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　　6月1日晚间，智微智能发布向特定对象发行A股股票预案——公司拟募集资金不过28.7亿元，其中22亿元用于智中心建设及运营项目，6.7亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。发行对象不过35名，发行价格不低于定价基准日前20个交易日均价的80。

　　本次募投项目核心在于建设并运营智中心，通过采购能服务器及相关设备，形成力集群并对外提供智能力服务，进步延伸智微智能的AI产业链。

　　智需求持续扩张 行业进入结构增长阶段

　　人工智能技术正在经历从模型能力突破向产业应用扩散的关键阶段。大模型训练、多模态应用以及AI Agent的快速发展，使得力消耗式发生刻变化，计需求呈现持续增长与结构升并存的特征。智能力已逐步成为力体系中的主体部分。根据信通院测，截至2025年中，全球智能力占比已达到约85，并仍在持续提升。力基础设施的角正在发生变化。过去多被视为IT设备的服务器与数据中心，如今逐渐演变为可调度、可交易的生产要素，力资源的金融属与运营属同步增强。这趋势为智中心的规模化运营提供了现实基础。

　　从企业角度看，智中心建设具有较行业门槛，涉及硬件采购、网络架构、系统调度及持续运维能力，并非单设备供应能力可以支撑。智微智能长期耕ICT基础设施与行业数字化域，在服务器、边缘计、工业物联网等向已形成完整产品与技术体系，为其进入智运营环节提供了基础条件。

　　近年来，公司围绕AI基础设施持续拓展力服务能力，业务已覆盖力规划设计、设备交付、运维管理及力租赁等多个环节，并与互联网大厂、国企及IDC客户建立稳定作关系。2025 年，公司智业务实现收入 4.616 亿元，同比增长 53.4，在整体营收中的占比持续提升，显示出公司业务结构正向附加值向演进。值得关注的是随州护角胶，该收入是以含金量的净额法确认，能真实反映公司在力服务环节中的价值创造能力。根据公司 2025 年年报，主营智业务的子公司腾云智净利率达到 45，体现出智业务在商业模式成熟度、盈利质量和可持续面的显著优势，也为公司未来向层的力生态延展奠定了坚实基础。

　　从硬件交付走向力运营 商业模式迎来重构窗口

　　本次定增项目的市场关注点，并不局限于募资规模，而在于公司业务模式的进步延展。

　　传统ICT及服务器行业以设备销售与系统集成为主，收入确认集中在项目交付阶段，业务波动较强，增长多依赖资本开支周期。而智中心运营模式则具有明显不同特征，其收入来源来自长期力服务，客户作周期长，收入呈现持续与复购属。

　　在这模式下，企业不再只是力设备提供，而是力资源的运营主体。这种转变对企业能力结构提出要求，包括力调度能力、资源优化能力以及长期服务能力，万能胶生产厂家也意味着企业价值评估逻辑正在发生变化。

　　智微智能在公告中提到，未来业务模式将向长期作与持续复租向演进。这意味着公司将逐步从次设备交付，转向持续运营力资产的商业模式。在这过程中，智中心的作用将不仅是产能扩张，是收入结构优化的重要载体。

　　随着大模型迭代速度加快以及AI Agent规模化应用，Token调用量快速增长，力消耗呈现长期扩张趋势。力资源的重要因此不断提升随州护角胶，运营能力逐渐成为行业竞争关键。

　　在这背景下，智中心的意义也在发生变化，其不再只是数据中心形态的延续，而是面向AI应用的基础设施节点，承担持续输出计能力的。智微智能通过本次项目布局，有望进步完善从设备、平台到运营的全链条能力。

　　同时，公司正在进股东回报规划，明确未来三年保持稳定现金分红机制，强调现金分红比例不低于当年可供分配利润的10。在业务扩张与资本投入同步进的情况下，这安排在定程度上有助于平衡成长与稳定预期。

　　构建智能力基础设施 服务数字经济长期发展

　　从宏观层面看，本次智中心建设具有明显的产业基础设施属。

　　当前，人工智能已成为动新轮科技革命和产业变革的重要力量。论是大模型训练还是行业数字化应用，都依赖大规模、率的力支撑。力已成为与数据、法并列的核心生产要素之。

　　近年来，国持续进数字经济与人工智能产业发展，“东数西”“人工智能+”等政策不断强化力基础设施建设的重要。在这背景下，提升智能力供给能力已成为产业发展的关键环节。

　　智微智能此次在天津布局智中心，正是围绕这向展开。项目建成后，将为互联网企业及各类行业客户提供弹化、能的力服务，有助于降低企业使用AI技术的门槛，加快人工智能在各行业的渗透速度。

　　在产业链角度，智中心建设还将带动上游服务器制造、网络设备、芯片及相关软件服务的发展，同时动数据中心运维、力调度平台等新型服务体系成长，形成较强的产业协同应。

　　智能力基础设施的重要正在不断提升，其作用类似于工业时代的能源体系。在AI驱动的数字经济结构中，力的稳定供给能力将直接影响产业创新率与经济运行质量。

　　对于智微智能而言，本次定增不仅是业务扩张的资本运作，也是在AI基础设施赛道上的次系统布局。随着智中心逐步落地，公司有望进步强化在智能力域的服务能力，并在产业结构升过程中获得新的成长空间。多企业参与智能力基础设施建设，也将为我国数字经济质量发展提供持续支撑。

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