本文我们看看A股船舶板块的上市公司究竟交出了份怎样的成绩单。
结论可以提前说：业绩正在加速兑现，而且增速越来越快。2025年板块归母净利润几乎翻倍，到了2026年季度，同比增速进步拉到206。这背后是价订单陆续交付、历史包袱逐步出清、规模应持续释放三股力量的共振。
、营收保持稳健增长
先看收入端。2025年，A股船舶板块（选取船舶、松发股份、中船务、动力、亚星锚链、海为分析对象）实现营业总收入2576亿元，同比增长20。这个增速不特别惊人，但胜在扎实——它不是靠低价单冲出来的，而是价订单逐步交付的自然结果。
进入2026年，收入增长明显提速。季度板块实现营收718亿元，同比增速跳升到50。为什么快了这么多？面是交付的订单价格了，另面是船厂的产能利用率在持续提升，交付量也在增加。
分企业来看，分化比较明显。龙头船舶2025年营收1520亿元，同比增长14，体量大、增速相对稳健；民营造船新秀松发股份则是匹黑马，2025年营收216亿元，同比暴增275，基数低加上产能快速扩张，增速遥遥先；核心动力供应商动力2025年营收578亿元，同比增长12，增速平稳。
图表：2024-2026年Q1A股船舶板块营业总收入及增速
注：2024年数据为根据2025年增速反估
二、归母净利润翻倍
收入增长固然重要，但资本市场关心的是利润——毕竟造船业是典型的周期行业，利润弹往往远大于收入弹。
2025年，板块归母净利润达到133亿元，同比增长97，几乎是翻倍的增长。利润增速远远于收入增速（20），这本身就说明了个问题：船厂的盈利结构正在发生质变。
拆开来看，几核心企业的表现差异很大：
船舶：归母净利润78.5亿元，同比增长86。作为板块的“压舱石”，这个增速已经相当可观。
松发股份：归母净利润26.5亿元，同比增长1083。扭亏之后的增长，弹惊人。
中船务：归母净利润10.1亿元，同比增长167。
动力：归母净利润13.0亿元，同比下降6。主要是信用减值计提影响聊城泡沫板专用胶厂，并非主业出了问题。
利润为什么能翻倍？是行业周期上行，船厂开始交付价格、低成本的订单；二是历史包袱逐步出清，以前年度的亏损资产和减值压力在减轻；三是规模应摊薄了固定费用。这三个因素在2026年仍在强化。
图表：2024-2026年Q1A股船舶板块归母净利润及增速
注：2024年数据为根据2025年利润及增速反估
三、利润增速继续攀升
如果说2025年的翻倍增长已经让人眼前亮，那么2026年季度的数据就具冲击力了。
2026年季度板块归母净利润70亿元，同比增长206。这个增速比2025年全年的97出倍还不止。重要的是，2026年季度利润已经过了2024年全年的水平（约67.5亿元）——换句话说，2026年个季度赚的钱比过去年还多。
利润加速释放的逻辑并不复杂：船厂的在手订单中，价位订单的交付占比正在快速提升。船舶2025年交付的订单中，2023年以后新签订单（即价订单）占比仅为39，但到了2026年，这个比例将跃升至73，2028年是达到97。也就是说，利润率的真正潮还在后面。
图表：2025年vs2026年Q1主要造船企业归母净利润及增速
从这张表可以清晰地看到，pvc管道管件胶除了海之外，其余5企业的2026年Q1利润增速均显著于2025年全年增速。尤其是船舶，Q1利润同比增长252，远于全年的86，说明业绩拐点之后正在进入加速上行通道。
四、盈利能力持续修复
利润增速快于收入增速，本质上是盈利能力在提升。毛利率和净利率是直观的指标。
2025年，板块销售毛利率为14.3，同比提升2.5个百分点；销售净利率为7.0，同比提升2.9个百分点。到了2026年季度，幅度进步加大：毛利率升至17.7，同比提升3.3个百分点；净利率升至11.2，同比提升4.6个百分点。
这意味着什么？个季度的时间，板块的净利率就提了4.6个百分点。对于重资产、低毛利率的造船行业来说，这个幅度相当惊人。
分企业来看，松发股份的盈利能力为突出，2025年毛利率20.4、净利率12.3，显著先同行。船舶2025年毛利率12.6、净利率6.9，虽然也在修复，但距离上轮周期的点仍有较大差距。以船舶为例，当前的毛利率和净利率较2007年的周期点均有10个百分点以上的修复空间。换句话说，利润率的提升还远没有到头。
图表：2024-2026年Q1A股船舶板块毛利率与净利率变化
注：2024年数据为根据2025年变化反估
五、费用率稳步下降
利润率的提升，除了受益于价订单交付带来的毛利率，还有个重要因素：费用率在下降。
2025年，板块期间费用率为7.7，同比下降0.8个百分点。拆开来看：
销售费用率0.4，下降0.1个百分点；
管理费用率4.2，下降0.9个百分点（降幅大）；
研发费用率4.1，下降0.3个百分点；
财务费用率-0.9，上升0.5个百分点（主要因汇兑损益波动）。
管理费用率的大幅下降，是规模应的直接体现——收入在快速增长，但管理人员的薪酬、办公费等固定支出并不会同比例增加，于是费用率自然就被“摊薄”了。研发费用率的下降也类似，虽然研发投入的对金额在增长，但收入增长快，占比反而下来了。
这个趋势在2026年季度大概率会延续。营收同比增长50，而费用的增长很难跟上这个速度，费用率有望进步走低，从而为净利率的持续修复再添把火。
图表：2024-2025年A股船舶板块期间费用率变化
注：2024年各分项费用率为基于2025年变化反的估值，计期间费用率8.5符逻辑致
公司介绍：
【中投顾问】是先的产业研究咨询业机构，提供产业研究、产业规划和产业招商的全流程服务，还开发了产业研究咨询的大数据平台【中投顾问产业大脑】。有任何业问题欢迎互动交流。相关词条:管道保温 塑料管材生产线 锚索 玻璃棉毡 PVC管道管件粘结胶
奥力斯 万能胶厂家 联系人：王经理 手机：18231788377（微信同号） 地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区
1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。
