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7月15日，韩国尔中央地检察厅公平交易调查部突击搜查了澜起科技、日本瑞萨电子以及美国Rambus三公司在韩国的办公室，调查三公司是否涉嫌在内存接口芯片（MIC，MemoryInterfaceChip）市场存在价格串通行为。

风暴突起：韩国检为何剑指内存接口芯片？

检调取了大量文件，并扣押了部分相关人员的手机，准备进步分析企业之间是否存在信息交换、共同报价，以及是否影响了三星电子、SK海力士等客户的采购价格。

次日，澜起科技回应称，公司目前正在了解相关情况，直依法规经营，将积配调查，目前经营切正常。

截至目前，韩国检并未公布任何调查结论，也没有任何企业被认定违法。这仍然只是起正在进行中的反垄断调查。

如果只是把它看成企业卷入海外调查，这条新闻并不特别。全球半体行业每隔几年就会出现反垄断案件，从DRAM到LCD，从光刻胶到汽车部件，并不鲜见。

但值得思考的是惠州管件胶，韩国检为什么偏偏盯上了MIC？为什么不是CPU、GPU或DRAM，而是这颗过去很少进入公众视野的接口芯片？

答案在于AI产业过去两年的财富流向。

很多人仍认为本轮AI革命的大赢只有英伟达。

放在2023年确实如此，当时全世界都在GPU。但进入2025年以来，产业链上的赚钱逻辑已悄然变化：越来越多的钱不再只流向GPU，而是开始涌向GPU背后的整个基础设施。

如果把训练大模型比作建造工厂，GPU当然是发动机，但决定工厂能否速运转的远不止发动机本身。HBM负责速存储，封装负责芯片集成，速PCB负责信号传输，液冷负责散热，电源负责稳定供电，而MIC则负责GPU与内存之间的数据调度。

在AI时代之前，MIC对普通服务器并不关键；但随着力和带宽飙升，接口芯片旦跟不上，整个系统就会出现瓶颈。它曾只是配角，如今已成为决定AI服务器能的关键环。

正因如此，这个原本规模不大的细分市场正在迅速膨胀。

根据市场研究机构YoleGroup预测，全球MIC市场规模将从目前约13.6亿美元增长到2035年的接近140亿美元，十年增长过十倍。

比市场规模增长快的是利润，随着DDR5服务器普及和AI服务器采用带宽内存架构，MIC已成为整个服务器产业链利润率的环节之。

而这个市场又度集中惠州管件胶，澜起科技、Rambus和瑞萨电子是全球主要的三供应商，也是三星电子、SK海力士、美光等DRAM巨头的重要作伙伴。旦AI产业速增长，这个市场的议价能力也会迅速提。

AI重构利润版图：从软件到硬件的财富大转移

事实上，过去两年整个AI硬件产业链都出现了类似现象：英伟达GPU价格居不下，SK海力士凭借HBM供不应求、营业利润创历史新，三星重新加码HBM研发，台积电封装CoWoS连续多年满产。

越来越多原本不起眼的硬件公司，开始拥有远过去的盈利能力。

如果把互联网时代比作软件革命，AI革命则像场硬件革命。过去二十年，互联网公司以轻资产著称，重要的资产是程序员、法和产品经理，而非机器和厂房。

软件公司的商业模式令资本市场着迷之处在于边际成本几乎为：开发套系统投入百亿，给个客户和千万个客户，成本几乎没有增加。于是形成了种根蒂固的共识：真正赚钱的是平台而非设备的人，真正值钱的是软件而非硬件。微软、谷歌、Meta、腾讯、阿里，它们出售的都是软件、平台和网络，而硬件企业则长期扮演着投入大、利润薄的角。

AI的出现让这套逻辑开始松动。全球至今没有大模型公司真正证明了稳定、可持续、利润率的商业模式。OpenAI收入增长惊人，但训练和理成本同样惊人；Anthropic、xAI等仍依赖持续融资；即便微软、谷歌和亚马逊，也在不断增加资本开支，将越来越多现金流投向数据中心。

AI时代稀缺的不是新创意，万能胶厂家而是支撑创意的物理基础设施。训练大的模型需要多GPU，GPU增加需要多HBM，HBM增加需要复杂的封装、互连、供电、散热，以及速稳定的内存接口。

互联网公司的成本主要是程序员，AI公司却越来越像重工业企业，座大型数据中心动辄投资数十亿美元，每个环节都是真金白银。钱开始沿着供应链路向上游流动。

如果说2023年大的赢还是英伟达惠州管件胶，那么进入2025年以来，越来越多亚洲企业开始分享这轮AI资本开支。韩国赚到了HBM的钱，台湾赚到了封装的钱，日本赚到了半体材料和设备的钱，企业则在AI服务器、交换芯片、光模块、PCB、液冷、内存接口芯片等环节进入全球供应链。

过去人们总说AI竞争是中美竞争，如今它像是条横跨美国、日本、韩国、大陆和台湾地区的全球产业链。其中，美国负责模型、云平台和软件生态，亚洲越来越多承担起“制造AI”的工作。

监管紧追不舍：企业站上全球供应链的风口浪

产业链进入利润竞争阶段后，监管往往会随之而来。历史上，微软、英特尔、通、谷歌都曾因利润度集中而遭遇反垄断调查。如今这套逻辑开始落到AI基础设施身上，韩国调查的是MIC，美国则盯上了整个存储产业链。

个容易被忽略的细节是，就在韩国检搜查三办公室的同天，美国贸易委员会（USITC）宣布启动项新的337调查，涉及DRAM及其下游产品，由美国芯片企业Netlist提起，覆盖三星电子等存储厂商及搭载相关DRAM的服务器、AI计设备。

投诉特别指出，三星的HBM、DDR5RDIMM与MRDIMM内存模组涉嫌侵权，而谷歌TPU、英伟达Blackwell和Rubin系列GPU、微电脑服务器等产品因使用了相关技术也被卷入。个月前，USITC还启动了另项涉及NANDFlash和DRAM的337调查。

拉长时间看，美国近两年的动作为密集：2024年底启动针对成熟制程半体的301调查，范围次延伸到汽车、医疗设备、网络设备等终端产品；美国商务部则持续扩大AI芯片出口管制。

这些政策理由各异，如国安全、知识产权、贸易救济、产业政策……但共同指向个变化：美国的关注点已从块GPU扩展到整个AI基础设施，包括GPU、HBM、DRAM、封装、速互连、服务器乃至数据中心。美国今天争夺的，已不仅是块芯片，是整个AI时代赚钱的产业链。

另个耐人寻味的变化是，调查发生后不久，SK集团会长崔泰源公开表示，当前存储芯片价格已得“不正常”，若供应不及时增加，不仅AI企业，PC和智能手机厂商都将承受成本压力。

全球大HBM供应商开始担心价格过，这在几年前难以想象。人们讨论“力荒”还没结束，已经开始讨论“芯片通胀”。价格，正成为AI产业的新关键词。

回过头看，韩国这起调查，值得关注的，还不是后是否开出罚单。截至目前，检仍处于证据分析阶段，未公布任何违法结论。

全球监管机构的视线正越来越多地投向AI产业链利润丰厚的地。企业走向全球，多面对市场竞争的同时，越来越多企业进入全球AI供应链核心位置，它们面对的将是贸易调查、知识产权诉讼、出口管制、国安全审查和反垄断监管的叠加考验。

这是光伏、新能源汽车、锂电池都曾走过的路径，现在AI硬件产业也开始进入同周期。

澜起科技站到韩国检的聚光灯下，恐怕也只是个开始。未来站上聚光灯的，还会有多AI硬件企业。

来源|心智观察所

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