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　　国泰君安期货市场分析师 张驰宁 Z002032

　　北京时间4月30日（周四）凌晨2：00，美联储将公布利率决议，随后在2：30，现任主席杰罗姆·鲍威尔将举行新闻发布会。这有可能是鲍威尔作为美联储主席主持的后次FOMC会议——他的主席任期将于5月15日正式到期，个时代即将落幕．．．．．．

　　“从2018年上任后延续加息周期，到2020年疫情暴发时出的“上限”量化宽松（QE）救市，再到2022年以四十年来激进的加息节奏对抗通胀，鲍威尔的主席生涯始终在市场的惊涛骇浪中穿行。他与特朗普在降息问题上的公开分歧致两人关系持续紧张，而场针对他的司法部调查，也在上周（4月24日）突然画上句号。”

　　今夜，当他重新站在聚光灯下，迎来的，或许将是他在美联储权力核心的终谢幕。市场将仔细倾听，试图从中捕捉几个关键问题的线索：……

　　【、利率决议：几乎悬念的按兵不动】

　　根据金十数据，截至今日清晨6时，CME“美联储观察”工具显示：市场认为美联储在4月会议上维持利率不变的概率为；而到6月累计降息25个基点的概率仅为2.6，维持利率不变的概率则达97.4。在地缘局势未见转机、油价持续位、通胀压力依然存在的背景下，本次会议讨论降息的可能低。因此，利率决议本身或许不会带来意外，市场的对此的反应也可能相对平静。

　　而真正的行情，可能会从2点30分鲍威尔开口那刻才开始。

　　【二、大变数：鲍威尔是“走”是“留”？】

　　故事要从场持续数月的政博弈说起。现任总统特朗普直希望美联储能快、大幅度地降息，以刺激经济，但鲍威尔的美联储出于对通胀的担忧，始终维持相对谨慎的立场。这种政策分歧，终演变成了场公开的权力较量。

　　项由司法部对鲍威尔展开的刑事调查，被广泛视为双政博弈的焦点。鲍威尔本人曾斥责该调查为“政报复”。面对压力，鲍威尔展现出了强硬的面。他曾公开表示，在司法部调查正式结束之前，他不会离开美联储。这是个巧妙的“挡箭”——因为他的主席任期虽在5月15日到期，但他作为美联储理事的任期可以直持续到2028年。这意味着，如果调查不结束，他可以“只辞主席，留任理事”，继续在决策层发挥作用。

　　然而琼中海绵胶，就在上周（4月24日），这场悬而未决的调查突然被司法部宣布终止。这道大的障碍被扫清了。市场立刻开始猜测：这是否意味着双在幕后达成了某种和解？特朗普政府是否以结束调查为条件，换取了鲍威尔的某种承诺？

　　因此，凌晨新闻发布会的核心悬念，变成了“鲍威尔自己将如何选择”。他会不会在聚光灯下，亲口宣布自己将于5月15日卸任切职务，离开？还是说，他会选择另种式，继续留在美联储的舞台中央？

　　• 情景：鲍威尔“离开”：

　　这或意味着权力将平稳交接给沃什。个相对偏“鸽派”的美联储主席上台，会强化未来的降息预期。这对黄金是潜在利好，因为宽松的货币政策会压制美元和实际利率，提振金价。

　　• 情景二：鲍威尔“只辞主席，PVC管道管件粘结胶留任理事”：

　　这将带来多的混乱。位偏鹰派的前主席留在决策层，很可能与新主席沃什产生分歧，致美联储内部矛盾加大，未来的政策向将充满不确定。这种“政混乱”叠加“鹰派干扰”，可能会使黄金的走势变得复杂。

　　【三、政策风向：鲍威尔如何给“油价”定调？】

　　您可能会觉得，位即将离任的主席，他的话还重要吗？ 我认为的答案是——依然值得仔细聆听。因为这不仅关乎当下，是在为未来“铺设道路”。

　　（1）代表“官立场”：

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　　他仍是现任主席，他的表态是美联储对当前经济形势的“官定调”，直接影响市场对近期政策的预期。

　　（2）影响“未来基调”：

　　他的临别发言，尤其是对通胀的定，会为继任者设定个讨论框架和舆论压力，间接影响未来的政策锚点。

　　回顾鲍威尔在2026年3月30日于哈佛大学的那次重要演讲，当时中东冲突升正引发能源冲击，他的核心立场是：美联储倾向于保持观望，甚至“暂时忽略”这类冲击的直接影响。但他也留下了个关键的警告——如果物价上涨开始改变公众对通胀的长期预期，美联储将法继续袖手旁观。

　　如今，油价已持续数月位运行。今夜，当他再次站到话筒前，市场关心的悬念正是：面对同样的能源冲击，这位即将离任的主席，会坚持当初“观望”的立场，还是改口流露出对通胀强烈的担忧？如果他放弃“暂时忽略”的说法，转而强调通胀风险，这可能会被市场解读为鹰派信号；

　　总体上，今夜凌晨的核心交易逻辑可能是“人”的变动，而非对“数”的决议。鲍威尔的去留或影响未来货币政策的底，而他临别前对通胀的态度，则可能决定眼前的情绪。随着司法部调查的落幕，舞台的灯光也将逐渐向接任者沃什及其在参议院的确认进程。

　　请各位系好安全带，迎接这个充满变数的夜晚。

　　截稿时间：2026年4月29日10点55分

　　资料来源：证券时报、金十数据

　　责声明：

　　基本面观点出自国泰君安期货研究所，支撑压力为通过均线、布林轨道、形态、黄金分割线等技术分析手段综得出，仅供参考。投资者须注意支撑压力位有突破后，支撑压力相互转化的可能。

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责任编辑：赵思远

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