茂名泡沫板橡塑板专用胶 订单缩水汇兑损失经营现金流下滑, CDMO骨干九洲药业怎么了?

受客户订单收缩影响，叠加汇兑损失财务费用茂名泡沫板橡塑板专用胶，九洲药业上半年营收、利润双双走弱

投资时间网、标点财经研究员 习羽

继2024年上半年之后，国内CDMO赛道代表企业之浙江九洲药业股份有限公司（下称九洲药业，603456.SH）半年度营收与归母净利润，再度出现同比双降。

公司2026半年报数据显示，期内实现营业收入25.75亿元，同比下降10.30；实现归母净利润3.87亿元，同比下降26.33；扣非归母净利润同比下降26.56。二市场面，截至8月5日午盘，九洲药业收报15.50元/股，跌幅1.46。

对于业绩下滑，九洲药业在半年报中将其归因于客户项目订单的阶段变化。从业务结构来看，公司单客户业务占比偏，这业务特征制约经营稳定，也是引发本次业绩调整的核心结构因素。

九洲药业2024-2026半年度业绩情况

作为国内早期布局小分子药物研发生产的新技术企业，九洲药业自2014年上市后持续进战略转型升，从传统化学原料药生产厂商茂名泡沫板橡塑板专用胶，迭代为覆盖原料药、制剂、CDMO站式服务的综型医药企业。目前，公司形成两大核心业务板块，分别为毛利的CDMO定制生产服务与API原料药业务。CDMO业务是公司核心利润支柱，2025年该板块营收占比为75.81，也是驱动公司过往多年速增长的核心动力。

耕海外市场多年，九洲药业度绑定全球头部药企，构建了稳定的长期作体系。其中，诺华为公司大客户，长期为公司提供订单支撑，2025年公司对诺华的销售占比达54.50。

当然，客户度集中的特征也呈现鲜明的双刃剑属。

在行业上行阶段，头部大客户的稳定订单能够充分释放公司产能、增厚利润，动业绩速增长。财报显示，公司2025年实现营业收入55.09亿元，同比增长6.74；归母净利润7.30亿元，同比增长20.46，净利润增速大幅跑赢营收增速，凸显毛利业务结构带来的利润弹。

但在行业周期切换、客户产品迭代的背景下，大客户集中的结构风险逐渐暴露。2026年上半年，九洲药业CDMO营收为19.73亿元，同比减少13.89。结公开信息来看，这现象背后存在核心客户品种利到期、产品迭代以及海外药企调整项目生产节奏等多重因素。尽管公司积拓展多元新客户、落地新项目，但新增业务尚处于培育阶段，pvc管道管件胶短期体量有限，难以对冲核心订单缺口，核心订单收缩直接造成营收同比下滑，公司陷入阶段经营承压的局面。

值得关注的是，订单规模收缩进步引发连锁经营压力。不同于营收可随订单变化灵活波动，公司现有产能、固定经营支出具备刚特征，法随收入下滑同步缩减，致企业生产规模应持续弱化，直接拖累整体盈利水平。数据显示，九洲药业2026年上半年毛利率由上年同期的37.45回落至36.89。

2026年上半年，公司财务费用亦同比大幅变动315.17，由上年同期的-755.39万元增至1625.41万元，大额汇兑损失是核心诱因。这波动符公司业务特，公司海外业务占比，主要采用外币结，汇率波动会对公司财务收益形成显著冲击。

九洲药业2026年上半年财务报表相关科目变动情况

与此同时，为持续进全球化布局，九洲药业加码海外BD团队搭建与市场拓展，市场投入力度提升，期内，公司销售费用同比增长17.69至6022.80万元。在当期订单收缩、营收下滑的背景下，持续增长的销售费用进步拖累了整体利润表现。

营收收缩、毛利率回落、费用增的多重压力叠加，让公司基本面步入调整周期，而经营现金流弱化、新业务商业化转化不及预期两大问题，进步放大了经营困境。

半年报数据显示，公司上半年经营现金流同比减少34.52，主要源于订单收缩带来的货款回款规模下降，企业核心造能力出现阶段弱化。

此外，回望过往，九洲药业曾发生海外资产及并购相关资产减值，反映部分并购标的整不及预期。尽管上述风险事项并未在2026年上半年引发大额资产减值损失，但公司新业务、新项目整体仍处在培育阶段，商业化订单暂未形成足够体量，难以对冲传统核心业务的订单缺口，暂法贡献可观的业绩增量。

主营业务造能力走弱、新业务增量落地滞后的双重困境下，这曾经速成长的CDMO企业究竟该如何破解周期压力、优化客户结构、培育新增长曲线？相关词条:不锈钢保温施工     塑料管材生产线     钢绞线厂家    玻璃棉板    泡沫板橡塑板专用胶

奥力斯    万能胶厂家    联系人：王经理    手机：18231788377（微信同号）    地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定茂名泡沫板橡塑板专用胶，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。