乐山橡塑专用胶 【天风农业】关注厄尔尼诺及影响

来源：市场资讯乐山橡塑专用胶

（来源：吴立话牛股）

核心观点

1. 种植板块：持续警惕厄尔尼诺影响！

1）美国气候预测中心5月14日发布声明称，今年5月至7月期间，厄尔尼诺形成的概率达82，并有96的概率持续到2026—2027年北半球冬季。国发改委5月22日发布消息，根据国气候中心监测，当前厄尔尼诺现象仍处在发展初期，冬小麦灌浆期已基本结束，预计异常气候不会对夏粮产量产生较大影响；世界气象组织4月24日也发布了预测，表明厄尔尼诺状态早可能在5月至7月卷土重来，且模型显示这可能是次强厄尔尼诺事件。目前美国海洋与大气管理局（NOAA）和欧洲中期天气预报中心（ECMWF）的动力模型预测都指向此次厄尔尼诺达到强厄尔尼诺的水平。考虑到目前的预测存在春季预测障碍（3-5月预报准确率季节偏低），因此仍需要关注 6 月以后的确证信号。从历史上看，1877-1878年、1982-1983年、1997-1998年、以及2015-2016年等几次强厄尔尼诺事件对全球农业生产和大宗商品市场造成了其远的冲击。未来需关注生长季玉米、水稻等主粮以及甘蔗、橡胶等经济作物的潜在影响。

2）本周上游农产品价格持续回落。截至5月22日，豆粕均价2950.53元/吨（环比-31.31元/吨），玉米均价2380元/吨（环比-10元/吨），小麦均价2550元/吨（环比持平）。贸易不确定加速全球农产品供应链重构，国粮食安全重要凸显，有望动国内粮食结构优化；国内转基因管理体系已臻完善，商业化种植有望加速。相关标的：①种子：【隆平科】、【大北农】、【荃银科】、【登海种业】；②农资：【新洋丰】；③种植及下游：【中粮糖业】、【苏垦农发】、【华资实业】、【金健米业】、【北大荒】；④节水：【大禹节水】。

2.生猪板块：生猪产能调控迎新阶段

1）历史相对底部，养殖亏持续失，能繁母猪主动去化基础延续。此轮产能去化已累计持续半年以上，且今年以来随猪价下调至8+元/kg、仔猪现亏损，行业近月产能去化持续提速，符天风农业判断的产能去化主升浪判断。猪价震荡，本周新猪价9.69元/kg，较上周上涨0.17元/kg（智农通），行业依然度亏损、持续失中；截至5月19日，断奶仔猪价格267元/头，补栏季但价格依然低迷，间接反映行业供给及补栏预期矛盾显著。此外，夏季南雨水增多，仍需持续关注产业度亏损背景下，疫病范边际下降，关注非洲猪瘟及口蹄疫情况。

2）投资建议：我们认为，行业度亏损、过冬压力突出，供给过剩下产能去化及加速逻辑持续兑现；新能繁母猪正常保有量下调至3750万头，为后续产能调整奠定政策基础。荐资金充足、经营稳定、成本优秀的质量“好”公司：【牧原股份】、【温氏股份】、【德康农牧】，相关标的：【农牧】、【立华股份】、【天康生物】、【农集团】、【华统股份】、【新希望】等。从2026年头均市值来看：农集团、牧原股份、华统股份等2000+元/头；温氏股份、德康农牧、天康生物、农牧、新希望等2000元/头以内；估值处在历史相对底部区间（数据截至2026年5月22日）。

3. 牛板块：南非1型口蹄疫输入，牛周期别或进步上修！

1）疫病黑天鹅事件，有望加速行业产能去化。①肉牛面，国内长亏损周期叠加度亏损去化，2026Q1全国肉牛出栏1175万头，同比下降3.2；牛肉产量189万吨，同比下降1.4；配额制落地、关税政策以及全球牛肉供给趋紧，抑制国内牛肉，供给强收缩下，后续涨幅与上行持续有望市场预期；②奶牛面，行业持续亏损，奶牛存栏量已累计去化10，但2026Q1牛奶产量922万吨，仍同比增长3.4，依然过剩，我们预计南非1型口蹄疫或加速去化进程，奶价拐点和弹或为乐观。南非1型口蹄疫发病及后续影响仍需持续关注。

2）本周肉牛产业链各环节价格：本周育肥公牛出栏价格27.33元/kg，环比-0.15，同比+5.73；犊牛价格37.60元/kg，环比-1.23，同比+28.15；淘牛价格22.83元/kg，环比-0.09，PVC管道管件粘结胶同比+19.97（数据来源：钢联）。奶价仍处低位调整阶段，截至5月14日，生鲜价格3.02元/kg，环比持平、同比-1.63（数据来源：wind）。

3）投资建议：继续坚定看好牛板块投资价值，疫病或提升牛周期别，安全疫体系较好的头部企业，市占率有望进步提升。①肉牛：国内长亏损周期叠加度亏损去化，供给强收缩下，后续涨幅与上行持续有望市场预期；②奶牛：行业持续亏损，南非1型口蹄疫或加速去化进程，奶价拐点和弹或为乐观。相关标的：【优然牧业】、【圣牧】、【现代牧业】、【华统股份】、【紫燕食品】、【光明肉业】、【澳亚集团】、【天润业】等。

4.动保板块：重视新单品节奏，生物股份和中牧股份等

南非1型口蹄疫输入，关注后续三价苗及联苗的市场化广节奏。当前中农威特、生物股份、中牧股份等已有应急苗，目前主要以政采为主，随后续审批流程及产能增加，市场化有望为相关龙头公司提供新增长点。此外，宠物动保蓝海市场，随宠物老龄化和单只宠物支出增长，市场有望持续扩容；国产猫三联等大单品陆续问世，看好宠物动保国产替代之路。相关标的：【生物股份】、【中牧股份】、【瑞普生物】、【天康生物】、【科前生物】、【普莱柯】、【金河生物】、【回盛生物】。

5.白鸡板块：关注后续法国引种进度乐山橡塑专用胶

1）关注法国后续变化：因法国爆发致病禽流感，2026年1-4月暂停法国祖代引种渠道，海外引种为0；祖代鸡新渠道为国内科宝自繁和国产品种自繁，1-4月祖代新计28.23万套，同比下降15.98（博亚和讯）；5月14日海关《禁止从动物疫病流行国/地区输入的动物及其产品览表》名录中解禁法国曼恩卢瓦尔省引种，关注后续法国引种进度，我们预计祖代鸡新将持续呈现总量下降及品种结构变化。

2）投资逻辑：行业磨底已持续3年，产能收缩意愿增加；当前海外引种持续受扰动，重视引种数量和结构变化，前瞻布局行情景气反转；建议重视自主育种崛起机会以及掌握引种替代资源的白羽鸡龙头。本周鸡苗报价稳定。养殖端盈利尚可，利好鸡苗价格。种禽厂有意提价，但毛鸡后市暂不明朗，养殖端对苗价成本抵触情绪较重。截至5月23日，山东大厂商品代苗报价3.95元/羽（取区间中值），环比持平；山东区域主流毛鸡均价3.65元/斤，环比-0.05元/斤（数据来源：禽信息PIB）。标的上，【圣农发展】，相关标的【益生股份】、【仙坛股份】、【禾丰股份】、【民和股份】等。

风险提示：养殖疫病风险；农产品价格波动风险；监管政策变化风险；出口汇率波动风险；“相关标的”仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议。

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本周农业板块

1.1. 本周板块及公司涨跌幅情况

新交易周（2026年5月18日-2026年5月22日），农林牧渔行业-6.31，同期上证综指、证成指、沪300变动分别为-0.54、+0.23、-0.30。个股中涨幅靠前的分别为：ST福成+11.88、国投中鲁+7.02、ST天山+6.98、华资实业+6.64、梅花生物+5.51、祖名股份+4.82、金丹科技+3.24、统股份+2.52、宏辉果蔬+2.46、西部牧业+1.61。

1.2. 本周上市公司公告

1）天邦食品《2026年5月21日投资者关系活动记录表》：公司2025年及2026年季度分别出栏666.35万头和180.78万头，其中仔猪出栏分别为239.36万头和68.59万头，育肥全成本分别为13.31元/公斤和12.66元/公斤。2026年，公司出栏量预计630万头(后续视重整进展及市场行情可能会动态调整)，全年育肥全成本目标降至12.26元/公斤断奶仔猪成本目标降至259元/头。

2）仙坛股份《2026年05月15日投资者关系活动记录表》：诸城项目期工程建设配套的屠宰加工厂、饲料厂和商品鸡养殖场已经全部投入生产，二期工程的屠宰加工厂已正式投产。诸城项目截至目前已有36个商品鸡养殖场投入生产，其余2个预计在今年相继建设投产。2025年诸城项目商品代肉鸡的出栏量为7,745.38万羽，诸城项目全部建成投产后，将实现父母代、商品代的全配套，仙坛股份的肉鸡年宰量和年肉食加工能力得到进步提升。

3）众兴菌业《关于对外投资设立全资子公司的公告》：公司决定以自有或自筹资金3,000万元人民币设立全资子公司“汉中众兴菌业科技有限公司”（暂定名），并由其实施“珍稀食药用菌繁育生产项目”，项目预计总投资1.1亿元（含流动资金）。子公司经营范围涵盖食用菌种植、菌种生产与经营、生物有机肥研发、农产品加工及技术服务等，公司将持有股权。

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农业产业链动态

表格数据来源：农业农村部、wind、涌益咨询、鸡病业网、博亚和讯、畜牧业协会、中华粮网、顺风棉花网、玉米网、天风证券研究所。

图片数据来源：wind、智农通、博亚和讯、玉米网、涌益咨询、畜牧业协会、政府网、天风证券研究所。

注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告

《2026年21周周报：关注厄尔尼诺及影响》

对外发布时间

2026年5月24日

报告发布机构

天风证券股份有限公司（已获证监会许可的证券投资咨询业务资格）

奥力斯    万能胶生产厂家    联系人：王经理    手机：13903175735（微信同号）    地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区

本报告分析师

吴 立 分析师 SAC执业证书编号：S1110517010002

陈 潇 分析师 SAC执业证书编号：S1110519070002

陈 炼 分析师 SAC执业证书编号：S1110525080003

陈思贝 联系人

徐 盛 联系人

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