为5，到1994年11月就攀升至约8。

诺伊曼提到，即便到1997年4月，美债收益率依旧维持在7附近，较四年前出约200个基点。

反观当下铜仁泡沫板胶，10年期美债收益率从2020年8月0.5的低点，在本周二早盘攀升至约4.79。

“诚然，这轮收益率上行历时六年；但仅今年，收益率就从2月3.9的水平跳涨约80个基点。”诺伊曼表示。

美国财政部上月宣布，将针对10‑30年期美债开展债务回购操作。财政部称，将把回购操作规模上限至少扩大倍，从20亿美元提升至至少40亿美元。

美10年期国债实时报价：收益率4.772，+0.014（美国东部时间上午11：07）

另处相似，来自日元近期的走势。1995年4月，日元兑美元触及周期低点80；到1997年4月，万能胶生产厂家日元贬值至130，累计贬值幅度约55。

而现在，日元从2021年1月约103的低位，路贬值，在今年7月触及163；之后美日罕见联干预汇市，日元才回升至当前约160附近。市场正在评估两国是否会再度出手干预汇率。

美元兑日元实时报价：160.02铜仁泡沫板胶，+0.29（+0.18）（美国东部时间上午11：07）

1997年危机前夕，互联网兴起点燃市场对科技板块的狂热；诺伊曼表示，如今，人工智能热潮正在催生相似的乐观情绪。

从金融脆弱转向“需求脆弱”

不过诺伊曼认为，2026年和1997年之间，差异大于相似之处。

关键的点：上世纪90年代，大多数亚洲经济体都是资本输入国——海外流入的投资规模大于本国对外投资，国内储蓄不足以覆盖本国的支出需求。

“美元融资成本走、日元剧烈波动，令投资者恐慌，这些正是当年引爆亚洲地区压力的核心诱因。”诺伊曼说。而如今亚洲经济体已经转变为资本输出，因此美国融资成本上行、日元贬值，不再是主要的风险压力源。

但这不代表亚洲地区可以安然恙。诺伊曼表示，当下亚洲突出的风险，是度依赖美国AI硬件产业繁荣，不少亚洲国经济增长都依靠这引擎。

他提到，韩国、日本、台湾地区、新加坡的经济增长，都受益于AI相关电子产品出口的拉动。

“不同于上世纪90年代的金融脆弱，亚洲如今面临的是需求层面的脆弱。”诺伊曼如是说。

他警示，如果美债收益率走、融资成本抬升压AI硬件产业景气度，或是日元扰动全球融资市场，那么亚洲地区的外需将会走弱，经济增长也将随之失速。相关词条:铝皮保温施工     隔热条设备     钢绞线    玻璃棉卷毡    保温护角专用胶

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