黄石泡沫板橡塑板专用胶 金价巨震周！短期资金离场，黄金主题ETF规模缩水427亿

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　　21世纪经济报道特约记者 庞华玮

　　金价上演历史暴跌与反转，国内20只黄金主题ETF周缩水400亿元，市场分歧中机构重申中长期配置价值。

　　黄金市场在过去周经历了“过山车”式震荡。1月29日，伦敦金现度创下历史新，逼近盎司5600美元/盎司，随后暴跌15，之后又在低位强势。

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　　伴随金价的巨幅波动，国内黄金主题ETF规模显著缩水。据Wind数据统计，近周（1月29日至2月4日，下同）内，国内20只黄金主题ETF规模计减少约427亿元，总规模降至3489.54亿元。

　　从资金流向看，近周约有1.89的黄金主题ETF资金选择赎回黄金ETF，净流出约66亿元。而黄金主题ETF规模缩水的大原因在于净值下跌带来的被动减少，约361亿元。

　　分析人士认为，国内投资者并未出现恐慌抛售，多是短期情绪调整。多位业内人士指出，当下黄金长期配置逻辑未变，但短期操作上需注重规避波动、逢低布局，避盲目追涨跌。

（资料图）

　　震荡周净赎回66亿元黄石泡沫板橡塑板专用胶

　　开年以来，黄金市场呈现单边上涨行情。现货黄金（伦敦金现，下同）价格路攀升，于1月29日盘中触及5598.75美元/盎司的历史位，年内涨幅达30。

　　国内金价与同步上行，上海黄金交易所的SGE黄金9999价格同日盘中达到1256元/克，年内涨幅约29。

　　然而，市场情绪的转折猝不及。1月29日当天，伦敦金现收盘微跌0.68。真正的巨震发生在次日（1月30日），伦敦金现单日暴跌9.25，收于4880.034美元/盎司。

　　经过周末的情绪发酵，2月2日金价继续下挫4.52，收于4659.29美元/盎司。但在接下来的两个交易日（2月3日至4日），金价上演地，分别大涨6.16和微涨0.38，收复部分失地。

　　综计，近周伦敦金现价格从5413.805美元/盎司跌至4964.83美元/盎司，跌幅达8.29。国内SGE黄金9999同期下跌8.26，基本同步。

　　黄金价格的剧烈震荡迅速传至ETF市场。截至2月4日，国内20只黄金主题ETF规模为3489.54亿元，较周前减少约426.82亿元。

　　其中，因投资者净赎回致的资金流出约66.03亿元，因金价下跌致净值缩水约360.80亿元。

　　从单日数据观察，资金流向与市场表现并非简单同步。1月30日金价暴跌当天，尽管国内20只黄金主题ETF规模缩水237.40亿元，但仍有23.38亿元资金逆市净申购黄石泡沫板橡塑板专用胶，显示有投资者尝试“抄底”。

　　真正的资金流出发生在随后两天。2月2日和3日，20只黄金主题ETF分别出现20.29亿元和90.85亿元的净赎回。但到2月4日，随着金价，资金再度转为净流入21.74亿元。

　　格上基金研究员毕梦姌分析称，国内黄金主题ETF规模下滑以被动缩水为主，主动净赎回相对温和。“66亿元的净赎回相对于整体规模和净值缩水幅度，说明国内投资者并未出现恐慌抛售，多是短期情绪调整。”

　　毕梦姌分析，选择撤退的资金，主要以“短期投机资金”“稳健型短期配置资金”和“被动跟风资金”为主。

　　短期投机资金（如游资、频交易资金、散户投机者），这类资金的核心目标是博取短期价差，操作特点是“快进快出、止损止盈严格”。当触发以下条件时，这类资金会果断撤退。

　　稳健型短期配置资金（如部分银行理财资金、短期机构配置资金），这类资金配置黄金ETF的目的是“短期避险、对冲组风险”，而非长期持有。当市场避险需求弱化、资金流动需求上升或者金价波动出预期时，这类资金会选择撤退，锁定现有收益或控制亏损。

　　“被动跟风资金”主要是散户投资者，缺乏立的市场判断，PVC管道管件粘结胶跟风买入、跟风出特征明显。当金价持续下跌、市场出现恐慌情绪时，这类资金会跟风赎回；当金价、市场情绪回暖时，部分资金会跟风买入，但旦乏力，又会快速撤退，这类资金的撤退行为进步放大了短期资金流向的波动，与国内ETF净赎回的短期变化度相关。

　　机构短期调整与长期投资逻辑之辩

　　针对此次金价巨震，市场分析普遍认为黄石泡沫板橡塑板专用胶，这是前期过快上涨后的技术调整和情绪释放，而非长期趋势的逆转。

　　前海开源基金席经济学杨德龙指出，直接诱发因素之是对美联储新任主席沃什偏鹰派立场的担忧。“但这像是表层因素，根本原因仍在于前期涨幅过快、过猛：短短两周上涨约1000美元，难以长期持续。”

　　华安基金认为，本轮回撤的直接火索是美联储主席迭引发的政策预期恐慌，但根本原因是黄金前期的交易过热与拥挤。

　　国金证券席经济学宋雪涛进步指出，金银下跌的核心驱动力在于暴涨后的大规模获利了结，进而引发了去杠杆的连锁反应，与美联储主席提名并本质因果关系。

　　受访机构普遍认为，黄金中长期的投资逻辑并未发生根本变化。毕梦姌指出，三大核心支撑因素依然稳固：

　　是美联储降息周期未变，长期来看降息会降低持有黄金的机会成本；二是全球央行持续购金，去美元化趋势明显；三是黄金作为对冲秩序风险与主权信用货币风险的工具，其价值在不确定环境中将持续凸显。

　　面对未来市场，机构观点呈现分化，但普遍提示波动风险。

　　瑞银给出了情景化预测：上行情景目标价为7200美元/盎司，下行情景目标价为4600美元/盎司。该机构认为，美联储立场若转向鹰派可能加剧下行风险，而地缘紧张局势升则可能驱动金价向上。

　　银河证券认为，5000美元/盎司是黄金价格的关键支撑位，金价走势将取决于美元对美联储主席提名事件的进步反应，以及是否有新的地缘局势风险出现。

　　莲华资产管理公司管理伙人、席投资官洪灏判断，黄金和白银有望回升至此前点，但这需要时间让市场情绪企稳。其认为黄金的价格底部略低于5000美元/盎司。

　　对于投资者，杨德龙建议将黄金作为资产进行中长期配置，避过度短线操作。“建议在投资组中配置约20的黄金类资产，有助于对冲组风险、提升风险收益比。”

　　华安基金则提醒，黄金短期仍处于强势区间，但需警惕交易过热后的波动加剧风险，建议不盲目追，坚持稳健配置理念。中长期来看，黄金是在全球格局刻重构期的稀缺“秩序对冲工具”。

　　格上基金研究员关晓敏指出，在黄金投资中，应将其视为多元资产组的部分进行配置，而非单重仓标的。

　　关晓敏表示，中长期来看，支撑黄金的核心逻辑并未改变——在美元信用趋弱、逆全球化持续的背景下，黄金仍具备配置价值。但她同时提醒，投资者在参与这类基金时，切忌盲目追，尤其在市场情绪过热时应保持警惕。

　　位公募基金经理也坦言，近期对黄金投资宜保持谨慎，可待金价回调后再行布局，“但应是从资产配置的长期视角出发”。认为应从追逐短期暴涨，回归至对长期价值的审视。短期操作上，则需注重规避波动、逢低布局，避盲目追涨跌。

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责任编辑：赵思远

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