文 | 源 Sight清远PVC管道管件粘结胶，作者 | 安然
行业老兵回线市场搅弄风云。
近日，据北京证监局披露，兴业证券已完成对北京迈体育的 IPO 辅，迈有望正式递交招股书。时隔多年，A 股市场或再次迎来本土鞋服企业。
成立初期，业内外对迈的认知主要来自创始人张志勇。其曾是国内运动鞋服巨头李宁的掌舵人，带李宁在 2010 年将营业额冲至 94.79 亿元的历史点；但此后，在行业库存危机爆发等背景下，张志勇负重离任，逐渐淡出大众视野。
而如今，尽管在大众层面迈的知名度仍有待提，但在跑步圈层、尤其在细分的慢跑域，迈的产品已经积累了定的认可度与影响力。
去年以来，迈跑鞋在北马、成马等比赛的破三选手穿着率均名列前茅；今年 3 月，在抖音运动鞋热门榜中，迈从上月的 22 名蹿升至 10 名，迈远征者 Pure2.0 跑鞋位列 200-500 元价格带，单月销量在 10 万至 25 万双，销售额达 5000 万至 7500 万元。
在缓震慢跑鞋、碳板竞速跑鞋两大成熟产品矩阵之外，今年 8 月下旬，迈又将新出款业越野鞋陆巡 50，鉴于长期以来迈产品的价比定位，此举也被不少业内人士视为向国内端越野鞋代表凯乐石发起冲击。
但需要注意的是，产品面，迈跑鞋在优势的 200-500 元价位区间取得的地位仍不够稳固，安踏、李宁、亚瑟士、美津浓等国内外也在此大众价格区间多有发力，对迈有所掣肘。
渠道面，迈基本聚焦线上销售，属电商，缺乏线下布局。尽管在节省成本等面占有优势，但在提影响力上，单渠道发展略显不足。
若线下版图扩张，投资瓴资本旗下的运动售商滔搏，或可为迈提供定助益。不过，在耐克等近年销量下滑的挫伤下，滔搏的渠道规模也已大为缩减，实际扩张规模或有限。
黑马怎样跑出
根据蝉妈妈统计的数据，在 2026 年 3 月抖音运动鞋热门榜中，迈蹿升至该月 10 名，以上皆是耐克、阿迪达斯、李宁、安踏、FILA、特步、斯凯奇等国内外知名。
具体到 200-500 元价格带，排名的是迈远征者 Pure2.0，其后为李宁赤兔 8PRO、美津浓夏日漫游 RACERS 等；该鞋当月销量为 10 万 -25 万双，销售额 5000 万 -7500 万元。带着奇特二维码式的 logo、商品数也相当有限的的迈异军突起，引人注目。
截图来源于蝉妈妈
此前在马拉松赛场上亦是如此。根据度配速、悦跑圈等统计，2025 年，迈力压特步、耐克、布鲁克斯、亚瑟士等，在北京马拉松各跑鞋穿着率排行榜上占据三名；在破三选手穿着率榜单上，迈也稳守三名，前两名分别是阿迪与特步。
在成都、锡等马拉松赛事上的全局或破三榜单上，迈跑鞋的穿着率也始终保持在前十位置。论从线上销售数据还是线下跑者上脚率来看，迈都得上是近年难得的国产运动新势力。
迈拥有厚的李宁系背景，除了创始人张志勇之外，CEO 董俊曾执掌李宁供应链业务。但能够实现快速成长，还在于其在产品研发、差异化定位与渠道布局层面的持续耕。
截图来源于小红书
以研发测试环节为例，据媒体报道，迈拥有套严格的产品验证机制：每款鞋上市前经过跑者多轮试穿公测和共创，上市后还需邀请不同脚型跑者实测，持续收集脚感数据优化迭代。
远征者系列从 1.0 到 6.0 的大底橡胶覆盖、鞋头污处理、中底密度调校等均是跑者反馈带来的优化结果。
产品定位是突围的重要环。
尽管许多媒体都提到这样个故事， 2018 年，迈曾出 Pace 3.0 跑鞋，虽仅 99 元 / 双，但因不能满足跑者需求上市即滞销，反而是同期出的 300 多元 / 双的远征者得好。
这让迈意识到，消费者不想要低价又低质的东西，与价值匹配的好货受欢迎。因此清远PVC管道管件粘结胶，迈坚持技术平权、好货不贵的原则，将整体价格较初始计划抬升。
但迈的整体提价也并非毫节制，而是通过严控营销成本等举措，将产品价格稳定在大众消费者可接受区间。相比其他业跑步，例如同样以舒适感、都市慢跑出圈的 HOKA、ON 等动辄上千元甚至数千元双的跑鞋，迈跑鞋仍具有相当价比。
截图来源于京东招商公众号
根据电商旗舰店，迈跑鞋矩阵中主要的远征者（Pure）系列热销价格在 280-400 元左右；驚碳（Flash/Carbon）系列热销价格在 270-600 元左右，不仅成倍低于以上端，也低于索康尼等老跑鞋，对消费者的吸引力大。
在渠道上，出于起步阶段运营安全与成本考虑等因素，迈很早就确定聚焦线上的直营针。
众所周知，传统体育销售是做期货，需提前半年订货，风险大。迈则通过与电商平台作获得实时销售数据，依靠快速反馈的柔供应链模式进行严格库存管理，降低运营风险。
根据金错刀，迈普通鞋款 15-25 天可出货，端碳板鞋 40 天左右可出货，将库存控制在 3-4 个月的理水平。其中，出货只占约 35，65 来自根据销售结果的补货，举改变传统的期货模式，运营安全大幅提升。
同时，泡沫板橡塑板专用胶注电商，也省去多线下门店租金、人员管理与运营维护等成本，将省下的成本返还给产品能和用户价格，又为迈的产品吸引力再添笔。
增长说服力待补
但走到 IPO 的关口，仅靠已有的产品资源库与布局规模，迈的增长说服力似乎并不太充足。
于是，尽管已经有着"除李宁跑鞋矩阵外，迈是国产跑鞋中产品线二齐全的"这跑圈评价，迈仍有意继续拓充品类线，以热门细分赛道产品拉动新增长。
今年 5 月，迈发布款越野鞋众测招募。根据公告清远PVC管道管件粘结胶，迈称将于 8 月下旬出款业越野跑鞋陆巡 50，因此提前于 5 月底组建野战队，准备实测陆巡 50 的脚感与能实力。
截图来源于迈天猫旗舰店
此前，迈陆巡系列主要为轻户外徒步鞋、溯溪鞋等品类，现有产品售价集中在 350-450 元之间；加之大多数跑鞋定价均未过千元，业内普遍预判，全新陆巡 50 售价将在千元区间。
相比以千元线起步，近 3000 元双的凯乐石越野鞋，迈陆巡 50 或能撕开定市场。
不过目前来看，凯乐石几乎占据过内越野跑鞋市场的半壁江山，紧随其后的萨洛蒙、HOKA 等，面拥有厚的运动项目积淀，认可度较，面拥有相当雄厚资金实力，宣传力量强大，陆巡 50 开市场的难度仍然较。
另边，原本的"少条腿走路"的渠道布局也对迈未来发展造成定限制。
仅在线上渠道发展的迈，虽在节约成本与灵活管理上拥有定优势，但如今线上成本日益见长，成本优势减弱，线上流量存在触顶危机，增长隐患随之增加；同时，过于倚赖单渠道，旦平台规则发生变动，也会给发展带来定风险。
相较于线上，实体门店能提供沉浸式、互动式的消费场景，为消费者提供线上法替代的感官体验，显著增强信赖度。对于亟待提大众知名度、认可度与影响力，处于进取扩张阶段的来说，线下渠道的建设或势在行。
据迈客服透露，目前在国内仅有北京朝阳公园体验店线下门店。对迈这类尚未大规模扩展线下渠道的来说，扩充线下门店或将是增加新消费触点的有举措。
瓴的支持与局限
在迈走向 IPO 的过程中，幕后资身影并不多见，因此瓴资本的存在显得异常突出。
据悉，张志勇创业前十余年未进行过多轮融资，直到 2023 年才由瓴资本战略入股迈，以持股 5 完成 A 轮融资。瓴资本是迈目前大也是唯的机构投资，其手上的渠道资源或也可为迈的增长提供相应助力。
2017 年 4 月，瓴资本、鼎晖投资和百丽执行董事组成的财团向百丽提出私有化要约，协议收购百丽已发行所有股份。以当时每股 6.3 港元的要约价格计，百丽退市时估值达到 531 亿港元，按私有化后持股比例粗略估，瓴资本付出的资金成本或过 300 亿港元。
两年多以后，百丽拆分旗下滔搏单上市。公开信息显示，2019 年 10 月，滔搏登陆港交所，发行价为每股 8.5 港元，当日收盘价为 9.25 港元，市值升到 574 亿港元。仅靠百丽旗下的这项业务，瓴便已经回本。
截图来源于东财富
彼时，滔搏拥有直营门店 8372 ，掌握覆盖范围广的运动鞋服产品直营售网络，受到许多运动垂涎。时至今日，瓴仍通过 Hillhouse HHBH 控有滔搏约 34.89 的股份。作为迈唯机构投资，瓴的资源互通或可让迈受益。
但值得注意的是，如今的滔搏在近年耐克等的业绩滑坡影响下，售网络也遭遇大幅缩减。
根据财报，耐克阿迪仍占滔搏近九成收入。除了阿迪恢复情况较好，耐克等其他尚不容乐观。2026 财年三季度，耐克大中华区营收同比下滑 10，已是该区域连续七个季度负增长，耐克总市值在年内蒸发约 300 亿美元。
截图来源于滔搏财报
由此，截至 2026 年 2 月 28 日的 2025/26 财年，滔搏营收同比下降 4.7 至 257.4 亿元，净利润同比下降 1.5 至 12.67 亿元。报告期内，滔搏共运营 4360 直营店店铺，门店数量同比减少 13.1，较上市时规模近乎腰斩。若真倚靠滔搏售网络铺展，迈受益程度或也有限。
除此之外，在走向大市场的过程中，迈运动装备的质量与售后服务也将受到多消费者的质疑。例如目前在社媒平台上，迈的品控问题正面临越来越多争议。
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