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　　3月28日，汽解放（000800）集团股份有限公司（以下简称“汽解放”）披露2025年年度报告。年报显示，2025年公司实现营业收入626.78亿元，同比增长6.99；实现归属于上市公司股东的净利润7.25亿元，同比增长16.41；实现扣除非经常损益后的净利润1643.27万元，同比扭亏为盈；经营活动产生的现金流量净额26.85亿元，同比大增145.90。同时，公司拟以49.21亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.45元。

　　2025年，国内商用车市场在新换代需求释放、老旧货车淘汰政策进以及新能源商用车加快渗透等因素带动下，整体进入修复通道。年报显示，2025年商用车行业整体销量429.6万辆，同比增长10.9，其中中重卡全年需求127万辆，同比增长23.4。

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　　黄河科技学院客座教授张翔对《证券日报》记者表示，在商用车行业复苏与分化并存的背景下，汽解放不仅实现了业绩回暖，把增长逻辑由传统重卡优势，逐步延展至新能源、出海和智能化等新赛道，体现出公司在行业周期修复过程中较强的战略调整能力和转型韧，也为其在“十五五”阶段开新的增长空间奠定了基础。

　　传统主业率先修复

　　重卡底盘重新稳住基本盘

　　从经营基本面看江西橱柜台面胶，汽解放2025年的，先来自传统主业回暖。公司全年整车销量28万辆，同比增长11.52；其中中重型卡车销量25.47万辆，同比增长19.02，仍是核心的销量支柱；轻型卡车销量2.51万辆，同比下降31.14；客车销量148辆，同比下降74.44。这说明，在行业复苏过程中，先恢复元气的仍是中重卡板块，而轻卡、客车等业务仍面临较大竞争压力。

　　这种变化与行业走势度致。2025年国内商用车市场增长的重要驱动力，来自上轮需求点车型进入新换代周期，加之国三、国四排放标准营运货车报废新政策进，重卡市场因此获得直接支撑。对汽解放而言，其在中重卡域长期积累的、产品和渠道优势，在这轮市场修复中得到较快释放，进而带动收入、利润和现金流同步。

　　值得关注的是，公司传统制造底盘依旧厚实。作为商用车制造企业，汽解放拥有从毛坯原材料到核心部件、从关键总成到整车的完整制造体系，已布局长春、青岛、广汉、柳州、佛山五大整车基地，总产能41.8万辆/年。同时，泡沫板橡塑板专用胶公司还建立起覆盖全国260余个地市的营销服务网络。对于商用车企业来说，销量竞争背后本质上是制造、渠道、服务和配套体系的综比拼，而这正是汽解放能够率先稳住基本盘的重要原因。

　　不过，也要看到这份年报的另面。公司归母净利润虽达7.25亿元，但扣非净利润仅1643.27万元，说明主营盈利能力仍处于修复阶段。换言之，汽解放已经走出低谷，但从“销量修复”走向“质量盈利修复”，还需要强的产品结构优化和稳定的新增量接棒。

　　新能源出海加快接棒江西橱柜台面胶

　　龙头竞争转向新增长曲线

　　如果说传统重卡业务稳住了基本盘，那么新能源、出海和技术布局，则构成了汽解放2025年年报值得重视的增长线索。公司2025年新能源商用车销量4.51万辆，实现销售收入183.61亿元。

　　围绕新能源商用车，公司已覆盖牵引、自卸、载货、用、客车五大品系，并形成纯电、燃电、混动三大技术路线布局，实现钢厂、煤炭、渣土等主要细分市场全覆盖。对传统商用车龙头而言，这意味着新能源业务已从跟随补位，逐步转向体系化放量。

　　海外市场则是另条关键增量主线。年报显示，公司出口已覆盖全球100余个国和地区，在全球拥有120核心经销商和300多服务商，并持续进乌兹别克斯坦、印度尼西亚、越南、沙特阿拉伯等国子公司布局。随着国内商用车市场竞争持续加剧，海外市场的重要正在快速抬升。对于汽解放而言，出海不只是车规模的扩大，是、渠道和属地化运营能力的延展。

　　技术投入同样是公司下阶段竞争的关键抓手。年报显示，公司已形成过3000人的协同研发团队，造“四国九地”全球研发布局，并在新能源、智能驾驶、自主电控、自主后处理等面形成核心技术优势。与此同时，公司还耕智能车、新能源、车联网、后市场四大域，构建六大新业态基地。

　　欧洲经济技术作协会智能网联汽车分会秘书长林示对《证券日报》记者表示，对于商用车行业来说，未来竞争将不只比拼单产品和价格，要比拼场景适配能力、技术迭代率和生态整能力。

　　值得提的是，汽解放还同步披露未来三年股东回报规划，明确优先采用现金分红式，并提出在满足条件下，近三年以现金式累计分配的利润不少于近三年实现的年均可分配利润的30。这安排既有助于稳定市场预期，也体现出公司在转型投入与股东回报之间寻求平衡的思路。

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