5月13日，创业板指持续拉升，午后举突破2015年6月5日的点4037.96点，创下历史新，报收4038.33点，涨2.63。

　　财经根据Wind数据测，自2024年的“924”行情左右至今，创业板区间累计大涨幅达166，今年涨幅已26。

　　招商基金市场支持与管理部席财富顾问邓和权认为，本轮创业板行情可概括为“科技成长引的结构行情”，其核心特征是在经济转型背景下，具备技术创新能力和产业升潜力的优质企业获得市场重新定价。

　　谁在主这轮行情？青岛防火门胶

　　从2010年6月创业板指数上市至今，创业板总共经历了三次快速上涨的行情。

　　轮行情是2012年12月至2015年6月，期间创业板指涨幅达590。2015年6月5日，创业板指创下4037.96点的点。互联网+、TMT、传媒游戏等是创业板指轮行情的主线，代表个股诸如银之杰（300085.SZ）、东财富（300059.SZ）、同花顺（300033.SZ）、长亮科技（300348.SZ）、网宿科技（300017.SZ）等。

　　二轮行情是2019年1月至2021年7月，在新能源、生物医药、半体为代表的科技创新产业驱动下，创业板指涨幅约202，2021年7月达3576.12点。代表个股诸如卓胜微（300782.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、阳光电源（300274.SZ）、宁德时代（300750.SZ）、尔眼科（300015.SZ）等。

　　三轮是在2024年的“924”行情前后启动，创业板指数从2024年9月19日的低1520.72点涨至5月13日的盘中4041.99点，已累计大涨幅166。而这轮的主线是以新能源、AI力、机器人为代表的新质生产力。

　　尤其是今年，引创业板指节节攀升的清硬科技企业青岛防火门胶，诸如宁德时代、中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、胜宏科技（300476.SZ）、江波龙（301308.SZ）等。

　　“核心驱动在于产业趋势与宏观预期的共振。AI产业链持续爆发，存储芯片、CPO等力硬件向涨，全球科技巨头争相投资存储大厂并代购设备以锁定产能，的紧缺现象大提振了市场对力硬件景气度的预期。”博时基金相关人士认为，加上国内4月CPI及PPI数据显示物价运行平稳，价格压力缓解，宏观环境对成长股保持友好。前期地缘扰动情绪逐渐消化，外资呈现回流态势，多重催化下成长属强的创业板成为阶段涨主力。

　　从全市场来看，创业板指在A股多轮牛市中均表现突出，与成分股集中于新技术与战略新兴产业度相关。从行业权重分布看，创业板指在电力设备及新能源、通信、电子、计机等板块占比，具有鲜明的“科技+新能源”双轮驱动特征。

　　正是由于创业板指数具有显著的行业集中特征，这在定程度上放大了“结构”表现，龙头企业对指数走势具有显著影响力。

　　邓和权认为，动权重龙头走强的核心资金主要来自三个面：先是国内机构资金的主动配置，包括公募基金、保险资金等长期资金在估值理区间加大对科技成长股的配置比例；其次是融资资金的积参与，数据显示创业板融资余额震荡攀升，显示杠杆资金对行情的动作用；三是产业资本的认可，部分龙头企业获得产业投资者的增持，反映了行业内部对发展前景的看好。

　　指数与个股走势有体感偏差青岛防火门胶

　　创业板的业绩，也有较为坚实的支撑。财经根据Wind数据统计，截至4月底，1397创业板上市公司公布了2025年度业绩报告，计实现营业收入45443.78亿元，同比增长9.59；计净利润2599.93亿元，泡沫板橡塑板专用胶同比增长19.65；计扣非净利润2116.26亿元，同比增长18.16。其中，872公司去年实现营业收入正增长，占比62；980公司实现盈利，占比70。

　　从“百亿营收军团”的规模持续壮大、净利润实现正增长的数进步增加，到经营活动现金净流入实现两位数增长……系列数据显示，创业板上市公司的业绩在持续向好。

　　进入2026年季度，创业板指数权重股为亮眼。宁德时代今年季度营收同比增长52.45，净利润增长48.52；中际旭创季度营业收入同比大增192.12，净利润飙升262.28。这些核心公司的预期表现，为创业板指数注入了强劲动能。

　　市场为创业板指创新而欢欣鼓舞之际，也有部分投资者表示体感并不明显，指数表现与个股走势之间有所偏差。

　　对此，邓和权认为，根本原因在于创业板指数的结构特征与个人投资者持仓结构的错配。

　　他认为，创业板指数虽然屡创新，但上涨主要由少数权重股和特定赛道驱动，然而，创业板有过1000只个股，大量中小市值股票表现平平。部分个人投资者往往偏好中小市值、题材概念股，这些股票在指数中的权重较低，当指数上涨主要由少数权重股拉动时，这些投资者的持仓组表现自然难以跟上指数。

　　另外，从交易行为看，邓和权说，个人投资者普遍存在“追涨跌”倾向，在个股上涨时过早止盈，在下跌时不愿止损，致实际收益远低于理论涨幅。

　　为此，邓和权建议，在资产配置层面，投资者可采用“核心-卫星”策略，将创业板ETF或创业板50ETF作为核心持仓，力争获取市场平均收益，同时保留部分资金作为卫星配置，用于投资看好的细分行业ETF；其次，在投资式上，定投是应对市场波动、降低择时风险的有工具；三，风险管理至关重要，创业板波动率显著于主板，投资者应根据自身风险承受能力理控制仓位，避过度集中。

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