8月底，中报收官，江苏银行（600919）、宁波银行（002142）、上海银行（601229）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）、苏州银行（002966），加上在港交所上市的徽商银行（03698），长三角这七上市城商行计总资产22万亿元，上半年计实现营业收入2009.9亿元，同比增长8.2；计归属于母公司股东的净利润908亿元，同比增长7.1。七的营业收入全部正增长，其中五的利润增速低于营收增速。差额中大的块出在减值计提上——七计计提信用减值损失445.3亿元，比上年同期多提59.3亿元江苏管件胶厂，相当于同期营业收入增量的39。
比盈利数字能说明问题的是信贷投向。上半年，七的公司贷款计增加9452亿元，增幅14.7，全部实现双位数增长：宁波银行19.3、江苏银行16.7、苏州银行16、杭州银行14.1、南京银行12.3、上海银行11.4、徽商银行10.3。同时期，个人贷款计减少157亿元，四负增长——杭州银行降6.1、苏州银行降3.2、江苏银行降1.7、徽商银行降0.2；另外三的增幅也都在3以内，上海银行1.3、宁波银行0.5、南京银行2.7，均大幅落后于各自的公司贷款增速。
进退之间，多出来的九千多亿元去了哪里。
近半对公增量，涌进两个“低不良”行业
各并未披露分行业的新增贷款明细，但半年报的"按行业划分的贷款及不良贷款分布情况"同时列出期末和上年末两个时点的余额，相减可以出大致的投向。
行业分类可比的五银行——江苏、南京、上海、杭州、苏州江苏管件胶厂，上半年新增公司贷款计6293亿元，其中2886.3亿元流向了"租赁和商务服务业"和"水利、环境和公共设施管理业"，占比45.9。分银行看，苏州银行，63.3；其后依次是江苏银行46.7、南京银行44.8、上海银行42.6、杭州银行40.2。
这两个行业在统计口径上主要对应地国企、城投平台与准政府项目，它们的共同特征是不良率低。苏州银行租赁和商务服务业、水利环境和公共设施管理业的不良率分别为0.03和0.02，南京银行为0.03和0.05，杭州银行为0.21和0.00，江苏银行为0.27和0.06。作为对照，江苏银行制造业贷款的不良率是0.86，房地产业4.18，建筑业1.64。
房地产敞口同期在收缩。南京银行房地产业贷款从年初的758.5亿元降至688.1亿元，半年减少70.4亿元；江苏银行从676.4亿元降至641.3亿元，减少35.2亿元，占贷款总额的比重从2.74降到2.31；苏州银行减少3.4亿元。杭州银行在报告中的表述是，房地产业贷款余额、不良余额、不良率均较上年末下降。
售收缩，先定价的贷款
对公端接住了退出来的额度，售端在收缩。这步的原因写在各披露的个人贷款不良率里。
四披露了售与对公分项的银行，个人贷款不良率全部上行：徽商银行2.16江苏管件胶厂，较上年末上升0.27个百分点；杭州银行1.48，上升0.27个百分点；上海银行1.42，上升0.08个百分点；江苏银行1.03，上升0.07个百分点。同期公司贷款不良率多数下行——杭州银行0.53，降0.05个百分点；徽商银行0.61，降0.07个百分点。宁波银行未单列对公与售的不良率。该行贷款以保证和信用式为主，其中保证贷款占贷款总额34.71、不良率0.11，信用贷款占39.54、不良率1.05，抵押贷款占18.13、不良率1.66。
杭州银行是七中唯披露了互联网贷款变动的。期末该行个人贷款2836.92亿元，较上年末减少6.1。其中互联网贷款余额较年初下降15.7；个人经营贷从1268.5亿元降至1138.9亿元，降幅10.2；住房按揭从1078.9亿元降至1018.9亿元，降幅5.6；只有个人消费贷款及其他小幅增长1。同期个人经营贷的不良率2.08，上升0.56个百分点；按揭不良率0.95，上升0.24个百分点。
互联网贷款与部分下沉客群的个人经营贷，是售信贷板块中定价较、风险较早释放的域，也是近年监管压降的业务向。苏州银行的情况类似：个人贷款减少3.18，其中个人经营贷降8.8、个人住房贷款降1.1，个人消费贷微增0.7。江苏银行售贷款减少1.7，同期该行个人经营贷款不良率升至3.06，上升0.60个百分点——是这银行所有贷款品类里升幅大的项。
上海银行和宁波银行也披露了售贷款的产品结构，两的取舍向致。上海银行的个人贷款增长1.3，其中个人消费贷款增5.4、信用卡增3.6、住房按揭增0.3，唯个人经营贷款下降3.1。宁波银行的个人贷款增长0.5，个体经营贷款下降3.1，个人消费贷款增1.3、个人住房贷款增0.7。连同杭州银行的个人经营贷降10.2、苏州银行降8.8，保温护角专用胶四披露了经营类贷款余额的银行，这项都在收缩。江苏银行是个例外——它的个人经营贷款几乎没动，微降0.05，压缩的是信用卡，余额从287.3亿元降至226.7亿元，降幅21.1，是七所有售子项中降幅大的项。南京银行未披露完整的售子项，只给出信用卡透支较年初减少7.9、期末个人按揭贷款余额862.9亿元；该行售贷款增长2.7，是七中售增长快的。
短期有，代价往后
这种投向切换在短期内是有的。代价分散在三个向江苏管件胶厂，反映出来的快慢也不样。
反应快的是价格。低风险对应低定价，这点直接写在资产端的收益率里：苏州银行的生息资产平均利率是2.94，同比下降29个基点；宁波银行的生息资产收益率下降45个基点，其中贷款收益率下降52个基点。苏州银行的净利差和净利息收益率均为1.40，同比回升7个基点，是七中唯明显回升的，但拆开看，付息负债平均利率下降36个基点，比资产端降得多——回升来自负债端，资产端的让利仍在继续。杭州银行的存款付息率同比下降40个基点，净息差1.39，上升4个基点，走的是同条路径。
二个向是资本。上半年七的对公贷款都在扩张，规模上得越快，资本的消耗也越快。江苏银行总资产增长13.8，是七中快的，核心资本充足率降至8.67，下降0.26个百分点，为七低；资本充足率11.19，降0.48个百分点；资本充足率12.40，降0.47个百分点。苏州银行核心资本充足率9.16，下降0.37个百分点，是降幅大的。
三个向要过几年才看得清楚。这类基建与平台类资产的期限通常远长于售贷款，风险暴露滞后，当前0.03的不良率不构成对三年后的判断——化债仍在进，项目的现金流要等周期走完才能验证。七在同批客户上的重叠度也在上升：杭州银行前三大对公行业——水利环境和公共设施管理业27.2、租赁和商务服务业18、制造业11——计占贷款总额56.2；苏州银行前五大行业占65.1。
七中唯没有跟上这个节奏的是徽商银行。该行公用事业贷款从年初的2277.9亿元降至2240.1亿元，减少37.9亿元；新增公司贷款主要投向制造业和商业及服务业，分别增加288.1亿元和272.5亿元，占贷款总额的14.7和15.7。这是七中唯没有把增量集中到公用事业类的。这选择的影响体现在数据上：该行制造业不良率0.94，较上年末上升0.23个百分点；营业收入217.4亿元，增长2，归母净利润92亿元，增长1，都是七里的垫底的水平。
资产质量的压力，则直接地体现在上海银行身上。该行不良率从1.18升至1.42，是七中唯上升的；拨备覆盖率从244.94降至198.25，是唯跌破200的。不良余额增加47.4亿元，同期关注类贷款减少34.3亿元、逾期贷款减少8.5亿元，占比分别下降0.34和0.15个百分点——三个数字放在起，指向的是次集中的分类下迁。代价体现在利润上：该行营业收入增长5.5，归母净利润只增长0.5。
这些变化能否延续，要到下轮披露才有对照。对公贷款中流向这两个行业的比例是否继续上升，售贷款能否止住跌势，是两个直接的观察指标。
值得注意的是，上半年七的存款增速普遍快于总资产增速，除杭州银行外六都是如此——宁波银行存款增13.3、总资产增8.8，江苏银行存款增17.4、总资产增13.8，上海银行存款增7.4、总资产增3.3。七计新增存款12468亿元，比新增贷款多出3173亿元。在售持续收缩的情况下，这笔钱往哪里去，是下个要看的地。相关词条:铁皮保温施工 隔热条设备 锚索 离心玻璃棉 万能胶生产厂家
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