甘肃护角胶厂 4月PPI涨幅扩大，力需求加速落地

　　21世纪经济报道记者冉黎黎 报道甘肃护角胶厂

　　5月11日，国统计局发布数据显示，2026年4月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.2，环比上涨0.3。全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨2.8，环比上涨1.7。

　　值得注意的是，回顾3月份，PPI同比由上月下降0.9转为上涨0.5甘肃护角胶厂，为连续下降41个月后次上涨；4月份，全国PPI同比上涨2.8，涨幅比上月扩大2.3个百分点。环比来看，国内部分行业需求增加带动价格上行。其中，力需求快速增长，电气化进程加快，光纤制造价格环比上涨22.5，外存储设备及部件价格上涨3.2，有金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2。

　　财信金控席经济学、财信研究院院长伍明对21世纪经济报道记者表示，输入因素是本月PPI上涨的主力量，而积信号在于，“反内卷”政策成显现，部分行业“价格战”有所收敛，全球力投资和国内基建发力也为PPI回升提供了油价之外的内生支撑。

（工业生产者出厂价格涨跌幅  来源：国统计局）

　　力需求快速增长

　　受大宗商品价格快速上涨、国内部分行业需求增加、市场竞争秩序不断优化等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨1.7，同比上涨2.8，涨幅比上月均有所扩大。

　　从同比看，回顾3月份，PPI同比由上月下降0.9转为上涨0.5，为连续下降41个月后次上涨。4月份，全国PPI同比上涨2.8，涨幅比上月扩大2.3个百分点。

　　4月份，工业生产者出厂价格中，生产资料价格上涨3.8，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约2.98个百分点。生活资料价格下降1.0，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.23个百分点。

　　在伍明看来，其中存在结构分化加剧的隐忧。生产资料价格上涨3.8，生活资料价格下降1.0，上游强、下游弱的格局突出。这表明本轮PPI上行主要靠输入供给冲击动，但终端消费需求依然偏弱，中下游企业利润空间面临挤压，成本从上游向下游的传并不顺畅。

　　从行业来看，价格上涨的主要行业中，有金属矿采选业上涨38.9，有金属冶炼和压延加工业上涨22.5，计影响PPI同比上涨约1.58个百分点；石油和气开采业上涨28.6，石油煤炭及其他燃料加工业上涨14.2，化学原料和化学制品制造业上涨8.9，计影响PPI同比上涨约1.50个百分点；电气机械和器材制造业上涨3.6，计机通信和其他电子设备制造业上涨1.5，计影响PPI同比上涨约0.46个百分点。

　　从环比看，全国PPI环比上涨1.7，涨幅比上月扩大0.7个百分点。

　　在PPI环比运行的主要特点上，国统计局城市司席统计师董莉娟表示，是输入因素影响国内石油相关行业价格上涨。二是国内部分行业需求增加带动价格上行。力需求快速增长，电气化进程加快，光纤制造价格环比上涨22.5，外存储设备及部件价格上涨3.2，有金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2。三是国内市场竞争秩序不断优化，相关行业价格上涨或降幅收窄。入整“内卷式”竞争成继续显现，锂离子电池制造价格环比上涨1.6，新能源车整车制造价格下降0.1，降幅比上月收窄0.7个百分点。

　　对于力需求快速上涨相关情况，远东资信研究院院长张林对21世纪经济报道记者表示，这可能说明，PVC管道管件粘结胶力与电气化需求正在从价格预期向实物工作量加速落地。相关测显示，力产业链在2—3月已对PPI环比形成0.18至0.42个百分点的直接贡献。从结构意义上看，其中具有两层积含义，是投资活动正在从规划阶段进入建设落地阶段，形成真实的工业品需求，有别于纯粹的金融或政策驱动甘肃护角胶厂，二是“反内卷”政策与市场竞争秩序优化叠加，使相关行业议价与顺价能力边际增强，有助于企业盈利修复的正向闭环形成。

　　银河证券席宏观分析师张迪对21世纪经济报道记者表示，总体来看，在地缘冲突升能源价格、供给冲击逐步显现的情况下，PPI已进入上行通道，物价中枢抬升向较为明确，“再通胀”环境正在形成。但由于需求端修复仍偏温和，本轮价格上行仍以成本动为主，上游盈利有望，而中下游制造业利润仍面临定挤压。

　　CPI环比于季节水平

　　4月份，受原油价格变动和假期出行需求增加影响，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.3，同比上涨1.2，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2，保持温和回升。

　　从环比看，全国CPI环比由上月下降0.7转为上涨0.3，于季节水平0.4个百分点，主要受能源和出行服务价格上涨影响。

　　受原油价格波动影响，国内能源价格上涨5.7，涨幅比上月扩大0.9个百分点，影响CPI环比上涨约0.39个百分点。其中，汽油价格上涨12.6。

　　服务价格由上月下降1.1转为上涨0.5，于季节水平0.2个百分点，影响CPI环比上涨约0.22个百分点。其中，受清明节假期、“五”假期及部分地区春假影响，出行服务需求明显增加，飞机票、交通工具租赁、旅行社收费和宾馆住宿价格分别上涨29.2、8.6、4.5和3.9，涨幅均于季节水平，四项计影响CPI环比上涨约0.17个百分点。

　　食品价格下降1.6，降幅比上月收窄1.1个百分点，影响CPI环比下降约0.28个百分点。扣除能源的工业消费品价格下降0.2，基本保持稳定。

　　伍明指出，4月份CPI环比于季节并不常见。历年4月往往是春节后消费退潮期，CPI环比增速多为下降或微涨，此次由降转升且于季节0.4个百分点，较为罕见。这主要释放出内需边际回暖的积信号。是服务消费（如出行、文娱等）修复动能增强；二是剔除食品和能源价格外的核心CPI支撑力在增强。

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　　张林指出，展望后市，PPI与CPI的走势可能呈现出节奏分化、结构分化的特征。PPI面，二季度同比中枢大概率继续抬升，油价位运行与去年同期低基数应形成共振，PMI价格分项持续位、生产资料价格指数仍在扩张，支撑PPI同比维持上行态势。“反内卷”政策果与力投资对中游制造仍有结构支撑，但地产、基建的需求侧不确定仍是制约PPI内生动能的关键变量。

　　张林指出，CPI面，二季度油价拉动与猪肉拖累可能将大致相抵，核心CPI温和修复，综估计二季度CPI同比约在0.9左右；三、四季度随需求侧逐步，有望逐步抬升至1.3—1.5区间，但全年通胀不具备大幅上行的需求基础，整体维持温和复苏、结构抬升的基准判断。

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责任编辑：刘万里 SF014

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